北京
风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：三石而立orz
来源：雪球
之前写过一个判断：市场整体弱势震荡，AI硬件交易的是“未来现金流”，医药交易的是“定价权错杀”，有色金属交易的是“全球流动性”，消费交易的是“居民资产负债表修复”，这段时间的盘面反馈基本印证了这个判断。
AI硬件正在经历从板块beta转向个股alpha的调整，由于增量资金减少、存量资金分歧加大，轮动越来越频繁。
美股之前交易了一波“国产替代”，光通信板块呈现强势反弹，但昨天晚上又还回去了，Coherent跌了14%、Lumentum跌了8%。存储品种如美光、闪迪也都在弱势震荡中，费城半导体指数跌了3%。
国内则相对更弱些：光通信、存储等品种继续回调，带动了创业板指也开始回调；受消息利好的PCB表现更强，胜宏科技已经反弹了60%，半导体设备板块也显示出一定的韧性。
这段时间涨幅靠前的是医药和有色：医药的利好来自于“AI制药”叙事的增强，某种意义上也算AI板块的内部轮动方向；有色金属的利好来自于宏观层面，尤其是美国7月的非农数据低于预期，交易的是不加息带来的流动性宽松。
盘面观察下来，这两个板块没有出现明显的“利好兑现后闷杀”情况，情绪的持续性较好，举几个例子：
药明康德在“禁令暂停”后的次交易日交易量放大，仍继续上涨，延续了半年报业绩亮眼、调高全年业绩指引的强势，创新药板块的表现也是亮点频出。
有色里金铜的持续性好于其他品种，在商品价格的带领下，有些弹性好的品种已经几乎收复了今年的全部失地，比如藏格矿业；其他品种稍逊色些，比如云铝股份之前因为半年报的优秀业绩有小幅上涨，但之后又进入了震荡，直到近期的美联储会议之后又开始有所表现。
多板块轮动，本质上其实是“弱市”的表现——强势市场里更多是单一主线的极致演绎，只是后续行情扩散的程度不同。弱市的另一表征是微盘股指数近期的强势表现，微盘的beta主要来自于流动性减少后的博弈，没有大级别的行情，部分资金会选择择时进入小微品种，博取消息面之后的弹性拉升。
流水不争，交给时间。
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