四川
七月的行情，跌得让人心里发慌。
要不是 7 月 31 日那天拉了一把，创业板这个月的跌幅，比 2015 年那会儿还要狠。
现在八月第一周反弹了不少，尤其是科技股。
但七月的这波大跌，还是得好好掰扯掰扯，毕竟还得在这个市场上混下去。
这波大跌，表面上是扎克伯格一句话惹的祸，说算力过剩，全球都信了。
但这明显是个假消息，真正的原因被盖住了。
对新股 IPO，才是抽血的大头。
新科 IPO 你们都知道，机构得提前把资金腾出来，用股票换现金，准备打新。
线下打新，每个基金都得按自己能中的最大份额准备钱，中了不付钱，半年内取消资格。
可大额转账哪能说转就转，所以这新股 IPO，等于变相完成了一次抽水。
而新科 IPO 的打新机构名单，足足一万多页。
这还只是一方面。
其实早就报道过，六月国家队基金基本清干净了，减了 1 万亿，真金白银。
再加上七月严查公募基金风格漂移，公募基金大规模调仓。
国家队先走，私募为了打新也得变现，公募还要调仓，多重原因一叠加，形成了共振。
这变相给了国家队抄底的机会。
等国家队下场救市的时候，科技类有些股票已经跌了快 70%，只剩原来的三成多，连易中天这种科技核心都跌了 30% 以上。
国家队成功救市，底部吃货，等拉高了再还给大家，只是贵了一点点，收点保管费。你就说救没救吧。
考虑到现在土地财政不太行了，股权财政更要发挥作用。
国家队可能得在里面高抛低吸，缓解财政压力，毕竟不能年年提高赤字、大幅举债。
有消息说他们 7 月初就接到了减持通知，因为去年和今年上半年收益很好，哪怕亏着减持，本质是给国家队上供。
而机构、私募、量化主动减持、扛亏损，本质就是把低价筹码让给国家队，变相提供了盐筹码。
换句话说，国家队不具备全面对散修炼丹的能力，但有了量化机构，就可以实现金融包税官的操作。
七月创业板单月跌约 23%，7 月 30 日前后峰值回撤达 26.7% 至 26.9%，超过 2015 年 8 月的 21.38%，并短暂超越或逼近 2016 年 1 月熔断时的 26.53%。
科创 50 单月跌 25.9% 至 29%，创历史最大月跌幅。
电子通信等板块单月跌超 30%，部分个股从高点回撤 50% 至 70%，结构性撕裂极强，成长科技重灾，银行、煤炭、石油、石化逆势上行。
全市场蒸发市值 11.66 万亿，绝大部分由科技成长承担。
7 月 21 日，国家队把月跌幅救回来了，但没有它，创业板月跌幅会刷新历史记录。
其中量化创业板、易方达 ETF、科创 50、华夏等成长 ETF 吸金巨大，宽基加科技 ETF 同时发力，做了个大 T。
部分科技从高点已腰斩甚至更深时，国家队确实在相对低位救了，属于典型逆周期操作，符合底部吸筹、后续再还租的逻辑。
从土地财政拉胯到股权财政，到机构量化上供筹码，宏观背景有现实基础，但具体操作链路缺乏公开证据，属于高度解读。
土地财政压力长期存在，股权市场作为资源配置和财政补充工具的讨论真实存在，国家队高抛低吸、逆周期调节是公开机制，量化私募、国家队收益好、7 月初回撤大、部分自购也是事实。
截止 8 月 7 日收盘，指数回到 3940，周涨 2.8% 至 3.4%，创业板科创反弹更猛，科技板块从超跌修复。
短期冲 4000 点有动能基础，情绪修复加国家队托底信号仍在。
不过，任何分析如果只谈杠杆有利于中长期健康，忽略过程中的财富再分配代价，都是不完整的。
过程中的踩踏、强平、机构被迫减仓、散户杠杆被洗清，剧烈且带有明确方向性。
财政压力真实存在，市场工具被用来服务于更广泛政策目标。
在既有财政和产业压力背景下，监督监管和市场工具被主动使用，完成了高位拥挤交易出清、杠杆显著压缩、部分筹码向稳定性资金转移。
市场管理者确实不直接创造财富，而是通过规则、税收、资本运营再分配，有人受益就必然有人成为代价。
这一轮调整中，高杠杆科技多头承担了主要代价，部分筹码转移到更有政策协调能力的资金中。
活着比吃饱更重要，做耐心的战斗资本吧。
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