山东
不少投资者最近持续留意军工无人机赛道发布的业绩预告，航天彩虹（002389）披露的半年经营预期，在市场引发不小讨论。
根据深交所披露的官方业绩预告，公司预计上半年归母净利润区间在7500万元至9500万元，同比增幅下限达到15418.63%，也就是市场所说的154倍。
对比上一年同期，企业处于亏损状态，基数偏低，造就了净利润增幅看上去十分惊人。
业绩预告当中也写明了拉动利润变化的几大核心因素，无人机海外业务是最重要的支撑力量。
海外市场需求持续释放，公司在手订单充足，相关产品按照协议有序交付，无人机业务营收规模稳步提升。
航天彩虹同时布局两大业务板块，除了彩虹系列无人机整机研发制造，还有新材料薄膜业务。
两相比较就能看出明显分化，无人机业务景气上行，但是聚酯薄膜、光学膜板块依旧承受不小压力。
下游需求疲软、产品价格持续承压，新材料业务持续拖累公司整体营收水平，压制盈利进一步释放。
除此之外，其他损益项目也对当期利润造成明显影响。
上半年美元汇率波动带来汇兑损失，一定程度侵蚀企业盈利；参与电科蓝天战略配售带来的收益，则增厚当期利润数据。
这也就意味着，亮眼的净利润增幅当中，包含部分非经常性收益，并不能完全依靠主业经营驱动。
放在整个无人机赛道当中来看，海外订单已经成为左右整机企业盈利的关键变量。
中无人机（688297）同样深耕军用无人机领域，持续拓展海外客户，产品交付规模稳步增长。
纵横股份（688070）主攻工业级无人机，面向测绘、巡检等民用场景，持续挖掘国内细分市场需求。
不同企业发展路线出现区分，航天彩虹依托海外外贸订单率先实现业绩大幅回暖。
回顾过去很长一段时间，航天彩虹经营状况持续低迷。
海外订单交付节奏放缓，叠加新材料行业周期下行，企业连续多个报告期盈利承压。
二级市场资金长期保持观望态度，很少愿意主动布局，个股长期维持区间震荡走势。
随着海外地缘环境变化，多国加大无人机采购需求，国产无人机凭借性价比优势拿下大量订单。
彩虹系列多款机型经过多年迭代，产品成熟度高，在海外市场积累稳定口碑，持续获得持续性采购合同。
行业外部环境改善之后，企业经营基本面迎来修复契机，直接体现在本期业绩预告当中。
很多散户第一眼看到一百多倍的利润增长，容易直接判定企业基本面彻底反转。
但是大家忽略一个关键点，上年同期基数极低，亏损状态之下计算同比增幅，天然会放大增长数值。
单纯依靠同比增长倍数评判企业好坏，很难看清真实的经营质量，需要拆分主业利润与非经常性损益。
军工外贸订单本身存在周期性特点，海外采购合同签订、交付节奏并不稳定。
有可能连续多个季度订单充足，也有可能阶段性出现订单空档期，业绩容易出现起伏波动。
无人机整机研发、生产流程繁琐，原材料零部件采购价格波动，同样会影响产品毛利率水平。
赛道资金情绪也随着业绩预告逐步发生变化。
一部分资金看到业绩大幅回暖，开始重新关注军工无人机方向；还有一部分资金保持谨慎，持续观察正式半年报详细数据。
大家想要看清企业真实盈利能力，需要等待正式财报出炉，区分主营业务创造的利润和一次性收益。
二级市场资金博弈始终存在分歧，一部分资金选择提前博弈业绩催化，也有资金等待数据落地之后再做考量。
军工板块轮动节奏较快，单一标的短期行情，同时会受到大盘情绪、军工板块整体风向共同影响。
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