菲律宾,
8月11日印度证券交易委员会（SEBI）在官网挂出咨询文件，提议允许外国证券投资者（FPI）参与非农业商品衍生品中的实物结算合约——覆盖原油、天然气、黄金、白银等此前明令禁入的品种。现行规则下，海外投资者可以碰现金结算的商品指数类合约，但涉及实际交割标的商品的原油/天然气/金银合约一律不许碰。SEBI这次的逻辑很直：更广泛的外国参与能加深流动性、改善价格发现，让印度MCX/NSE商品端不再是全球主要市场（中、日、美、欧）里的“异类”。
但提案不是“全面放行”，而是带权宜条款：外资至少在合约到期前三个交易日完成清仓或展期；任何未平仓位自动转移给指定交易会员（DPCM/指定券商），由会员接手交割流程，外资不碰实物收交货；根因是印度现行法律下，外资无法在印接收或交付商品，且参与实物买卖需注册商品与服务税（GST）、处理仓单/质检/常设机构税务等麻烦事。
9月1日前收公众意见，若无重大异议，通常约3个月内转正式规则。同日SEBI还挂了另一份咨询——把电子黄金收据（EGR）框架下的金库监管扩到所有SEBI监管产品的实物贵金属基础资产，两条线合起来看，是先让外资进金银原油的纸面交易深度，再把实物贵金属托管透明化。
这是印度复制美英新路径——用开放交易所吸引全球参与者集聚、形成本币计价基准的典型一步。但“准进不准交”说明新德里仍怕两件事：一是外资通过交割端影响国内金银/原油现货头寸（尤其黄金是印度进口大户、涉及经常账户），二是GST与常设机构（PE）税务争议让财政部不愿一步到位。农产品仍全禁（2021年起七类农产品期货未解禁、FPI禁入农业指数），通胀治理底线没动。
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