上海
曾经一手塑造 “钻石恒久远” 神话、掌控全球钻石定价权的戴比尔斯，正迎来命运的重大转折。母公司英美资源集团计划以约 10 亿美元对价出让其 85% 控股权。这场资产交易背后，不只是一家百年企业的易主，更象征着全球钻石产业旧时代的结束。
图片来源：De Beers戴比尔斯官方微博
产销倒挂的矛盾，在最新经营数据中展露无遗。2026年第二季度，戴比尔斯毛坯钻石产量达到 780 万克拉，同比大增 88%，主要来自博茨瓦纳奥拉帕矿、海外矿山的复产。企业原本寄希望于通过扩大产能摊薄成本，对冲市场下行压力，但现实却走向反面。二季度看货会毛坯钻石销售额仅 6.65 亿美元，同比暴跌 44.6%；上半年销售额进一步下滑，毛坯钻石平均成交价大幅回落，大量低品级原石形成库存，企业陷入 “增产不增收” 的困境，产量越高，亏损压力越大。
造成这一局面，既有宏观消费环境的拖累，更源于行业底层逻辑的动摇。全球奢侈品消费信心走弱，婚庆珠宝需求收缩，亚洲核心市场购买力回落，仅有极少数大克拉珍品价格保持坚挺，完全无法抵消大众品类的价格下行。为应对危机，戴比尔斯被迫调转方向，对核心矿区开展维护、关停亏损矿山，主动收缩产能，试图以减产托住原石价格，但市场信心修复已经十分艰难。经营层面的持续恶化，直接推动母公司英美资源加速剥离这块资产。
回望资本历程，戴比尔斯的价值缩水触目惊心。2011年11月，英美资源从奥本海默家族手里买下最后的40%股权时付出51亿美元，约合347亿元人民币。也就是说当时的公司估值对应127.5亿美元，即867亿元。如今，15年过去了，先期到手的现金或足足蒸发掉了784亿元。交易由戴比尔斯前 CEO 加雷思・彭尼牵头的全球钻石财团主导，交割时支付 7.5 亿美元，剩余 2.5 亿美元为业绩挂钩浮动款项，财团还计划后续追加资金用于业务重整。博茨瓦纳政府持有剩余 15% 股权，手握优先购买权，正在评估收购、联合入股等多种方案，非洲钻石出产国的话语权正在持续抬升。
对于矿业巨头英美资源而言，出售戴比尔斯是集团资产重组的必然选择。过去数年，集团多次对钻石业务计提大额减值，面对持续亏损、前景黯淡的钻石板块，对比铜、铁矿石等主业的稳定收益，剥离钻石业务成为最优选择，资本已经对天然钻石行业的短期复苏或不再抱有期待。
压垮戴比尔斯百年霸权的核心变量，是培育钻石带来的产业革命。戴比尔斯过往的商业根基，建立在两大支点之上：垄断上游矿产控制供给，制造稀缺；再将钻石与爱情绑定，打造消费刚需。但培育钻石在物理属性上与天然钻石别无二致，生产成本却大幅降低。以中国为代表的培育钻石产业实现规模化量产，全球渗透率持续走高，尤其在婚庆市场，越来越多年轻消费者放弃为天然钻石的“亿年地质叙事”支付高额溢价，转向性价比更高的培育钻石。
尽管戴比尔斯也曾布局自有培育钻石品牌，却没能精准抓住转型窗口，最终选择关停相关业务。叠加全球结婚人口下滑、可选消费疲软，天然钻石的大众基本盘被不断蚕食，曾经无往不利的垄断定价体系，就此失去效力。
此次接盘的财团，集合了前管理层、钻石贸易商以及资源国力量，为戴比尔斯规划出一套自救路径。但摆在新运营方面前的现实难题依旧重重。经过市场教育，消费者已经接受钻石可以平价的现实，被打破的稀缺认知很难复原。如今，市场上不仅有天然钻石的各家开采方，还有供给几乎不受限制的培育钻石赛道，单纯依靠减产，已经很难拉动原石价格。Z世代消费观念变迁，钻石的爱情刚需属性持续弱化，行业整体需求天花板已经下移。并且这笔交易还需要跨越多国监管、与博茨瓦纳政府完成股权博弈，交割落地仍存在诸多变数。
戴比尔斯拟10 亿美元易主，标志着一个时代的终结。过去由单一巨头把控全球钻石供给与定价的垄断模式彻底消亡。未来天然钻石与培育钻石将走向分层共存：天然钻石退守高端奢侈品与收藏赛道，依靠资源稀缺与文化溢价生存；培育钻石承接大众珠宝、平价婚戒市场，两条赛道客群、定价、营销彼此区隔。与此同时，资本也重新认识到，钻石不再是具备绝对壁垒的稀缺资产，行业整体估值中枢已经永久性下移。
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