矿山智能化专题：智慧矿山是被低估的金山

来源：概念爱好者

国家发展改革委、国家能源局印发《煤炭工业发展“十五五”规划》。其中指出，深入实施“人工智能+”行动，加强煤炭领域人工智能数据归集，推进人工智能在勘探设计、建设生产、运营维护、安全管理等重点场景系统化应用。加快研发推广煤炭领域专用大模型，重点突破智能感知、自主决策、智能控制等关键技术瓶颈，培育建设一批人工智能融合应用试点煤矿，促进煤矿安全生产水平提高。大力实施灾害严重矿井、发生较大及以上事故矿井智能化改造，推动危险繁重岗位机器人作业替代。

东北证券马宗铠指出，2024年我国煤炭矿山智能化市场规模达5868亿元。智能矿山建设已成为提升战略性矿产资源利用率和保障资源安全的国家级战略方向。在矿产资源探明储量持续增长、而当前矿山智能化渗透率仍相对较低的背景下，行业正迎来高速发展的窗口期，市场空间广阔。

一、行业核心观点

智慧矿山是低估核心赛道，依托新基建、政策、技术、企业降本增效三重驱动，行业高景气确立；我国 “富煤贫油少气” 资源禀赋决定煤炭长期基础能源地位，煤矿智能化率先落地，上下游供需共振打开长期市场空间。

（一）行业发展阶段

国内矿山智能化历经四阶段，当前处于局部智能化阶段（2010 年至今），分可视化远程干预 1.0、工作面自动找直 2.0，正向透明工作面 3.0 迭代；远期目标全面智能化 4.0，实现全矿井透明协同管控。

1. 单机自动化（90 年代）：传感、二维 GIS、单机远程控制；
2. 综合自动化（21 世纪初）：3D GIS、系统初级联动；
3. 局部智能化（当前）：BIM / 大数据 / 云计算，局部闭环决策；
4. 全面智能化（未来）：全矿无人协同、透明矿井。

（二）产业链格局

1. 上游：防爆硬件、传感器、工控零部件，代表宝信软件、国电南瑞；
2. 中游（核心赛道）：工业软件、调度控制、安全监测、智能装备（报告核心覆盖）；
3. 下游：煤企（阳煤、陕西煤化、中国华能），智能化改造需求持续放量。 中游细分赛道：

• 规划设计：煤矿专用 GIS 软件（龙软科技）；
• 采掘充填：智能综采控制系统（天地科技）；
• 运输提升：井下轨道信号调度（工大高科、精准信息）；
• 安全监测：瓦斯、环境监控系统（梅安森）。

（三）行业核心数据

1. 能源结构：2020 年煤炭消费占比56.8%，虽逐年回落但仍是国内第一大能源；
2. 原煤产量：2020 年达 39 亿吨，2016-2020 年智能化普及带动产量累计增超 14%；
3. 机械化水平：2019 年采煤机械化 78.5%，政策目标 2030 年达 95%；
4. 安全成效：智能化推动百万吨死亡率由 2016 年 0.156 降至 2020 年 0.058；
5. 人力痛点：2010-2019 煤炭从业人数由 527.19 万降至 284.68 万，降幅 46%，招工难倒逼减人改造；
6. 盈利改善：麦肯锡测算，智能化改造可提升煤企利润 7%-12%，投资回报率 + 2%-3%。

二、行业三重核心驱动（天时地利人和）

1. 天时：政策强约束，安全刚需打开空间

2015-2021 多部委出台专项政策，核心文件：

• 2020 年八部委《加快煤矿智能化发展指导意见》，明确全流程无人化、危险岗位机器人替代；
• “十四五” 目标：建成智能化采掘工作面 1000 处以上，大型煤矿产量占比 85%； 煤矿事故严苛问责机制，叠加行业高利润，企业主动加码智能化规避安全风险。

2. 地利：新一代信息技术成熟落地

5G、物联网、AI、云计算赋能矿山，华为推出矿鸿操作系统与 “3 个 1+N+5” 整体架构，统一矿山设备接口标准，解决井下设备孤岛问题，为中游厂商提供标准化生态底座。

3. 人和：企业端 “节支 + 增收” 双向收益

• 节支：少人 / 无人值守、远程监控，大幅降低井下人力成本，缓解招工老龄化难题；
• 增收：国家保供稳价平抑煤价大幅波动，智能化提升开采效率，稳定增厚营收利润。

三、标的梳理

（一）核心标的

1. 工大高科（688367）｜井下轨道信号与智能调度龙头

• 核心业务：井下窄轨调度（25.6% 营收）、地面工业铁路信号（46.6% 营收）、系统集成；地面业务 2018-2020 年 CAGR53.73%；
• 核心壁垒：国内首套 SIL4 认证全电子计算机联锁系统，井下多网合一移动目标管控平台；
• 业绩预测：2021E/2022E/2023E 净利润 0.57/0.76/1.14 亿元，EPS 0.65/0.88/1.31 元；对应 PE 44/33/22 倍；
• 投资逻辑：矿山辅助运输刚需赛道蓝海市场，双线业务（井下 + 地面铁路）打开成长空间，国产替代持续推进。

2. 梅安森（300275）｜矿山安全监测龙头，瓦斯监测核心厂商

• 核心业务：矿山物联网安全监测系统（主营）、污水处理、智慧城市监测；软硬件一体化完整技术链；
• 业绩预测：2021E/2022E/2023E 净利润 0.33/0.44/0.62 亿元，EPS 0.18/0.24/0.33 元；对应 PE 82/61/44 倍；
• 投资逻辑：矿山安全监测刚需，业务可横向复制至环保、智慧城市，销售交付体系完善，安全监测需求持续扩容。

3. 龙软科技（688078）｜煤矿 GIS 工业软件绝对龙头

• 核心壁垒：自主 LongRuanGIS 底层平台、“一张图” 管控系统，与华为矿鸿深度合作；覆盖勘探、采掘、安全全流程空间数据管理；
• 业绩预测：2021E/2022E/2023E 净利润 0.75/1.14/1.66 亿元，EPS 1.06/1.61/2.35 元；对应 PE 54/36/24 倍；
• 投资逻辑：垂直矿山 GIS 高壁垒，区别通用 GIS 厂商，绑定华为生态优先受益矿鸿标准化落地，软件高毛利持续释放业绩弹性。

4. 精准信息（300099）｜煤矿辅助运输 + 顶板监测服务商

• 多元业务：煤矿安全（顶板监测、井下辅助运输）、军工、通信 5G 系统；与华为、联通深度合作；
• 业绩预测：2021E/2022E/2023E 净利润 1.35/1.59/2.02 亿元，EPS 0.20/0.24/0.30 元；对应 PE 48/41/32 倍；
• 投资逻辑：矿山辅助运输刚需赛道，军工业务对冲周期，多行业协同拓展打开增长天花板。

（二）相关标的

1. 中国通号（688009）：轨交 + 矿山信号配套，2022E PE 仅 12 倍，低估值硬件配套标的；
2. 交控科技（688015）：轨道交通控制技术可复用至矿山调度，2022E PE19 倍；
3. 天地科技（600582）：煤机智能装备全产业链，2022E PE 仅 8 倍，设备端核心龙头。

四、核心风险提示

1. 行业推进不及预期：矿山智能化单项目投入高，若煤企盈利下滑，资本开支收缩；
2. 煤炭价格波动风险：煤价大幅下行会压制矿企智能化改造预算，带来产业链周期压力；
3. 交付延迟风险：井下项目施工依赖现场人员进场，疫情、区域管控将延缓项目验收与收入确认；
4. 行业竞争加剧：通用 GIS、工控厂商跨界入局，压缩细分龙头盈利空间。

以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

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