从一根薯条看美国消费现状：当麦当劳的最大供应商为什么卖不动了

7月24日，麦当劳最大的薯条供应商Lamb Weston发布了2027财年业绩指引：净销售额最多增长1%，调整后每股收益2.95至3.25美元，与分析师预期持平。这家年销售额65亿美元、占据北美冷冻薯条市场近半壁江山的巨头，给出了一个不温不火的预期。原因并不复杂：消费者外出就餐减少，即便外出也转向更便宜的选项。一根薯条的价格，正在成为透视美国消费现状的切片。

一、薯条巨头的平淡预期

Lamb Weston的处境是当前美国餐饮消费市场的缩影。2026财年第四季度，公司净销售额同比增长6%，销量增长7%——这已经是连续第六个季度销量增长。但增长的代价是价格的持续让步：价格和产品组合下降了3%，北美地区下降了2%。

公司CEO Mike Smith坦言，公司通过价格管理和转向低价渠道（包括小型连锁餐厅和自有品牌）来维持销量。简单说，卖得多了，但卖得更便宜了。

更值得注意的是，Lamb Weston在2026年3月被移出标普500指数，调入标普SmallCap 600——从大盘股降级为小盘股，背后是连续多年的股价下跌和市值缩水。

积极投资者Starboard在4月致信公司董事会，称Lamb Weston正处于关键转折点，需要采取措施重建股东信心。

二、消费者正在用脚投票

Lamb Weston的困境并非孤例，而是整个美国餐饮消费市场的缩影。

外出就餐的频率在下降。至美通研究院报告显示，66%的消费者表示过去一年外出就餐预算收紧。78%的人减少在正餐餐厅的消费，69%减少在快速休闲餐厅的消费，58%减少在快餐店的消费。麦当劳2026年第一季度美国同店销售增长3.9%，低于华尔街预期。麦当劳加盟商直言，油价高企和持续通胀对核心低收入客群的冲击尤为明显。

即便外出，也在消费降级。麦肯锡分析显示，计划减少餐厅支出的消费者中，近四分之三表示会将每次消费金额削减最多一半。但他们更倾向于在同一家餐厅少点一些，而非换成更便宜的餐厅。Lamb Weston观察到，QSR汉堡快餐的客流量下降4%，而QSR鸡肉快餐消费录得3%的增长——消费者在选择更便宜的蛋白质。

这里提到的QSR（Quick Service Restaurant，快速服务餐厅），即麦当劳、汉堡王、Wendy‘s为代表的传统快餐业态。消费者从汉堡转向鸡肉，表面上是口味变化，本质上是在重新计算每一餐的蛋白质性价比。

餐厅价格持续高于超市。5月外出就餐通胀率3.5%，居家饮食2.7%，差距约80个基点。当外出就餐变得越来越贵，消费者自然会重新审视出去吃是否值得。

三、收入分化正在重塑消费格局

美国消费者的行为变化并非均匀分布。麦肯锡的研究揭示了清晰的代际和收入分化：

• X世代和普通婴儿潮一代削减外出就餐和外卖支出最为明显，低收入和中收入家庭最为严重

• 高收入婴儿潮一代相对有韧性，仍偏好正餐餐厅

• 千禧一代（尤其是高收入者）最不可能削减餐厅支出

• Z世代更倾向于选择快速休闲而非正餐，且将外出就餐视为社交机会而非单纯“吃饭”

66%的消费者报告过去六个月经济状况恶化。7月密歇根大学消费者信心指数虽升至54.4（五个月新高），但调查主任Joanne Hsu提醒，消费者信心仍比一年前低约12%。信心的改善是脆弱的，而信心的脆弱正在改变消费决策。

四、食品安全事件：意外的加速器

另一个值得注意的因素是食品安全。近期与生菜相关的寄生虫 outbreak 让许多美国人远离绿叶蔬菜，Taco Bell等连锁餐厅受到冲击。这看似与薯条无关，但它在消费行为上起到了加速器的作用——当消费者对食品安全产生疑虑时，他们会进一步收紧在外就餐的选择范围。

至美通研究院报告显示，60%的消费者认为快速休闲餐厅比正餐餐厅更容易在食品安全上偷工减料，50%认为这类餐厅更容易发生食品召回。安全疑虑正在成为消费者少出去吃的又一个理由。

六、对中国出海企业的启示

1.美国消费市场正在经历一场结构性谨慎。

这不是周期性的消费降级，而是一场由通胀累积、油价高企和收入分化共同驱动的消费行为重塑。66%的消费者收紧外出就餐预算、63%转向居家烹饪——这些数据指向一个更长期的趋势：美国消费者正在重新定义什么是值得花的钱。

2. 性价比不再是营销话术，而是生存底线。

Lamb Weston通过降价维持销量的策略说明，在当前的美国市场，卖得动比赚得多更重要。对于面向美国消费者的出海品牌，定价策略需要从我能卖多贵转向消费者愿意为这个价格买多少。

3. 收入分化意味着一刀切的策略正在失效。

高收入消费者仍在消费，但他们在意的是值不值；低收入消费者在收缩，他们在意的是能不能省。出海品牌需要更精准地定位目标客群，而非试图用一个价格带覆盖所有人。

4. 食品安全和品质感知正在成为品牌信任的基石。

当消费者对食品安全越来越敏感时，品牌在供应链透明度和品质管控上的投入，不再只是合规成本，而是品牌信任的构建材料。

至美通研究院观点

从一根薯条看美国消费现状，答案逐渐清晰：美国消费者并没有停止消费，但他们正在重新定义消费的“正当性”。

Lamb Weston的平淡预期揭示了一个更深层的现实：当一家占据市场主导地位的供应商都被迫通过降价来维持销量时，说明终端需求的弹性正在被价格敏感度取代。这不是消费者没钱了的简单叙事，而是消费者真正开始计算每一笔支出的机会成本了。

对于出海企业而言，这意味着美国市场的竞争逻辑正在从品牌溢价转向价值证明。能够清晰回答为什么消费者应该把钱花在你这里的品牌，才能在这一轮消费行为重塑中存活下来。而那些依赖品牌光环或历史惯性的企业，将面临与Lamb Weston类似的困境——销量还在，利润没了。

关注至美通研究院，获取更多美国消费降级与餐饮市场动态。

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