8亿元永续债完成内部审议 国资赋能ST华扬开启发展新局

7月21日，华扬联众（603825.SH）公告称拟向湘江集团申请总额8亿元的永续债权融资，该融资方案于8月10日已顺利获得2026年第三次临时股东会审议通过。方案以权益属性的特殊设计为公司注入长期资本，不仅直接壮大净资产规模、优化资产负债结构，更标志着国资股东对上市公司的支持从股权层面延伸至财务体系深度重塑，为经营修复、风险化解与长期战略转型奠定坚实基础。

权益属性加持 定义永续债独特价值

本次永续债权融资最核心的价值在于其权益属性的特殊设计。根据公告披露，在符合企业会计准则相关规定的前提下，公司拟将本次永续债权作为权益工具计入所有者权益。这意味着8亿元资金将直接增厚公司净资产，而非计入有息负债，从报表端实现资产负债结构的根本性优化——这是其区别于普通债务融资的最显著特征。

从交易条款设计来看，本次永续债突出低成本和灵活的特点。公告指出，本次永续债采用4%固定年利率计息，不随市场利率波动调整，亦不设置重新定价机制及利率跳升条款，在同类融资中处于较低水平。与此同时，永续债无强制到期日，初始单个存续周期为3年，总存续周期按“3+3N”年模式循环。

付息与赎回机制同样向上市公司倾斜。在未发生强制付息事件的前提下，公司可自主递延支付利息且不计复利，递延次数与期限均无限制，也不构成违约；本金可随时选择部分或全额赎回，无需事先取得控股股东同意。此外，若公司进入破产、清算等程序，本永续债权清偿时顺序劣后于普通债权、与普通股股东一致，进一步凸显其权益属性。

华扬联众本次融资专项用于补充流动资金、偿还债务以及法律法规允许的其他用途。通过置换高息存量债务、优化债务期限结构，公司可有效降低整体融资成本，缓解阶段性流动性压力，将更多资源聚焦于主业修复与战略转型。

财务底盘夯实 为风险化解筑牢支撑

本次永续债融资，有望从根本上夯实华扬联众财务根基，为后续摘帽创造关键支撑。公司于2025年8月被实施其他风险警示，截至目前距实施满一年的时间窗口逐步临近，伴随风险化解工作持续推进，2025年末归母净资产为5616.50万元，实现净资产转正，财务状况迎来关键性改善。

进入2026年，经营端改善信号进一步明确：一季度实现营业收入3.72亿元，同比大幅增长112.74%，亏损幅度同步收窄；2026年半年度业绩预告显示，归母净利润预计亏损1.13亿元至1.34亿元，较上年同期的2.09亿元实现减亏，降本增效与业务结构调整成效逐步显现。

与此同时，永续债进一步增厚了公司财务安全边界。业内分析指出，待8亿元永续债作为权益工具入账后，不仅进一步巩固净资产为正的合规成果，大幅增强抗风险能力，也为公司整体风险化解、持续稳健经营筑牢财务基础。结合公司一季度短期借款较2025年末减少2.05亿元、债务结构持续优化的态势，本次融资将加速公司走出阶段性流动性压力，推动财务基本面进入加速修复通道。叠加实施其他风险警示即将满一年，公司撤销其他风险警示的各项要件正持续趋于完备。

国资深度赋能 开启长期成长空间

本次永续债融资的推出，是国资控股股东对上市公司的实质性赋能，彰显了地方国资化解上市平台风险、推动长期发展的决心与实力。湘江集团作为长沙市国资委实控的国有控股企业，注册资本500亿元，截至2025年末总资产达1469.65亿元、净资产476.66亿元，信用实力雄厚，产业布局广泛，覆盖城市公共基础设施建设、文化旅游、数字科技、城市运营、产业投资等多个领域。

从资金纾困到产业协同，国资赋能已体现在多个层面。自2025年成为公司控股股东以来，湘江集团已通过提供融资担保、协调信贷资源等方式助力公司缓解流动性压力，并依托自身产业布局推动上市公司业务协同与战略转型。在数字文旅领域，双方已展开深度合作，公司将成熟的数字营销能力与线下文旅场景深度融合，深度参与文旅项目数字化升级、品牌推广及运营服务。

本次8亿元永续债融资，是国资股东在股权支持基础外，继续以权益类债权方式深度赋能的重要举措，也意味着湘江集团对上市公司的支持体系更加立体多元。随着财务基本面的持续修复与国资产业资源的逐步对接，公司有望在稳固数字营销主业的同时，进一步拓展数字文旅、城市运营等增量业务空间，构建业务新格局，实现从风险化解向价值成长的跨越。

总体来看，本次永续债权融资兼具报表优化、流动性纾困与产业赋能多重价值。8亿元权益属性资金的注入，既是对公司过往风险化解成果的巩固，也是面向未来发展的战略支撑。在国资股东的强力支持下，公司财务基本面有望加速修复，经营回升态势更加稳固，为后续主业稳健运营、战略稳步转型创造更充足的空间与底气。