黄金又行了！买盘力量回归，金价“跃跃欲试”上探4500美元关口

来源：第一财经

　　国际金价在强势上攻后出现回调，但受国内外资金加速回流黄金ETF市场及美国经济滞胀预期等因素驱动，多家机构仍对金价中长期走势保持乐观。

　　周二（8月11日），国际金价强势上攻后回调。伦敦金亚盘时段突破4400美元/盎司关口后继续攀升，最高触及4435.40美元/盎司。截至发稿报4370美元/盎司。

　　COMEX黄金期货则维持涨势，盘中最高触及4495美元/盎司，距离4500美元整数关口仅一步之遥。上周，现货黄金单周暴涨7.44%，为今年以来最大周涨幅。

　　金价重回上升通道之际，资金加速回流黄金ETF市场，国内外资金形成共振。

　　黄金ETF博时基金经理王祥提醒，上周黄金显著反弹是在前期看多情绪涣散背景下，受数据与短期事件影响的预期差兑现，并在技术层面吸引趋势交易者加入。但地缘前景的不确定性以及美元走势是否可持续，均可能导致黄金波动率快速上升，追高黄金仍需谨慎。

　　百亿资金涌入黄金ETF

　　近期国内外黄金ETF同步“吸金”，资金回流共振明显。

　　国内市场方面，跟踪SGE黄金9999的黄金ETF成为资金涌入的主战场。

　　第一财经据Wind数据统计，截至8月11日，国内7只挂钩SGE黄金9999的黄金ETF规模近一周合计增长213亿元，其中由申赎带来的净流入超60亿元。7只黄金ETF总规模合计2442亿元，较7月初的2110亿元，增长332亿元。

　　头部黄金ETF吸金效应尤为突出，其中，华安黄金ETF截至8月7日实现连续18个交易日资金净流入，创下2025年3月以来最长连续流入纪录，本轮区间累计吸金超95亿元。截至8月11日，该基金最新规模达1038亿元。

　　此外，博时、易方达、国泰、华夏旗下的黄金ETF规模分别达到427亿元、364亿元、343亿元、168亿元。

　　海外市场同样呈现资金回流。全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust持仓量持续攀升，截至8月10日持仓量为1020.96吨，较前一个交易日增加3.42吨。

　　据世界黄金协会数据，7月全球黄金挂钩ETF录得30亿美元资金流入，终结连续两个月流出态势，全球黄金ETF资产管理规模上涨1%至5300亿美元，总持仓增加23吨至4068吨。

　　西部证券研报指出，上周美国市场黄金ETF净流入达10.66亿美元。兴业期货分析认为，黄金ETF、境内外黄金期货等衍生品市场均已出现资金回流，亚洲、欧洲买盘回归趋势逐渐增强。

　　黄金重回上升通道

　　随着金价重回上行通道，市场关心这轮行情下金价能涨多久？涨多高？

　　中泰证券分析认为，中长期看，美国经济可能陷入滞涨，是驱动金价上行的根本动力。历史经验显示，滞胀环境下黄金具备显著配置价值。复盘1970-1980 年石油危机引发的滞胀周期，黄金在高通胀和经济停滞背景下持续上涨，成为投资者抵御货币购买力下降的重要资产。

　　宏观面上，上周美国7月非农就业数据意外爆冷。美国劳工统计局最新发布的数据显示，美国7月季调后非农就业人口减少2.3万人，市场预期为增加8万人。美国7月失业率略降至4.1%，为2025年6月以来最低水平，低于市场预期中值4.2%。

　　数据公布后，美国利率期货市场对美联储9月加息的预期概率有所下降，预计到12月加息幅度仅为28个基点，低于数据公布前的32个基点。

　　“本周焦点在于美国7月CPI数据。”东吴证券指出，当前市场预期总体CPI环比因油价小幅上行而环比走高，核心通胀温和反弹。若通胀数据疲软，将进一步强化降息预期；若数据强劲，加息预期升温则可能短期压制金价。

　　拉长周期看，国内外机构给出了金价重回5000美元/盎司的预期判断。

　　东吴证券认为，在经历了半年震荡调整后，黄金的基本面与技术面正在形成共振，黄金已进入右侧行情，8~9月FOMC会议前后，金价有望修复至4700美元/盎司~5000美元/盎司，新的催化时点大概率来自期间公布的非农、CPI数据与全球央行年会。

　　瑞银财富管理CIO在8月7日曾重申，考虑到美债收益率可能趋于下行、美元进一步走弱以及各国央行持续购金，金价有望在明年上半年突破5000美元/盎司，到6月底的目标价为5200美元/盎司。

　　渣打银行日前也表示，金价有望重新向每盎司5000美元关口迈进。高盛对2026年国际金价维持中长期结构性看多，最新基准预测2026年底目标价为4900美元/盎司。

　　国泰基金判断，在货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；叠加全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，不过短期内可能面临震荡调整。