广东
8 月 10 日，国联民生发布公告，董事会审议通过与全资子公司民生证券之间的资产无偿划转及民生证券减资议案，通过内部资产腾挪实现业务重新划分，进一步理顺集团内部业务架构，推进并购之后的深度整合。
本次调整采取双向无偿划转模式。国联民生计划将财富管理业务相关资产无偿划转至全资子公司民生证券；与此同时，将民生证券固定收益投资、权益投资业务相关的自营资产无偿划转至母公司国联民生。业务划转之外，国联民生拟对民生证券实施大额减资，拟减少注册资本 100 亿元，减资完成后，民生证券注册资本将从 115.1 亿元降至 15.1 亿元。本次减资后，国联民生仍 100% 持有民生证券股权，控制权不发生变化。公告显示，本次无偿划转及减资事项不构成关联交易，也不涉及重大资产重组。
从业务逻辑来看，本次资本调整与业务转移相互匹配，并非简单抽离子公司资本金。民生证券将固收、权益这类消耗大量资本的自营投资业务上交母公司，自身承接集团财富管理板块业务，转向聚焦财富管理赛道。未来民生证券将主要发力证券经纪、融资融券、金融产品代销、基金投顾等财富管理相关业务。而重资本属性的自营投资业务将统一归集至国联民生母公司层面统筹管理。
经过此番架构重塑，集团将形成差异化分工模式：母公司承担固收、权益自营等重资本业务，民生证券转型为专业化财富管理运营平台，投行、资管等业务则交由集团其他专业子公司运营，实现各业务板块专业化隔离运营。
公告提及，本次资产无偿划转以 2026 年 7 月 31 日经审计账面净值作为划转基准。本次董事会仅完成内部审议，后续还需要完成债权人告知、工商变更登记，同时履行证券监管相关备案审批程序，整个事项最终落地尚需一定时间。
业内分析认为，本次整合是国联民生收购民生证券之后的关键一步。把高资本消耗的自营业务收归集团总部，财富管理业务下沉至民生证券，有利于各主体找准定位，优化资本配置效率。民生证券剥离自营业务后，业务模式转向轻资本的财富管理，匹配大幅下调后的注册资本；母公司集中管理自营投资业务，也便于集团统一进行风险管控与资本调度。
不过市场也关注后续两大关键点，一是减资流程中债权人相关处置能否顺利推进，二是业务、人员、资产划转过程中的平稳过渡。集团也表示，将把民生证券纳入统一全面风险管理体系，必要时为子公司提供流动性、净资本方面的支持，保障相关监管风控指标持续达标，维护业务平稳运行。
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