强化制度建设 维护金融市场平稳运行

证券时报记者 贺觉渊

近日，中国人民银行印发《中国人民银行“十五五”改革发展规划》（下称《规划》），并配套制定出台了9份相关细分领域的行动方案。《规划》以加快建设金融强国为目标，加快完善中央银行制度，就“十五五”时期中国人民银行改革发展五方面重点任务作出部署。

一是构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系。作为《规划》部署的“十五五”时期央行改革发展的首项重点任务，此举有利于把维护币值稳定和金融稳定更好结合起来，对于支撑金融强国建设具有重要的意义。

一方面，央行将健全中国特色现代货币政策框架，完善基础货币投放机制，发挥好货币信贷政策工具的总量和结构功能。健全市场化利率形成、调控和传导机制。发挥市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

另一方面，完善宏观审慎管理体系，拓展中央银行宏观审慎和金融稳定功能，拓展宏观审慎管理覆盖范围，丰富宏观审慎管理工具，建立宏观审慎监测评估机制，加强金融稳定保障体系建设，稳妥化解重点领域金融风险。

对于货币政策体系如何构建，央行行长潘功胜曾在今年年初时介绍，“十五五”时期，央行将优化货币政策目标体系，特别是中间变量，淡化对数量目标的关注；完善短中长期搭配、有中国特色的基础货币投放机制，逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕。

对于宏观审慎管理，潘功胜强调要重点覆盖四个方面，即覆盖宏观经济运行与金融风险的关联性、金融市场和金融活动的重点领域、系统重要性金融机构、国际经济和金融市场风险的外溢影响。

二是持续增强金融服务实体经济质效。《规划》提出，健全精准有力支持重大战略、重点领域和薄弱环节的金融政策体系。构建同科技创新相适应的科技金融体制，高质量建设债券市场“科技板”，提升金融支持绿色发展与低碳转型质效，持续完善普惠金融体系，健全养老金融体系，加快推进数字金融，强化金融支持提振和扩大消费。

近年来，金融系统有力支撑经济社会发展大局，金融机构不断提升服务实体经济能力。6月末，金融“五篇大文章”贷款同比增长11%，明显高于全部贷款增速。债券市场“科技板”累计发行科技创新债券超过2.8万亿元。

三是持续建设开放包容、富有活力韧性的现代金融市场。《规划》提出，完善多类别、多层次金融市场体系，进一步丰富金融市场业态，更好发挥金融市场功能。强化金融市场制度建设，维护金融市场平稳运行。

目前，我国金融体系以银行为主的特征仍较突出，需要进一步丰富金融市场的业态，提升金融市场的深度和广度，为境内外投资者提供丰富、安全、流动性强的金融资产。潘功胜在2026陆家嘴论坛上表示，在经济结构转型背景下，加快发展金融市场，也是金融业自身转型和高质量发展的必然要求。

对于如何进一步丰富金融市场业态，潘功胜表示，发展股权市场和债券市场“科技板”，健全金融市场产品体系，提升金融市场的包容性，满足不同发展阶段、不同规模、各类市场主体的多元化融资需求，提升金融支持科技创新的能力、强度和水平。推动中长期资金对股市、债市的投资力度。发展中国的财富管理市场，支持资管行业健康有序发展。促进绿色债券、可持续发展债券高质量发展。

四是稳妥推进金融高水平对外开放。《规划》提出，推进人民币国际化，拓展人民币在国际贸易和投融资中的使用。深化金融市场双向开放，加强金融基础设施跨境互联互通。推进人民币离岸市场发展。完善多层次、广覆盖的人民币跨境支付体系。加快建设上海国际金融中心，巩固提升香港国际金融中心地位。

潘功胜近日在香港出席货币与固定收益峰会并发表致辞时表示，随着国际货币体系向多极化方向加速演变，人民币的国际需求正在从贸易结算向投资、融资、计价、储备等更广泛的领域延伸。香港作为国家对外开放战略“先行先试”的重要试验场，其海外投资内地市场门户和全球离岸人民币业务枢纽的地位将进一步提升。

今年以来，熊猫债和点心债发行量显著放量，亦被市场视为人民币国际化深化的重要体现。高盛最新研报认为，与往年相比，本轮人民币债券的国际化进程呈现出债券期限更长、发行利率更低、发行主体范围更广等特征。当前人民币债券发行的繁荣是一个历史性机遇，但要实现持久的国际化仍需具备持续的经济增长和金融稳定、在岸离岸市场的深度发展、更广泛的投资者准入、风险对冲工具的丰富等条件。

五是优化金融基础设施和中央银行服务体系。《规划》提出，推动形成布局合理、治理有效、先进可靠、富有弹性的金融基础设施体系。提升中央银行金融服务质效，完善金融统计、支付、国库、现金服务体系，稳步发展数字人民币，推进征信业高质量发展，强化反洗钱监管。强化中央银行履职的治理基础，全面推进法治央行和数字央行建设。

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