天广实IPO | 急需上市“补血”，关联销售额与关联方披露“打架”

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中沪网了解到北交所上市审核委员会定于8月11日上午9时召开2026年第75次上市审核委员会审议会议，届时将审议北京天广实生物技术股份有限公司（以下简称“天广实”）的首发事项。

据悉，天广实是一家专注于创新型抗体靶向药物研发及产业化的生物制药企业，是国家级高新技术企业、北京市专精特新中小企业、北京市级企业科技研究开发机构、北京市工程实验室，并设有企业博士后工作站和院士专家工作站。

据招股书显示，天广实本次拟募集资金34,923.65万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司创新生物药研发及临床项目投入、补充流动资金，具体如下：

（截图来源于天广实招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现天广实还存在以下疑点，急需上市“补血”，核心产品仅获批部分适应症且未实现商业化；股东化身大客户，关联销售额与关联方披露“打架”；挂牌期间，连续因信披违规遭到处罚。

01

急需上市“补血”，核心产品仅获批部分适应症且未实现商业化

据招股书财务数据显示，2023年、2024年及2025年（以下简称“报告期”），天广实实现营业收入分别为6,388.30万元、1,300.77万元及12,838.96万元，归属于母公司所有者的净利润分别为-22,737.49万元、-25,177.86万元及16,174.86万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-18,508.04万元、-25,303.29万元及-19,486.40万元。

报告期内，天广实一直处于持续亏损中，截至2025年12月31日，公司累计未弥补亏损为-185,233.37万元。报告期内，公司的营业收入主要通过研发服务、技术成果转让、授权许可等产生部分收入，无产品实现商业化。

报告期各期，天广实经营活动产生的现金流量净额分别为-17,503.50万元、-11,580.75万元及-2,814.14万元，公司经营活动产生的现金流量净额一直为负数，可见公司急需上市进行“补血”。

据招股书显示，MIL62为天广实核心产品，MIL62治疗视神经脊髓炎谱系疾病（NMOSD）适应症于2026年2月获批上市，治疗原发性膜性肾病（PMN）适应症于2026年6月获批，虽然公司核心产品的部分适应症虽已获批，但实现规模化产品销售收入尚需一定时间。与此同时，MIL62关于滤泡性淋巴瘤（FL）以及系统性红斑狼疮（SLE）的适应症尚未获批上市，目前处于III期临床试验，也就是说，MIL62目前还只获批了部分适应症，其他适应症能否顺利获批上市还是一个未知数？

另外，即便MIL62用于治疗NMOSD以及PMN两项适应症的NDA申请已获批上市，但由于其他在研产品距离提交新药上市申请（NDA）尚需一定时间，因此公司短期内主要将依赖于MIL62的相关收益，公司将长时间处于产品结构单一的局面，一旦其他在研产品开发进展不利，公司未来持续经营能力将面临重大风险。

02

股东化身大客户，关联销售额与关联方披露“打架”

据招股书显示，贝达药业股份有限公司（以下简称“贝达药业”）一直为天广实前五大客户，报告期各期，公司对贝达药业的销售金额分别为2,086.90万元、207.97万元、1,202.22万元，公司向贝达药业销售内容包括许可费、研发服务、租赁。

值得注意的是，天广实与贝达药业的关系还不止于此。2023年8月16日，公司披露《股票定向发行认购提前结束暨认购结果公告》，该次认购对象为贝达药业，认购数量为2,095,558股，认购价格为71.58元/股，认购金额为150,000,041.64元。本次发行前，贝达药业持有公司2.7915%的股份，同时贝达药业董事范建勋于2023年10月起担任公司董事，因此报告期内，贝达药业系天广实股东及关联方。

天广实与贝达药业的关系不止于此。早在2021年12月，天广实与贝达药业各出资5,000万元设立赋成生物制药（浙江）有限公司（以下简称“赋成生物”），2022年8月24日，天广实以华放天实100%股权出资，认购赋成生物新增注册资本4,599.37万元，贝达药业以房屋所有权及土地使用权进行出资，出资房地产的评估值为人民币9,266.22万元，认购赋成生物新增注册资本926.62万元。本次交易完成后，公司持有赋成生物的股权比例为78.14%，将赋成生物纳入合并范围。

值得注意的是，天广实招股书披露的对贝达药业的关联销售金额与天广实招股书存在差异。

据招股书显示，报告期各期，天广实向贝达药业同时提供CDMO服务，报告期各期产生的收入金额分别为31.81万元、155.45万元和1,202.22万元。

据贝达药业报告期各年度报告显示，报告期各期，贝达药业向天广实采购技术服务的关联采购金额分别为33.72万元、1,029.20万元、628.11万元，这分别于天广实招股书披露的对贝达药业的关联销售存在1.91万元、873.75万元和574.11万元，差额较大。

03

挂牌期间，连续因信披违规遭到处罚

除此之外，报告期内，天广实在新三板挂牌时接连因信披违规遭到处罚，具体如下：

2023年10月18日，挂牌公司管理一部下发《关于对北京天广实生物技术股份有限公司及相关责任主体的监管工作提示》（公司一部提示[2023]928号），提示内容为天广实于2023年9月23日与中金公司签订《关于向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市之辅导协议》，并于次日向中国证监会北京监管局报送了辅导备案登记材料。天广实未及时披露上述信息，后于2023年9月27日补充披露。提示依据为《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则》（以下简称“《信息披露规则》”）第三条、第四十四条，即天广实的前述行为构成信息披露违规，针对前述违规行为，董事长李锋、董事会秘书王添未能忠实、勤勉地履行职责。鉴于前述情节，挂牌公司管理一部对天广实、董事长李锋、董事会秘书王添进行监管工作提示。

2024年3月6日，挂牌公司管理一部下发《关于北京天广实生物技术股份有限公司及相关责任主体的监管工作提示》（公司一部提示[2024]129号）（以下与前述《关于对北京天广实生物技术股份有限公司及相关责任主体的监管工作提示》（公司一部提示[2023]928号）合称“《监管工作提示》”），提示内容为2023年6月，天广实子公司华放天实与关联方庄亚生物（公司前高级管理人员PEIYE（叶培）的配偶担任董事长兼经理的公司）发生偶发性关联交易，对此天广实未及时履行审议程序及信息披露程序，2024年1月，天广实补充审议并公告披露。提示依据为《信息披露规则》第三条、第四十一条及《全国中小企业股份转让系统挂牌公司治理规则》（以下简称“《挂牌公司治理规则》”）第五条、第一百条，即天广实的前述行为构成公司治理和信息披露违规，针对前述违规行为，时任董事长李锋、时任董事会秘书王添未能忠实、勤勉地履行职责，对前述违规行为负有责任。鉴于前述情节，挂牌公司管理一部对天广实、时任董事长李锋、时任董事会秘书王添进行监管工作提示。

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