别了，券商大集合！全市场仅存1只产品，将于明年正式转公募

近期，国联证券资管旗下大集合产品“国联现金添利货币型集合资产管理计划”（970159.OF）（简称“国联现金添利”）公告，延长存续期到2027年1月31日。

后续，国联证券资管拟与国联基金共同推动该集合计划管理人变更为国联基金并注册为公募基金。不过，受国联民生证券业务整合进度影响，该集合计划管理人变更时点尚存在较大不确定性。

截至目前，券商参公大集合改造已基本完成，绝大多数产品已转型为公募基金，极少数转为私募或清盘，全市场仅存“国联现金添利”这只“独苗”。

在经历了去通道、强监管的深刻转型期后，券商资管正逐步卸下历史包袱，回归主动管理本源。业内普遍认为，未来券商资管将更加注重通过产品创新与服务升级，在财富管理的大时代中重塑核心竞争力。

7月14日，国联证券资管旗下大集合产品“国联现金添利”发布了延长存续期限并修改资产管理合同、招募说明书的公告。

公告显示，该集合计划存续期限由“自本合同生效之日起至2026年7月31日”延长为“自本合同生效之日起至2027年1月31日”。2027年1月31日后，按照中国证监会相关规定执行。

这已经是该产品第三次延期。前两次分别为：2025年4月，由“自本合同生效之日起三年”延长为“自本合同生效之日起至2025年11月8日”；2025年11月，由“自本合同生效之日起至2025年11月8日”延长为“自本合同生效之日起至2026年7月31日”。

从业绩来看，2026年第二季度，国联现金添利实现收益与利润均为1649.16万元，期末基金资产净值为87.11亿元，净值收益率为0.1824%。

值得注意的是，国联现金添利改造之所以尚未启动，与国联证券业务整合密切相关。

目前，国联民生证券正按照中国证监会的相关要求积极推进与民生证券的经纪及财富管理等业务整合，以消除同业竞争、利益冲突问题。

在公告中，国联证券资管称，为充分保护该集合计划份额持有人的利益，公司拟与国联基金共同推动该集合计划管理人变更为国联基金并注册为公募基金。

不过，受上述业务整合进度影响，该集合计划管理人变更时点尚存在较大不确定性。国联证券资管将与国联民生证券、国联基金密切协同合作，遵照法律法规及本集合计划资产管理合同等约定，履行召开持有人大会、申请产品变更注册等程序，平稳推进相关工作，充分做好份额持有人利益保护。

关于国联证券资管目前的整合情况，公司相关负责人接受21世纪经济报道记者采访时表示，2025年10月，国联证券资管顺利完成对民生证券资产管理产品管理人主体的变更，原民生证券资管产品项下管理人的全部权利与义务正式由国联证券资管承接。此次具有里程碑意义的整合，进一步拓展了国联证券资管的业务版图，丰富了其产品线。

大集合产品是券商集合资管业务的历史遗留产物。

2003年，券商资产管理业务迎来规范化时代。2004年10月25日，光大证券率先向证监会申报集合资产管理计划，该计划成为首只获批的券商集合理财产品。

按照集合理财产品的规模和认购最低标准，券商集合理财产品分为大集合和小集合。大集合认购起点是5万元至10万元，为“类公募”产品。小集合认购起点一般在100万元以上，为“私募”产品。

2013年6月1日后，监管明确，大集合产品将不再允许新设，符合条件的券商可以开展公募基金业务，大集合产品开始陷入“非公非私”的尴尬境地。

直至2018年，证监会发布《证券公司大集合资产管理业务适用〈关于规范金融机构资产管理业务的指导意见〉操作指引》，要求大集合产品新开展的投资应当遵守公募基金法定投资范围和投资限制，存量大集合资产管理业务应当在2020年12月31日前对标公募基金进行管理。

有公募牌照的券商，在产品完成公募化改造以后，要向证监会提交产品合同变更申请，合同期限原则上不得超过3年，即在2023年12月31日全部到期。此后，不少产品选择延期至2025年底。

根据指引，参公大集合产品改造的主要路径有三种：一是券商或资管子公司拥有公募牌照，将大集合产品转为公募基金产品；二是无公募牌照的机构将产品管理人移交给其参股、控股的公募基金公司；三是对不符合条件的产品进行清盘或转为私募。

随着2025年末券商参公大集合产品整改期限的到来，这一存续22年、巅峰规模曾达万亿元级别的券商资管业务即将全面收官。作为全市场仅存的“独苗”，国联现金添利将于明年正式转型为公募基金。

从改造后的整体产品结构来看，券商集合资管产品已形成以债券型为主、混合型为辅的格局。Wind数据显示，截至2026年8月9日，券商集合理财数量共计17783只，合计管理规模达1.07万亿元。其次为混合型基金（共4384只），另类投资基金、股票型基金、QDII基金、货币市场基金分别有178只、535只、140只、1362只。

东兴证券研报认为，在资管新规要求下，市场各类资管机构同台竞技，这要求券商资管持续快速提升主动管理能力。扩大募集资金范围、大力发展集合类产品、顺应监管趋势推动大集合产品公募化改造、深度参与公募市场是应对业务转型的必要举措，也是证券公司财富管理转型中产品线建设的重要抓手。