远信储能递表港交所：贸易应收款项周转天数增至326天，上亿元关联资金拆借引发合规质疑

每经记者：蔡鼎 每经编辑：陈旭

据港交所官网信息，8月9日，深圳市远信储能技术股份有限公司（以下简称远信储能）向港交所呈交了上市申请文件，招银国际为独家保荐人。

远信储能是一家集成储能系统解决方案供应商，主要提供涵盖储能项目资产开发、交付到运营及管理等阶段的硬件产品、软件系统及配套服务。

2023年、2024年、2025年和2026年前4个月（以下简称报告期）内，公司收入呈现增长态势，自2024年起将业务重心转向大型储能系统解决方案。2025年，远信储能凭借5.4GWh（吉瓦时，‌1GWh 等于100万度电‌）的出货量，在中国储能系统解决方案行业位列第十，市场份额为2.1%。公司储备了浸没式液冷技术及构网型储能系统技术，并逐步将产品与服务延伸至海外市场。

图片来源：远信储能招股书

《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）梳理招股书发现，在业务规模扩大的同时，2026年前4个月，远信储能经营活动现金流录得4.5亿元的流出，贸易应收款项周转天数增加至326天。

此外，远信储能作为非金融机构，在报告期内向参股企业及关联方提供了上亿元的借贷。在产品及合规层面，公司还因一起储能电站起火事故卷入索赔金额为771万元的民事诉讼，且在报告期内累计欠缴社保及公积金1590万元。

贸易应收款项周转天数增长至326天

远信储能的收入增长主要由少数大型储能项目的交付所驱动——报告期内，公司的收入分别为4.35亿元、11.44亿元、18.68亿元和2.8亿元。其中，大型储能系统解决方案的收入由2023年的716.8万元增加至2024年的4.77亿元，并进一步增加至2025年的16.69亿元。

这一业务模式也导致公司的客户集中度维持在较高水平。报告期内，公司来自前五大客户的收入占比分别为53.7%、81.6%、80.2%和94.3%，最大单一客户在各期贡献的占比分别为11.8%、40.7%、44.5%和43.6%。

图片来源：远信储能招股书

图片来源：远信储能招股书

与营收规模扩大相伴随的，是远信储能贸易应收款项余额的增加以及回款周转周期的延长。

招股书披露，截至各报告期末，公司的贸易应收款项、应收票据及其他应收款项余额分别达2.04亿元、7.43亿元、11.67亿元和12.43亿元。2023年~2025年，贸易应收款项周转天数分别为65天、117天及143天。到了2026年前4个月，贸易应收款项周转天数增加至326天。

对此公司解释称，主要由于期内来自匈牙利市场的收入大幅增长至1.22亿元，而相关款项多采用赊销结算，仅收到少量预付款。该等未偿还结余导致期末贸易应收款项余额显著上升。

图片来源：远信储能招股书

图片来源：远信储能招股书

应收款项的沉淀直接在公司的现金流状况上得到了体现。报告期内，远信储能的经营活动现金流表现出波动特征。2023年，公司经营活动所得现金净额为6183万元，但在2024年转为-4088万元。在2025年经营现金流回正至8.03亿元后，到2026年前4个月再次转为负值，为-4.5亿元。

图片来源：远信储能招股书

为了弥补营运资金的缺口，远信储能增加了外部银行融资的规模。截至各报告期末，公司的银行及其他借款分别为4652.4万元、1.39亿元、1.87亿元和5.33亿元，借款规模伴随业务扩张同步扩大。截至2026年6月末，公司的银行及其他借款进一步增加至8.06亿元。

图片来源：远信储能招股书

非金融机构间资金拆借，向参股客户提供上亿元借款

每经记者注意到，远信储能在报告期内曾将上亿元的资金以借贷形式拆借给外部参股企业及关联方，相关资金运作在财报的“其他应收款项及预付款项”科目中予以记录。

招股书显示，2024年3月20日，公司与云南凌伟储能有限公司（以下简称云南凌伟）签订了贷款协议。据协议，公司向云南凌伟提供金额为1.5亿元的短期贷款融资，用于支持后者在云南省开发的大型独立储能项目的建设及投资资金需求。该笔贷款的固定年利率为4%，到期日为2026年12月31日。截至2026年4月30日，该笔短期贷款的未偿还本金余额为1.41亿元，应计应收利息为470万元。招股书披露，云南凌伟是一家储能资产投资公司，远信储能持有其18%的股权，属于公司的少数股权投资实体。

图片来源：远信储能招股书

除了向参股企业提供大额贷款外，公司还向关联方及其他第三方提供了资金拆借。据招股书，截至2025年12月31日，公司应收深圳市致信云投新能源有限公司（以下简称致信云投）的款项为1470.7万元。致信云投是一家由远信储能创始人王堉及张佳婧通过致信博衍控制的关联公司。该笔非贸易性质的贷款按固定年利率4%计息，被致信云投用于日常营运资金、储能项目投资及一般企业用途，于2026年1月8日结清。

上述一系列的资金拆借行为，触及了关于企业间借贷的合规界限。据我国《贷款通则》的规定，仅金融机构可依法从事贷款业务，非金融机构企业之间不得违反国家法律法规从事贷款业务。公司在招股书中援引最高法相关规定称，非金融机构之间的融资安排在符合特定条件下的效力可获认可，且公司未因提供上述贷款收到监管机构的行政处罚。

值得注意的是，在远信储能向云南凌伟提供贷款的同时，云南凌伟全资附属公司开发的四个云南项目，正是远信储能集成储能系统解决方案以及全生命周期运维和电力委托交易服务的采购方。也就是说，远信储能既是设备与服务供应商，又是项目的重要资金提供方。

社保及公积金累计欠缴金额达1590万元

每经记者还注意到，报告期内，远信储能曾卷入一起与产品安全相关的未决诉讼。据招股书，2026年7月，一原告在海南省乐东黎族自治县人民法院对远信储能的附属公司江苏远信及公司本身提起民事诉讼，索赔金额约为770万元。该名原告为某电站项目的分包商，其向远信储能的一名客户购买了相关储能系统集装箱。

图片来源：远信储能招股书

该起诉讼源于2022年10月20日在海南一个100MW/50MWh储能电站项目发生的火灾事故。据相关的火灾调查记录，火灾被指源于一个储能系统集装箱内不间断电源箱的电气故障。远信储能称，原告与公司无直接合约关系，且涉事不间断电源箱是向第三方供应商采购，并非由公司制造，事件的原因及法律责任仍有待法院厘定。

此外，在劳工合规方面，招股书显示，在早期成立阶段及业务扩张期间，公司基于地方最低缴纳基数而非员工实际薪资计算供款。报告期内，远信储能社保和住房公积金的供款缺口分别约为240万元、430万元、640万元及280万元，累计未缴金额达到1590万元。

图片来源：远信储能招股书

招股书还披露，在盈利能力方面，随着行业竞争及上游原材料碳酸锂价格的波动，远信储能核心产品的平均售价及毛利率指标出现波动。招股书显示，2023年~2025年，公司的整体毛利分别为9383万元、2.04亿元和3.01亿元，但同期的整体毛利率分别为21.6%、17.8%和16.1%，呈下降趋势。其中，大型储能系统解决方案的毛利率从2024年的19.8%下降至2025年的16%。

图片来源：远信储能招股书

远信储能自行采购电芯的大型储能系统解决方案的平均售价，则从2023年的1.12元/Wh下降至2024年的0.77元/Wh，并下降至2025年的0.48元/Wh。自行采购电芯的储能系统产品销售的平均售价从2023年的0.66元/Wh下降至2024年的0.42元/Wh。

图片来源：远信储能招股书

针对上述问题，8月10日上午，每经记者向远信储能官网提供的邮箱发送了采访问题，但截至发稿未获公司回复。