首个国产10万卡超集群正式投用！阿里Qwen拟收费，开源模型商业化落地加速！中际旭创、新易盛跌超7%，云计算ETF汇添富(159273)跌超2%！

8月10日，A股市场三大指数涨跌互现，光模块再度承压，算力板块走弱。截至13:50，覆盖部分港股算力的“算力ETF”——云计算ETF汇添富(159273)今日再度回调，跌超2%，短期进入震荡消化！值得注意的是，云计算ETF汇添富(159273)近5日有3日连续获得资金青睐，近5日总计资金净流入1800万元！

云计算ETF汇添富（159273）标的指数热门成分股多数下跌：前十大成分股中仅阿里巴巴涨超2%，下跌方面，中际旭创跌超8%，新易盛跌超7%，网宿科技跌近5%，润泽科技跌近4%，中科曙光跌超3%，浪潮信息跌3%，紫光股份跌超2%，金山办公跌超1%，腾讯控股小幅下跌。

【截至13:53，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】

消息面上，国内方面，据报道，今年以来，我国算力底座进一步夯实，首个全国产10万卡人工智能超集群日前正式投用。标志着我国算力基础设施建设迈入10万卡级部署新阶段。

8月7日，火山引擎宣布正式上线Seedance2.5API服务，在指令遵循、长叙事、真人感、声画质感等能力上大幅提升。模型原生支持30秒视频直出、最高50个全模态素材参考。

8月7日，阿里巴巴计划向其下一代Qwen开源AI模型的大型用户收取费用。阿里巴巴8月3日最新公布的大模型Qwen3.8-Max获业内好评，其性能跻身全球前列且性价比突出。

就在前一天，国产大模型DeepSeek称计划近期整体上调DeepSeekAPI服务的定价，预计涨幅较大。

据OpenRouter最新数据测算，上周（8月3日至8月9日），中国AI大模型周调用量达34.25万亿Token，连续十五周超过美国，稳居全球首位。DeepSeek-V4-Flash正式版位居第一，周调用量达8.83万亿Token，环比增长570%。前四名均为中国模型。

8月6日，阿里云发布新一代视频生成模型Wan3.0并开启公测，单次可生成30秒视频，在文本、图片、音频、视频四种基础模态之外，首次支持doc、xls、ppt、pdf等文档格式输入。

海外方面，OpenAI表示，不能排除其即将推出的模型Astra具备“关键性”网络能力。在发布Astra之前，OpenAI将扩大针对该模型的测试和安全措施，并按照公司2023年首次发布的“准备框架”要求，放缓Astra的开发进程。

AI浪潮正在推动云计算产业进入新的发展阶段。随着模型能力提升、推理需求增长以及商业模式逐渐清晰，算力产业逻辑正在从“投入驱动”转向“收入验证”。

当前产业的核心变化在于：AI需求持续释放，云厂商收入增长和利润率开始改善，同时开源模型崛起正在重塑模型公司与云厂商之间的商业关系，具备全栈AI能力的平台有望获得更高估值溢价。

【云计算进入兑现阶段：需求从模型厂商扩散至企业端，AI云收入持续增长】

AI基础设施建设仍处于高景气阶段，但市场关注点正在从资本开支规模转向投入回报。随着AI应用逐渐落地，云计算需求正在从早期前沿模型厂商，向更广泛的企业客户扩散，云厂商商业化路径逐渐清晰。

开源证券指出，云巨头Capex上修幅度放缓，但需求从前沿模型厂商向B端客户扩散，叠加开源模型与闭源模型性能收敛加速Token商品化，收入及利润率持续改善，ROI初步验证。

数据显示，2026年Q2全球企业云基础设施开支总规模达到1430亿美元，同比增长43%；头部厂商中，亚马逊、微软、谷歌市场份额分别达到28%、20%、15%。随着AI需求从训练逐步转向推理，云计算产业的盈利能力将更多依赖算力效率和规模效应。（来源：开源证券20260809《云计算需求持续验证，DeepSeek拟涨价强化开源模型通胀信心》）

从供给端来看，AI基础设施投入仍在持续扩大。国信证券指出，AI基础设施建设持续提速，中美科技巨头资本开支同步上行，海外投入规模领先，国内厂商增长弹性更高。

其中，微软、谷歌、亚马逊、Oracle和Meta资本开支预计2026年接近8000亿美元，2027年超过1万亿美元；国内方面，字节跳动投入规模领先，阿里巴巴、腾讯等头部厂商持续加码。

（来源：国信证券20260804《人工智能行业专题（20）：从开源模型崛起，探讨模型公司和云厂商业化格局》）

不过，随着资本开支进入高位阶段，市场开始更加关注投入能否转化为持续收入。国金证券认为，AI行情正在从“产业突破带来的量增驱动”转向“价格上涨和商业兑现驱动”，市场开始关注高资本开支能否兑现为可持续的收入与现金流增长。（来源：国金证券20260809《A股策略周报：注意力的转换时刻》）

【开源模型掀起商业模式变革：云厂商从“卖资源”走向“卖生态”】

如果说过去AI竞争的核心是模型能力，那么当前产业竞争正在转向商业化效率。随着开源模型性能快速提升，模型成本下降，云厂商在AI产业链中的价值正在重新定义。

国信证券指出，国产模型正在迈过能力与经济性的双重拐点。随着GLM-5.2、KimiK3、Qwen3.8等模型相继发布，国产模型逐步具备生产级可用能力；叠加开源模型在Token及单任务成本方面的显著优势，国产模型商业化有望加速，并对海外闭源模型的高定价模式形成挑战。（来源：国信证券20260804《人工智能行业专题（20）：从开源模型崛起，探讨模型公司和云厂商业化格局》）

模型商业化路径也正在发生变化。开源证券指出，DeepSeek预告整体提价，背后可能对应需求增长、推理容量和成本回收压力；Qwen拟引入分成，则意味着商业化边界从API收费延伸至客户自有数据中心的商业部署，模型厂商开始尝试分享下游应用收入。（来源：开源证券20260809《云计算需求持续验证，DeepSeek拟涨价强化开源模型通胀信心》）

在这一过程中，云厂商的重要性进一步提升。浙商证券认为，开源模型叙事下，缺乏算力的模型公司需要云厂商进行“分销+部署”，尤其是国内云厂商收入质量和利润空间有望同步改善。（来源：浙商证券20260803《AI中下游买什么？云、国产大模型、算力租赁、多模态应用》）

因此，未来云计算竞争不再只是基础资源竞争，而是围绕算力、模型、数据和应用生态的综合竞争。开源证券认为，新增需求及估值溢价将向具备GPU/TPU/ASIC异构算力、模型能力、积压订单可见性以及资本开支投入能力的公司扩散。（来源：开源证券20260809《云计算需求持续验证，DeepSeek拟涨价强化开源模型通胀信心》）

【AI应用进入加速期：Token经济崛起，云计算迎来新的需求入口】

随着模型能力不断提升，AI产业正在从基础设施建设走向应用扩张，而Token调用量增长正在成为衡量AI商业化的重要指标。

平安证券指出，国产大模型凭借较高性价比在全球Token调用量上占据优势，与此同时，AI应用正在推动Token经济快速增长。

从应用场景来看，智能体和编码成为Token消耗的主要方向。数据显示，Agent与CodeToken消耗占比分别达到33.1%和32.6%，通用类任务占比27.6%。（来源：平安证券20260804《AI动态跟踪系列（十九）：大模型：智能上限提升，Token调用量增长》）

西部证券指出，AI发展阶段与计算机发展阶段具备相似路径。当前CodingAgent类似计算机早期CLI时代，而下一阶段可能进入更加用户友好的GUI时代。AI完成从“专业工具”向“大众入口”的跨越，需要硬件降本以及头部互联网公司的工作流整合。（来源：西部证券20260810《策略周末谈（0809）：AI的“Windows时刻”，战略看多港股互联网》）

这意味着，云计算产业的竞争边界正在扩大：上游是算力基础设施，中游是云和模型服务，下游则是AI应用入口。未来具备超级APP入口、全链路生态协同能力的平台，有望在AI商业化过程中持续扩大优势。（来源：开源证券20260809《云计算需求持续验证，DeepSeek拟涨价强化开源模型通胀信心》）

Token经济爆火！A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）“龙虾”浓度全市场更高！算力租赁概念权重高达56%！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4！

图：云计算ETF汇添富（159273）标的指数“算力租赁”概念权重

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