增量政策的触发因素【国盛宏观|政策半月观】

来源：熊园-国盛证券首席经济学家

国盛证券宏观分析师，朱慧

我们定期对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（7.27-8.9）综述。

核心观点：总体看，近半月政策聚焦谋划年内经济工作，具体有5大焦点，包括7.30政治局会议定调，会后国常会、多部门年中工作会议细化部署，多地加码智能消费、住房消费，交通运输领域统一大市场方案出炉。其他可关注：《求是》发表总书记重要文章《加快建设健康中国》、取消多行业免征城镇土地使用税优惠政策等。往后看：年中政治局会议开完、下半年大基调已定，短期主要抓落实、用好用足存量政策，增量政策可期、但并非强刺激、更可能是托而不举、节奏“边走边看”，重点关注“稳股市、稳信心、提韧性，降准降息或结构性宽松，推动新旧动能转换的配套政策”等可能的增量政策，关键触发因素包括：出口、地产等基本面走势，A股行情，美伊局势等外部环境。

1、总体看，近半月政策多聚焦谋划年内经济工作，具体有5大焦点：

>一、7.30政治局会议，延续盘中发通稿，且相比于4.28政治局会议，要求“高度重视经济运行中的困难挑战，坚定信心，迎难而上”，释放了明显的忧患意识，也释放了稳经济、稳信心的清晰信号，节奏上，用足用好存量政策、及时谋划出台务实管用的增量政策，具体部署上也有不少新提法，此外，明确10月将召开二十届五中全会、主题围绕党建。

>二、央行、发改委等多部门召开年中工作会议，围绕年中政治局会议、并结合自身职能定位予以细化，其中，央行延续“综合运用并适时调整货币政策工具”方向，外管局重点部署扩大制度型开放，发改委部署更为全面，明确继续推动促消费政策落地、加快打造一批人工智能标杆应用等。

>三、7.31国常会，也是年中政治局会议后的首次国常会，进一步明确“坚定发展信心、增强忧患意识”。

>四、近期多地加码智能消费、住房消费，包括上海围绕智能家电出台以旧换新细则、北京进一步松限购。

>五、7.29交通运输部发布《交通运输纵深推进全国统一大市场建设实施方案》，即推进全国统一大市场在交通运输行业层面的实操手册，交通运输领域也是加快市场要素流通的重要基石。

>其他可关注：《求是》发表总书记重要文章《加快建设健康中国》、取消多行业免征城镇土地使用税优惠政策等。

2、具体看，近半月（7.27-8.9）重大政策下：

>重要会议与政策：延续聚焦“十五五”、稳经济、扩内需、稳股市。

>地方政策：多地加码智能消费、住房消费，如北京进一步松限购。

>行业与产业政策：交通运输领域推进全国统一大市场建设实施方案发布。

风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。

报告摘要：

一、重要会议与政策：延续聚焦“十五五”、稳经济、扩内需、稳股市。

1、重要会议：年中政治局会议定调，国务院及多部门进一步细化部署。

>7.30政治局会议，本次会议延续盘中发通稿，且相比于4.28政治局会议，要求“高度重视经济运行中的困难挑战，坚定信心，迎难而上”，释放了明显的忧患意识，也释放了稳经济、稳信心的清晰信号；政策节奏上，用足用好存量政策、及时谋划出台务实管用的增量政策，即增量政策可期、但并非强刺激、更可能是托而不举、节奏“边走边看”；具体看，也有不少新提法：稳股市不仅要稳信心、更要提韧性，即既关注短期波动，也更加注重中长期走势和制度建设，确保资本市场行稳致远；新提“综合运用并适时调整货币政策工具”，指向后续仍可能降准降息或结构性宽松；强产业短期聚焦“推动新旧动能转换”；防风险从“守底线”到“筑屏障”；“扩开放”突出双向开放，聚焦“促进贸易平衡发展”。

>央行、发改委等多部门召开年中工作会议，围绕年中政治局会议部署、并结合自身职能定位予以细化，重点关注：1）央行延续“综合运用并适时调整货币政策工具”，也会持续评估完善货币政策框架；2）外管局重点部署扩大制度型开放，包括推动贸易便利化改革、有序推进资本项目高水平开放、积极支持区域开放发展等，也要“筑牢外部冲击防波堤防浪堤”；3）发改委部署更为全面，涉及扩内需、“十五五”规划部署落实、强产业、促改革、稳民生、扩开放等，明确具体举措包括：大力稳定提振消费，推动促消费政策落地；协同推进109项重大工程和“六张网”规划建设；加快打造一批人工智能标杆应用；促进服务业发展等。

>7.31国常会，也是年中政治局会议后的首次国常会，要求“坚定发展信心、增强忧患意识”，及时谋划出台务实管用的增量政策；此外，会议还听取了新型电网、物流网建设、健康优先发展战略实施有关工作。

>其他可关注：7.30政治局就高质量推进国防和军队现代化进行第27次集体学习，包括加强无人智能技术军事应用，加强作战能力体系集成。

2、部委政策：“十五五”专项规划陆续出台、资本市场深化合作10条。

>8.3证监会发布内地与中国香港资本市场深化务实合作10条，涵盖上市融资、指数合作、期货产品、ETF等多方面，包括：支持符合条件的港股上市公司境内上市；支持符合条件的中国香港企业到内地发行债券；支持中国香港推出更多人民币计价结算的期货品种等。

>近期“十五五”专项规划陆续发布，包括新型电力系统建设、工业绿色低碳发展、邮政业发展以及国家应对气候变化“十五五”规划等。

>8.1《求是》发表总书记重要文章《加快建设健康中国》，“十五五”是实现2035建成健康中国战略的关键时期，必须统筹谋划、加紧推进，力求取得决定性进展，包括：完善健康促进政策制度体系、深化公立医院改革和医保支付方式改革、推动科技创新成果在卫生健康领域转化运用、加强卫生健康行业的党建工作等。

>7.28财政部、税务总局发布《关于调整部分能源资源行业企业城镇土地使用税政策的公告》，取消此前对煤炭、矿山、油气、建材、电力等行业企业的部分主要生产经营用地免征城镇土地使用税优惠政策。

二、地方政策：多地加码智能消费、住房消费，如北京进一步松限购。

近期多地加码促消费，聚焦智能消费、住房消费，包括上海出台以旧换新细则、北京进一步松限购。其中，上海重点针对9类智能家居产品补贴15%，上限1500元，适老化家居产品补贴20%，上限2000元；北京进一步松限购，非京籍个税或社保一年即可在五环内购房。

三、行业政策：交通运输领域推进全国统一大市场建设实施方案发布。

7.29交通运输部发布《交通运输纵深推进全国统一大市场建设实施方案》相关解读，即推进全国统一大市场在交通运输行业层面的实操手册，交通运输领域也是加快市场要素流通的重要基石。实施方案明确旨在解决基础设施联通不足、运输服务融合不够、制度规则标准不一、资源要素共享不够等问题，并部署了6方面重点任务，聚焦推进市场制度规则衔接、市场基础设施联通、政府行为尺度统一、市场监管执法协同、市场要素共享以及市场对内对外开放。

正文如下：

一、重要会议与政策：延续聚焦“十五五”、稳经济、扩内需、稳股市。

1、重要会议：年中政治局会议定调，国务院及多部门进一步细化部署。

多部门2026年中工作会议

央行、发改委等多部门召开年中工作会议，围绕年中政治局会议部署、并结合自身职能定位予以细化，重点关注：1）央行延续“综合运用并适时调整货币政策工具”，也会持续评估完善货币政策框架；2）外管局重点部署扩大制度型开放，包括推动贸易便利化改革、有序推进资本项目高水平开放、积极支持区域开放发展等，也要“筑牢外部冲击防波堤防浪堤”；3）发改委部署更为全面，涉及扩内需、“十五五”规划部署落实、强产业、促改革、稳民生、扩开放等，明确具体举措包括：大力稳定提振消费，推动促消费政策落地；协同推进109项重大工程和“六张网”规划建设；加快打造一批人工智能标杆应用；促进服务业发展等。

国常会：坚定发展信心、增强忧患意识

事件：7月31日，国常会听取新型电网、物流网建设、健康优先发展战略实施有关工作。

主要内容：

>坚定发展信心、增强忧患意识，以更实举措推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。要切实提升宏观政策实施效能，用好用足各项存量政策，及时谋划出台务实管用的增量政策。要有效扩大国内需求，抓住潜力大、带动强的领域推出一批有力举措，加快实施“十五五”规划确定的重大项目，扎实推进“六张网”规划建设。要不断增强发展内生动力，在统一大市场建设、优化营商环境等方面拿出更多实招硬招。要持续用力防范化解重点领域风险，扎实做好防灾减灾救灾、安全生产等工作，加强困难群众帮扶，兜牢民生底线。

>高质量建设新型电网，加强统筹协调和政策支持，狠抓工程质量和安全生产，确保电网建设顺利推进，更好满足日益增长的用电需求，促进绿色低碳转型。要加快推进物流网建设，增强枢纽节点、骨干通道功能，完善城乡末端配送体系，推动跨区域跨方式物流规则标准衔接，扩大物流信息互联互通和共享开放，着力补短板、畅联通、提能级。

中共中央：7月政治局会议的主要信号

事件：7月30日，政治局会议召开，分析研究当前经济形势和经济工作。

简评：直观看，本次会议延续盘中发通稿，且相比于4.28政治局会议，要求“高度重视经济运行中的困难挑战，坚定信心，迎难而上”，释放了明显的忧患意识，也释放了稳经济、稳信心的清晰信号，对下半年经济工作部署也更为细化，具体看：

信号1：定于10月召开二十届五中全会，主题应是“研究持之以恒推进全面从严治党若干重大问题”，关注从严治党面临的“新情况新问题”，以及“坚定信心、保持定力、更高标准、更实举措”的具体部署。

信号2：本次会议延续盘中发通稿，且相比于4.28政治局会议，本次要求“高度重视经济运行中的困难挑战”，对下半年经济工作部署也更为细化，包括扩内需、强产业、促改革、保三农、稳民生、防风险等。

信号3：本次会议对“困难和挑战”虽未展开，但近期中央已多次定性，突出表现为“供强需弱、外部冲击、结构分化”，相应要“高度重视经济运行中的困难挑战，坚定信心，迎难而上，用好各种机遇和优势”。

信号4：首要仍是用足用好存量政策、充分发挥存量政策效能，并“及时谋划出台务实管用的增量政策”，即如我们此前提示，下半年增量政策可期、但并非强刺激、更可能是托而不举、节奏“边走边看”。

信号5：具体抓手上，下半年要“发力提效”，延续中央加杠杆、扩内需、强产业、促改革、保三农、稳民生、防风险，多是抓落实、也有不少新表述，包括：稳股市不仅要稳信心、更要提韧性；财政重点落在抓落实、尽快形成实物工作量；强产业短期聚焦“推动新旧动能转换”；防风险定调有变化，从“守底线”到“筑屏障”；“扩开放”更为突出双向开放，聚焦“促进贸易平衡发展”，兼顾“走出去”和“引进来”。

中共中央：高质量推进国防和军队现代化

事件：7月30日，政治局就高质量推进国防和军队现代化进行第二十七次集体学习。

主要内容：高质量推进国防和军队现代化，根本指向和检验标准始终是战斗力。要加强无人智能技术军事应用，深化网络信息体系建设运用，逐步构建智能化军事体系。要加强作战能力体系集成，搞好实战化检验评估，扎实推进练兵备战，有效捍卫国家主权、安全、发展利益。

2、部委政策：“十五五”专项规划陆续出台、资本市场深化合作10条。

证监会：深化内地与中国香港资本市场务实合作10条

事件：8月3日，证监会发布内地与中国香港资本市场深化务实合作10项具体举措。

主要内容：涵盖上市融资、指数合作、期货产品、ETF、金融机构国际化、绿色金融及专业资格便利化等多个范畴。其中包括：支持符合条件的港股上市公司境内上市；支持符合条件的中国香港企业到内地发行债券；支持中国香港推出更多人民币计价结算的期货品种；对常规股票ETF产品实施快速注册机制。

“十五五”专项规划陆续发布

近期“十五五”专项规划陆续发布，包括新型电力系统建设、工业绿色低碳发展、邮政业发展以及国家应对气候变化“十五五”规划等。

中共中央：总书记《求是》发文

事件：8月1日，《求是》发表总书记重要文章《加快建设健康中国》。

主要内容：文章强调，到2035年建成健康中国，是中央作出的一项战略决策。“十五五”是实现这一目标的关键时期，必须统筹谋划、加紧推进，力求取得决定性进展。要为健康中国建设提供有力保障。健全党委统一领导、党政齐抓共管的工作格局，完善健康促进政策制度体系，将健康理念融入公共政策制定实施的全过程。深化公立医院改革和医保支付方式改革，完善医疗、医保、医药协同发展和治理机制。推动科技创新成果在卫生健康领域转化运用，推进全民健康数智化建设。加强卫生健康行业的党建工作，调动广大医务人员的积极性主动性创造性，弘扬优良医德医风，着力营造风清气正的行业环境。

财政部等：取消多行业免征城镇土地使用税优惠政策

事件：7月28日，财政部、税务总局发布《关于调整部分能源资源行业企业城镇土地使用税政策的公告》。

主要内容：取消此前出台的对煤炭、矿山、油气、建材、电力等行业企业的部分主要生产经营用地免征城镇土地使用税优惠政策。对恢复征税的土地，自2026年9月1日至2027年8月31日，按应纳税额减半征收城镇土地使用税；自2027年9月1日起，全额征收城镇土地使用税。

二、地方政策：多地加码智能消费、住房消费，如北京进一步松限购。

近期多地加码促消费，聚焦智能消费、住房消费，包括上海出台以旧换新细则、北京进一步松限购。其中，上海重点针对9类智能家居产品补贴15%，上限1500元，适老化家居产品补贴20%，上限2000元；北京进一步松限购，非京籍个税或社保一年即可在五环内购房。

三、行业政策：交通运输领域推进全国统一大市场建设实施方案发布。

7.29交通运输部发布《交通运输纵深推进全国统一大市场建设实施方案》相关解读，即推进全国统一大市场在交通运输行业层面的实操手册，交通运输领域也是加快市场要素流通的重要基石。实施方案明确旨在解决基础设施联通不足、运输服务融合不够、制度规则标准不一、资源要素共享不够等问题，并部署了6方面重点任务，聚焦推进市场制度规则衔接、市场基础设施联通、政府行为尺度统一、市场监管执法协同、市场要素共享以及市场对内对外开放。

[5]7月PMI大降的背后，2026-07-31

本文节选自国盛证券研究所已于2026年8月10日发布的报告《政策半月观—增量政策的触发因素》，具体内容请详见相关报告。

朱慧 S0680523090002 zhuhui3@gszq.com

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