北京
来源：市场资讯
（来源：信达期货）
研报正文
资讯：南宁白糖现货价 5190.0 元，昆明白糖现货价5050.0元，新疆棉花现货价 17870.17 元。
盘面：美白糖收 16.49，涨跌幅 5.84%。美棉花收84.38，涨跌幅1.54%。
供需：
白糖：全球糖市供应偏紧，主产国产量下滑支撑价格
棉花：棉花需求端疲软，美棉出口数据不佳
库存仓单：郑糖仓单 24481.0 张，涨跌幅为-0.07%;郑棉仓单9790.0张，涨跌幅为-0.25%。
结论：
【白糖】
近期全球白糖市场延续供应偏紧格局，主要受印度、泰国等主产国甘蔗种植面积减少及天气不利影响，导致产量预期下调。巴西中南部压榨进度虽有所加快，但乙醇价格优势仍对制糖比例形成制约。国际市场贸易流偏紧，叠加印尼等进口国需求稳定，支撑国际糖价维持高位震荡。
国内方面，现货市场交投谨慎，下游终端按需采购，库存水平处于低位。政策层面，国储糖轮出传闻对市场情绪产生一定扰动，但实际影响有限。整体来看，短期白糖市场供需矛盾仍存，价格易涨难跌，后续需关注北半球压榨进度及出口政策变化。
【棉花】
近期棉花市场整体呈现弱势震荡格局，主要受需求端疲软拖累。美国农业部数据显示，美棉出口签约量持续处于低位，中国作为主要买家采购意愿不强，反映下游纺织服装行业订单不足。同时，全球宏观经济不确定性增加，消费信心受挫，纺企开机率下降，原料补库节奏放缓。
供应端方面，美国新棉收获进度正常，但质量参差不齐，印度及巴基斯坦棉花上市量增加，全球库存预计小幅累积。国内郑棉期价承压运行，现货市场成交清淡，新疆棉加工进度较快，但销售进度缓慢。短期来看，棉花市场缺乏明显利多驱动，价格或维持区间波动，后期需关注中美贸易关系变化及下游消费复苏情况。
策略建议：观望为主
风险提示：全球贸易前景改善
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