中时通：麦价磨底风险释放 政策托底支撑市场企稳

【市场价格走势】

截止到8月7日，全国面粉加工企业小麦收购价格均值为1.2079元，较8月1日下跌0.74分；7日小麦价格高点1.26元，较1日下跌0.5分，价格低点1.182元，较1日下跌0.2分；山东面粉加工企业小麦收购价格均值为1.2090元，较1日下跌0.64分；7日小麦价格高点1.23元，较1日下跌2分，价格低点1.19元，较1日持平。

本周小麦市场从“阴跌”进入了“试探性破位”的新阶段。主产区制粉企业收购价格持续向1.19元/斤红线迈进，部分企业跌破该支撑位，试探市场情绪。在持续低迷的市场环境下，市场信心被进一步削弱，部分贸易商开始重新审视自己的持仓策略。一部分持粮主体选择“咬牙硬扛”，给自家仓库的小麦熏药封仓，暂时不准备卖了；一部分则选择了“壮士断腕”，担忧价格会继续下探，不如早早落袋为安。

分产区看，

山东主流粉企普麦挂牌价区间维持在1.19-1.23元/斤；

河北主流粉企普麦挂牌价区间维持在1.185-1.212元/斤；

河南主流粉企普麦挂牌价区间维持在1.182-1.26元/斤；

苏皖主流粉企普麦挂牌价区间维持在1.185-1.225元/斤；

陕西主流粉企普麦挂牌价区间维持在1.21-1.227元/斤左右。

【市场分析及预期展望】

进入8月，小麦市场并未迎来转机，反而在阴跌的轨道上越走越深。不少主产区制粉企业普麦挂牌价滑落至1.19-1.21元/斤的敏感区间，少数企业收购价格已经跌破1.19元/斤政策红线。8月5日，安徽亳州五得利率先将收购价下调至1.185元/斤，成为本轮调整中首个跌破1.19元托市参考关口的企业；河北深州五得利、河南周口益海嘉里紧随其后，8月6日收购价格分别下调至1.188元/斤、1.187元/斤。市场弱势进一步加深，所期待的“政策底”正面临实质性考验。

供应端：上市压力不减，品质“硬伤”拖累流通效率

当前基层余粮仍在持续释放，新季小麦上市带来的供给压力尚未完全消化。尽管收购旺季已过一个多月，但受今年小麦品质整体下滑影响，大量低质普麦的消化通道较为狭窄——储备库严苛的质量标准将相当比例粮源挡在门外，制粉企业因需求疲软，不仅持续压价收购而且扣量严重，饲用渠道则受玉米行情持续走弱以及替代谷物众多影响，吸纳能力有限。三股力量叠加之下，低质粮源的市场处境艰难。

贸易环节的库存压力同样不容忽视。前期以相对高价收购的贸易商，在价格持续走低的背景下普遍陷入“装车倒挂”的困境，但随着高温高湿天气持续，露天粮源的储存风险不断攀升，部分贸易商被迫选择认亏出货，进一步加大了市场的阶段性供应压力。

需求端：三条需求线全线承压，买方市场特征突出

小麦市场需求端延续“全线疲软”态势，主要体现在三个层面：

面粉加工需求持续低迷。当前正值暑期消费最淡季，高温高湿天气不仅抑制了居民主食消费意愿，也增加了面粉的储存难度，经销商普遍维持低库存运行。终端走货迟缓传导至加工环节，制粉企业开工率继续运行于低位区间。本周制粉企业开机率出现小幅回升，前期经销商成品库存消耗到位，出现阶段性补单，局部团餐、食品加工订单有所增加，但整体仍处在消费淡季，增量空间有限。副产品走货表现一般，一定程度约束企业大幅提产意愿。市场心态上，企业多谨慎跟进，并未主动大规模增产，以按需排产为主。整体回升属于阶段性修复，持续性偏弱，后续能否进一步走高，仍要看终端消费与副产品行情变化。截至8月6日当周，主产区部分中小制粉企业平均开机率31.56%，环比上周上调0.72%。

储备收购支撑力度边际递减。随着各级储备轮入任务持续推进，不少库点已陆续完成收购计划，新增采购动力有所减弱。本周虽有大单释放——8月6日东莞市储备采购白麦20000吨、上海市级储备采购国产小麦10.44万吨，8月7日北京市大兴区储备采购小麦16035吨——但从整体来看，三大主产区的采购挂牌仍偏低，政策端对行情的边际托举效应正在逐步递减。

8月6日上海市市级储备粮（小麦）竞价采购采购2026年产国产三等小麦104410吨，全部成交，底价2600元/吨，最高成交价2430元/吨、最低成交价2405元/吨、成交均价2424元/吨。

8月6日东莞市粮食储备管理有限公司竞价采购2026年产白麦2万吨，全部成交，底价2701元/吨，成交价2581元/吨。

饲用替代需求持续降温。7月以来玉米价格弱势更为突出，加剧饲料企业观望情绪。饲料企业询价积极性明显回落，远期替代合同签约量较前期明显缩减。此前市场对饲用替代寄予的较高预期正在逐步修正。

政策端：托市“蓄势待发”，但门槛不容忽视

当前市场最大的变量仍是托市收购政策。不少主产区制粉企业普麦挂牌价滑落至1.19-1.21元/斤的敏感区间，少数企业收购价格已经跌破1.19元/斤政策红线。市场都在等托市收购政策落地。根据预案规定，当监测到库收购价连续3天低于最低收购价时，经国家批准后即可在符合条件的地区启动托市收购。目前中储粮已在6个主产省准备库点800多个、仓容2000多万吨，可以说“万事俱备，只欠东风”。市场传言下周可能要启动收购，需持续关注政策端动向。

不过，市场参与者需要清醒认识到：托市收购并非“普惠制”，而是“择优录取”。入库小麦必须是当年新产，且容重、水分、杂质、不完善粒等指标符合国标三等及以上要求，呕吐毒素、重金属、农药残留等食品安全指标必须全部达标才行。今年小麦品质分化严重，真正能达到入库标准的粮源占比有限，即便托市如期启动，大量低质普麦仍可能被挡在政策收购门外，继续在市场渠道中寻找出路。

下周预期展望

小麦价格持续下探磨底，市场哀声一片，短期来看，小麦市场仍将在“强现实利空”与“弱预期利好”之间反复拉锯。

利空方面：

小麦市场“总量宽松、结构分化”的核心格局短期内难以发生根本性改变。社会库存维持较高水平，基层余粮的持续释放对行情形成压制。

近年来，居民主食面粉消费呈收缩态势，面粉行业产能过剩，加工企业多维持安全库存，大规模建库意愿不强。面粉消费季节性修复可期，但增量有限。

饲用替代需求不确定性加大，新季玉米产情的不确定性进一步放大了后期玉米走势的波动风险。

各级储备轮入采购规模逐步收缩，政策面对市场的提振效应呈递减态势。

利好因素：

最低收购价构筑了清晰的政策底线，只要满足条件，将及时启动收购预案，充分发挥政策托底作用，这也在一定程度上增强了价格底部的韧性。

进入8月下旬，随着各大院校陆续开学，食堂、团餐等集团性备货需求释放，面粉终端需求有望迎来阶段性回暖，带动制粉企业开机率小幅提升，原料采购意愿增加。

各级储备轮入尚未完全收官，剩余采购计划仍在有序推进，叠加托市收购预案已准备就绪，政策面对市场的支撑始终“在线”，为小麦价格底部提供了双重保障。

综合来看，短期供强需弱的格局难以发生实质性逆转，持粮主体信心脆弱，出货意愿偏强，持粮主体议价能力不足，麦价仍缺乏向上的突破口。但最低收购价底线清晰，价格继续深跌的空间已被框定，市场恐慌情绪或可得到有效遏制。随着气温逐步回落，下游消费迎来季节性回暖，小麦价格有望迎来“温和修复期”。

值得注意的是，今年小麦品质分化严重，后期结构性特征或更加突出，建议市场主体理性评估自身库存品质结构，对达标粮源可适度观望，对低质粮源则应降低预期，切忌将不同品质粮源混为一谈、统一惜售。接下来继续关注政策端动态、玉米-小麦价差走势、下游消费回暖兑现情况。