各省GDP排位赛生变，什么是核心胜负手？

制造业是立国之本、强国之基。“十五五”时期是推进新型工业化的重要攻坚期和制造业由大到强跨越的关键窗口期，而构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系也被置于突出位置。

近期，全国31个省份公布了上半年经济情况，其中广东、江苏、山东等6个经济大省GDP总量超过29万亿元，占到全国经济总量的44%。同时，全国省域经济的排位出现了新变化，安徽、江西、贵州等省份出现逆袭。

据《中国经营报》记者了解，今年上半年，全国省域经济表现与地方产业布局和制造业升级高度相关。不少省份在科技创新、高端制造等领域都加大了政策扶持，其中也包括金融资源的倾斜。在当前信贷投放整体增速放缓的背景下，制造业的信贷投放却持续高增长，成为新兴产业崛起的重要支撑。

多家银行表示，当前信贷投放分化明显，基础设施贷款、房地产领域贷款，以及零售贷款等领域的需求不足，而制造业贷款是当前银行信贷投放的重点领域之一，尤其是制造业中长期贷款增速较快，在部分区域的信贷增速超过了30%。

省域经济排位的背后逻辑

目前，31个省份陆续公布了上半年经济运行数据，经济前十强省份包括广东、江苏、山东、浙江、四川、河南、湖北、福建、上海和安徽。记者注意到，在这些省份GDP数据公布过程中，制造业信贷情况也同时披露，多个省份制造业贷款持续高增长，甚至部分省份该领域贷款增速创出新高。

例如，广东金融监管公布的相关数据显示，截至6月末，广东省各项贷款余额30.7万亿元，增速5.05%。其中，制造业贷款余额5.31万亿元，同比增长13.45%，增速升至近两年来最高，半年增量达5604亿元，同比多增2094亿元。新增制造业贷款的44.1%投向高技术制造业。

值得注意的是，今年上半年安徽省GDP反超湖南，跻身省域经济前十。逆袭的背后，制造业和新兴产业起到了关键作用。数据显示，今年上半年，安徽全省规模以上高技术制造业增加值同比增长44.6%，对全部规模以上工业增长的贡献率达到55.9%。安徽金融监管公布相关数据显示，截至6月末，安徽省人民币各项贷款余额9.85万亿元，同比增长7.13%。其中，制造业贷款余额1.22万亿元，同比增长9.64%。

在整体信贷投放增速放缓的背景下，制造业贷款何以逆势高增长？标普信评金融机构评级部总经理栾小琛接受记者采访时表示，自2022年以来，监管机构持续推动银行信贷资源向制造业倾斜，比较典型的政策包括《关于进一步推动金融服务制造业高质量发展的通知》《关于深化制造业金融服务助力推进新型工业化的通知》等，银行存量信贷资金也从传统高杠杆承压板块转移，房地产、城投等行业需求下降，零售板块也持续收缩，制造业成为银行承接信贷规模的最优方向之一。

惠誉评级亚太区金融机构评级董事徐雯超认为，金融机构信贷资源向制造业倾斜也是受产业升级需求影响，银行主动调整资产配置的结果。制造业在稳增长、扩投资和促进经济结构调整中的作用更加突出。尤其是在先进制造业、高技术制造业、设备更新、智能化改造和绿色转型等领域，企业融资需求仍保持较强韧性。

天府立言金融研究院院长曾刚则表示，金融机构信贷投放向制造业倾斜，本质上是政策引导与市场选择共同作用的结果。一方面，房地产、传统基建等重资产行业信贷密集但增长明显放缓，银行传统的信贷投放“主战场”在收缩，必须寻找新的资产投放空间；另一方面，国家层面持续推动结构性货币政策工具向制造业、科技创新、绿色发展等领域倾斜，通过再贷款、专项额度等方式降低银行资金成本，制造业企业贷款利率同比也在下降，这直接激励银行加大对制造业的信贷供给。

银行加大信贷投放

新兴产业的崛起离不开金融支持，而银行加大对制造业的信贷投放也成为“以旧换新”的产业新动能。

在河南光远新材料股份有限公司的车间，比发丝还细的电子级玻璃纤维布整齐卷绕，这是5G通信、半导体封装、新能源等产业不可或缺的基础材料。几年前，低介电电子纱核心技术还被国外垄断。如今，该企业不仅实现国产替代，更将低介电超细电子纱和超薄电子布做到全球最大规模。

据了解，建设银行（601939.SH）安阳分行将该企业列为科技金融重点服务对象，给予综合授信超5亿元。其中，1.2亿元技改专项贷款用于电子纱产线升级，提升产品良率、降低生产能耗。

建设银行方面表示，针对河南省制造业转型，该行围绕区域重点产业链和龙头企业核心需求，以更精准、更适配的综合融资服务，为制造业高端化、智能化、绿色化发展注入更可持续的金融动力。截至5月末，该行河南省分行制造业贷款余额已超千亿元。截至今年一季度末，建设银行制造业贷款余额突破4万亿元，新增近6000亿元，增速近17%。

无独有偶，中信银行（601998.SH）宁波分行日前落地了一笔20亿元的综合授信，为宁波震裕科技股份有限公司（以下简称“震裕科技”）机器人产业化项目提供资金支持。

据了解，震裕科技是宁波本土精密制造上市龙头，主营精密冲压模具、新能源结构件，长期深度配套宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）等行业头部企业。该企业设立全资子公司依托精密制造同源技术切入人形机器人赛道，打造反向式行星滚柱丝杠、线性执行器、灵巧手精密零部件三大核心产品矩阵，产品已通过国内外头部人形机器人企业验证并实现小批量供货，是宁波人形机器人核心零部件领域标杆企业。

2025年，震裕科技启动人形机器人精密模组及零部件产业化一期项目，全面扩产核心传动部件；2026年，企业计划发行18.8亿元可转债，其中2.82亿元专项投入机器人产业化项目。项目前期设备购置、产线建设投入大、资金回笼周期长，叠加企业同步布局海外市场，形成“传统主业现金流稳定、新兴赛道重资产持续投入”的差异化资金需求，传统信贷评估模式难以匹配企业技术价值与产业前景。

中信银行方面表示，该行针对行业特性与企业个性化诉求，主动突破传统抵押授信逻辑，创新落地“技术流”专属授信评价体系，将企业核心精密制造技术壁垒、头部客户验证成果、人形机器人产业发展前景作为核心授信评判维度，充分认可企业科创硬实力，为震裕科技核定集团综合授信额度超20亿元。

“商业银行在制造业方面的信贷投放有两个优势：一是制造业中长期贷款占比高，在当前利率中枢下行、银行息差持续收窄的背景下，中长期贷款综合收益水平较高；二是制造业贷款抵押物充足（厂房、设备、存货等），相较于信用贷和当前周期下以商品房为抵押的贷款，银行的资产回收能力较强，资产安全性有保障。”栾小琛认为。

徐雯超指出，制造业信贷质量目前整体处于可控水平，相关资产表现总体稳定，并在多数情况下优于部分零售贷款和房地产相关资产。不过，制造业内部的分化依然较为显著，不同行业、区域和企业之间的经营表现存在差异，一些细分领域仍面临需求偏弱、成本波动以及供需错配等压力。

曾刚提到，制造业信贷高增长确实与新兴产业发展提速密切相关，但不能简单等同于全面“增产扩产”。从各地披露的数据看，制造业中长期贷款增速明显高于短期流动资金贷款，这说明企业更多是在进行设备更新、产能升级、技术改造等长期资本性支出，而非单纯为维持日常运营周转资金，这本身就反映出企业对未来市场前景有一定信心。同时，高技术产业投资、航空航天设备、计算机及办公设备制造等细分领域的投资增速明显跑赢整体工业投资，说明部分新兴产业确实存在真实的产能扩张需求。但是，当前整体民间投资仍呈现下降态势，说明扩产更多集中在特定细分领域和头部企业，是结构性、分化性的增长，反映的是产业升级和新旧动能转换过程中资金的定向流入，而非制造业全行业景气度的整体回暖。

“制造业信贷仍将是下半年银行信贷投放的重点方向和相对确定性较高的领域，但对其增速能否延续上半年的高位、能否真正转化为产业升级实效，市场应保持谨慎乐观。”曾刚认为。