澳优落子营养品赛道，“第二增长曲线”有了？

中国商报（记者 周子荑）8月5日，澳优乳业与江苏无锡特殊食品与营养健康研究院（以下简称特食院）签署战略合作协议，共建“学研产销”一体化协同体系，加速自主益生菌菌株产业化落地。这是澳优乳业在不到两个月内，在益生菌领域落下的第三枚“棋子”——6月，高端益生菌发酵及智能化仓储项目签约淮安；7月，与慕恩生物达成“下一代益生菌”战略合作协议。

密集布局的背后，是澳优乳业在传统奶粉主业之外开辟新增长路径的明确意图。

不到两个月，三笔布局

6月24日，澳优高端益生菌发酵及智能化仓储项目签约落户江苏淮安经济技术开发区。这是继2023年锦旗生物益生菌超级工厂投产后，澳优乳业在淮安的又一次落子，新项目重点布局婴幼儿专用可食用菌株产品，建成后将与现有国家级益生菌示范产线形成产能协同。

7月26日，澳优乳业与慕恩生物达成战略合作协议，以“下一代益生菌”为切入点，构建覆盖原创菌株发现、国际合规认证、医药级规模化智造、全球化商业运营等的合作体系。慕恩生物拥有超36万株自有知识产权微生物菌种资源，是国内少数具备菌株原创、临床验证、全球资质申报全链条能力的生物医药研发企业。

8月5日与特食院的合作，则是澳优乳业与江南大学近十年产学研合作的进一步深化。双方将构建特食院主导菌株资源、配方技术与发酵工艺研发，澳优乳业承接规模化生产与市场推广的协同体系。

三笔布局勾勒出清晰的产业逻辑：向上游卡位菌株资源，在中游扩充产能，向下游拓展产品与市场——澳优乳业正在强化益生菌全产业链的布局。

乳业分析师宋亮对中国商报记者表示，澳优乳业正将重心从传统婴配粉转向成人功能营养领域，益生菌是其中的关键抓手。在他看来，澳优乳业连续三次布局，一方面实现了产业链的进一步完善，加强了科研创新平台建设；另一方面有助于渠道资源的共享与效率提升，能够进一步加快公司在益生菌领域的发展步伐，强化研发和产业创新基础。

为什么是营养品

澳优乳业2003年创立于长沙，2009年在香港联交所上市。公司已在荷兰、澳大利亚等全球“黄金奶源地”完成供应链布局，拥有11座工厂，产品销往近60个国家和地区。

婴配粉是澳优乳业的基本盘。2025年公司实现营收74.88亿元，同比增长1.2%，羊奶粉品牌佳贝艾特国际业务收入同比增长50.7%至9.74亿元。但在婴配粉行业深度调整的背景下，公司仅靠奶粉业务支撑增长面临越来越大的压力。

营养品被寄予厚望。2025年该板块收入为3.20亿元，同比增长5.2%，管理层将其定位为“持续培育的第二增长曲线”。华西证券称，在“全家营养”健康战略下，公司已构建覆盖生命全阶段的营养产品体系。

澳优乳业选择此时加速布局，也与行业所处的关键节点有很大关系。数据显示，国内益生菌消费市场正以每年11%—12%的速度扩张，预计今年可以突破1377亿元。益生菌所属的生物制造产业已被纳入“十五五”规划，是国家重点培育的六大未来产业之一。政策与市场的双重驱动，为入局者提供了清晰的增长预期。

竞争壁垒何在

市场空间虽大，但并不意味着路好走。从传统乳企到保健品公司再到初创品牌，参与者越来越多，行业正从“营销概念”走向“科学实证”，“临床验证”与“活性保障”成为核心竞争要素。

澳优乳业的差异化在于产业链的完整性。公司旗下锦旗生物深耕功能性益生菌十余年，打造了从菌株筛选、功能验证到量产全程自控的完整产业链；2023年，澳优乳业与江南大学联合建成行业内唯一的国家级益生菌示范产线。在渠道端，公司旗下营养品牌Nutrition Care拥有近48年品牌积淀，建立了海内外销售体系，NC舒鼻益生菌、NC养胃粉等明星产品在细分赛道持续领跑。

从菌株到产能再到渠道，澳优乳业构建的是一套完整的产业闭环。

宋亮认为，澳优乳业在益生菌产业的核心竞争力体现在三个层面：一是科研创新体系领先，公司持续投入菌株研发与功能验证，形成了自主可控的菌株资源库；二是全产业链优势，从菌种研发、培育到生产，公司已建立起完整的产业链体系，这在行业中并不多见，能够发挥出全产业链协同效应；三是应用场景广泛，益生菌行业最难的是新菌种的应用落地，国内不少企业的菌株应用场景较窄，而澳优乳业在功能性食品、奶粉、酸奶等多个品类中均可实现菌株的应用转化，这种应用宽度为产业化提供了坚实基础。

仍需跨过几道坎儿

虽然优势明确，但要将产业布局转化为业绩增长，澳优乳业仍需跨过几道坎儿。

体量是首要问题。2025年营养品业务3.2亿元的收入在澳优乳业74.88亿元营收中占比有限，即便保持当前增速，营养品要成为“新王牌”也需要很长时间。

盈利压力同样不可忽视。澳优乳业新项目投产和研发持续投入，短期内可能加大运营压力。公司在2026年上半年业绩预告中坦承业绩阶段性承压，但在之后的业绩说明会上，公司也披露其核心业务基础保持稳定，有效会员环比增长27.3%、全链路库存水平下降约40%等运营指标的改善。

体量和盈利是眼下的现实，宋亮则把答案放在了更长的时间线上。他表示，营养品业务发展是一个细水长流的过程，预计2028年至2030年，澳优乳业的益生菌产业将迎来较好发展。

此外，澳优乳业正在推进成人功能营养业务布局，成人奶粉与益生菌业务共同发力，将逐步促进公司整体业绩提升。

宋亮说，目前澳优乳业的增长主要来自海外市场，国内市场的增量需要依靠成人奶粉和益生菌业务来驱动，这是公司当下发展的重中之重。