上海
今天上午光模块还涨得好好的，但是尾盘突然跳水，就是因为有个鬼故事，说竞争对手 AAOI 要大规模扩产。扩产嘛，就意味着抢份额和压低后续利润率。
而之所以有这个鬼故事， 就是因为这周二的时候特朗普打算 限制中国光模块进入美国数据 中心市场。这件事当时闹得挺大的，感觉市面上所有的券商分析师都出来安慰客户了，理由很多我就不缀诉了，反正就是说问题不大。
但是分析师的话听听就得了，就算天塌了他们都会说利空出尽，后面就是利好。
客观来说，目前制裁确实只是一个构想，也不一定能够落地。而且即使政策落地，也未必会立即全面执行，大概率会设置一定过渡期。过渡期到底有多长，主要取决于美国企业和非中国供应链能否及时补上产能。如果 美国本土及盟友供应商短期内无法满足 AI 数据中心对高速光模块的需求，政策执行可能会更缓；如果替代供应链已经成熟，过渡期就可能明显缩短。
而且不要忘了 9 月 24 日之前的中美谈判，特朗普放出风声也是给谈判增加筹码的一种方式，他想要多从我们这边薅点羊毛，然后回去好继续宣称“赢麻了”。所以最终政策力度有多大、过渡期有多长、是否留出豁免空间，都可能取决于接下来中美谈判的结果，以及中国手中筹码的分量。
所有目前来看，光模块公司暂时不会有业绩上的影响，至于未来有多大影响也是不确定的。
但是问题就在于不确定性，这会压低光模块行业的估值。而且市场会随时出现各种鬼故事，每一次投资者还不得不信，先卖出避险再说，大不了后面再买入。
我们可以以阳光电源为剧本，6月30日 的时候，路透报道 FCC 正起草外国逆变器进口禁 令，同样写 着“针对新型号”“可能年内发布”“仍可能修改或搁置”。和本周二18:06的光模块新闻，发布时间和模板都几乎一模一样。
然后第二天开盘，阳光电源盘中最多跌约19%，收跌 13.9%。看上去好像风险可控（至少没有跌停），但是问题在于受损股不是一天跌完的，阳光电源次日又跌 6.63%，之后也没有迅速修复，而是从6月30日约159元，持 续跌到7月中旬约106元，累计回撤约三分之一。
对于光模块来讲，可能股价也不是本周三或者本周能直接跌尽的。从后续走势来看，光模块大概率会持续受到本次事件的压制，走势会在接下来的一两周会持续弱于科技大盘。所以对于今天尾盘抄底光模块的朋友，我个人觉得还是早了一点。
最后说一下，为什么美国这么重视光模块，把中际旭创当作“华为”一样来打压？中国又为什么这么重视光模块，之前阳光电源被针对的时候没啥动静，这次光模块反应这么大，第二天马上出台一系列反制措施？
因为光模块，对目前中国的象征意义非常大，是中国少有的在AI产业链中处于全球头部地位、并且能够赚钱的产业。虽然中际旭创带来的外汇收入并不算特别多，但是对于中国的AI产业战略有非常重要的意义。
还记得那张AI利润图吗，光模块就是中国最赚钱的AI产业。
全球光模块市场中国厂商整体市占率达到62%到65%，全球前十厂商中中国占7席，高速AI光模块中国厂商出货占比约70%。今年上半年，光通信设备激光收发模块出口同比增长22.3%，集成电路出口增长88.7%。算力硬件进出口总额达到5.13万亿，同比增长56.6%，合计拉动全国出口增长6.9个百分点。
特朗普的目标，是要打击中国所有的高端、高利润产业，让中国无法挑战美国的产业链，这样才能永远把利润留在美国。
在中际旭创彻底证明美国离不开它之前，光模块的估值就一定会被持续压制，大家对他多一层怀疑也是可以理解的。
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