上海
7月出口增速持续强劲表现，小幅超预期。
以美元计，7月出口同比增长+23.9%，彭博调查预期+23.0%，前值+27.0%。
7月出口续超预期，一方面国内出口产品结构持续优化，高新技术产品出口额增速快速上涨，推动出口总额继续上涨，另一方面，全球主要经济体制造业PMI大多保持在高景气区间，外需保持韧性支撑出口高增。
具体看出口产品：
1）集成电路、汽车等机电产品出口持续高增。
2）高新技术产品出口增速继续上行。
3）部分劳动力密集型产品出口同比回升，服装、箱包、家具等品类同比增速继续上升，玩具同比增速下降幅度较6月收窄，鞋靴同比转正。
4）受益于中东局势的持续影响，铝出口继续大涨。
分出口目的地看：
1）对东盟、韩国和非洲的出口持续强劲。
2）对美出口增速回升，对欧出口增速回落。
3）对印度和拉美出口增速大幅回落。
我们认为，产品结构优化、外需保持韧性：
国内出口产品结构持续优化。高科技出口的强劲表现是本月数据的主要亮点。在全球人工智能基础设施建设热潮的持续驱动下，相关需求保持旺盛。
外需保持韧性。7月美国制造业PMI录得55.6%，连续7个月高于荣枯线，日本、韩国制造业PMI均连续保持扩张，欧亚主要经济体制造业景气度普遍处于扩张区间，外需的韧性支撑出口向好。
7月进口增速低于预期。
以美元计，7月进口同比增长+27.5%，彭博调查预期+29.7%，前值+36.0%。7月贸易顺差1125.0亿美元，彭博调查预期1071.0亿美元，前值1256.2亿美元。
一是国内制造业景气回落，进口需求走弱；二是极端天气与地缘因素干扰进口节奏；三是基数效应边际减弱。
分商品类别看，集成电路和机电产品进口维持高增，7月同比增长71.12%和46.00%，前值分别为72.32%和47.46%；煤炭进口同比大增83.82%，前值为60.69%；大豆进口同比增速回落。
市场影响：
整体来看，全球范围内大规模AI基础设施建设，成为中国出口的重要支撑力量。与此同时，全球能源转型带动的可再生能源产品需求，也成为拉动中国出口增长的重要动力。
往后看，美伊战争影响或边际弱化，在AI、新能源产品支撑下，中国出口下半年增速有望维持较高水平、对经济和人民币汇率形成较强的支撑。
风险提示：经济基本面超预期，全球贸易政策超预期，特朗普政策超预期。
研究报告：《内外双引擎驱动出口高增——7月进出口数据点评》
发布时间：2026年8月7日
发布机构：天风证券股份有限公司
分析师：谭逸鸣S1110525050005
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