四川
8月6日，北交所拟上市新股双英集团（920059）公告称，公司将本次新股发行战略配售比例提高至初始发行规模的30%，并重新启动了占初始发行规模15%的超额配售选择权（即绿鞋机制）。
根据北交所有关规定，公开发行股票数量不足5000万股的，战略配售比例上限可达30%。然而，据统计，自2025年10月中旬以来，所有启动发行的北交所新股在战略配售中都只采用了更低的10%的配售比例。本次双英集团率先打破该惯例。
在业内人士看来，时隔许久后，北交所新股战配比例从10%扩大至30%，背后或有一些信号意义值得关注。
双英集团突破北交所新股战配比例“上限”
周四晚间，北交所拟上市新股双英集团发布了《向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市发行公告》(以下简称:《发行公告》)。
《发行公告》对此次新股发行战略配售做出了具体规定：本次发行战略配售发行数量为1140.65万股，占超额配售选择权行使前本次发行数量的30%。
这意味着，此前北交所新股战配比例通常限于10%的“隐形上限”被打破。
2025年4月，新修订的《北交所证券发行与承销管理细则》正式实施。《细则》提高了北交所新股战略配售的比例上限：公开发行股票数量在5000万股以上的，战略投资者不得超过35名，获得配售的股票总量不得超过本次公开发行股票数量的50%。公开发行股票数量不足5000万股的，战略投资者不得超过20名，获得配售的股票总量不得超过本次公开发行股票数量的30%。
据Choice数据统计，去年10月中旬以来，已有58只北交所新股进行了新股发行。然而，这些北交所新股在实际操作中却只采用了更低的10%的战配比例。
而根据《细则》规定，对高管及核心员工通过专项资产管理计划、员工持股计划等渠道参与战配的份额，单独设有10%的额度上限。此前多数新股把战配份额几乎都分配给员工专项资管计划，直接挤压了外部机构的参与空间，还容易招来涉嫌利益输送的诟病。
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截图自《发行公告》
据《发行公告》，在战配比例放开后，此次双英集团战略配售对象也趋于多元化，员工专项资产管理计划已经不是一家独大，还有其他5家机构参与。其中，东风资产管理有限公司、重庆渝富资本运营集团有限公司的获配股份数量都超过了员工专项资产管理计划。
值得一提的是，据《发行公告》，此次双英集团IPO还重新引入了绿鞋机制，占初始发行规模的15%。
据Choice数据统计，自泰凯英上市以来（首发上市日：2025年10月28日），后续北交所累计已上市的56只新股均未采用绿鞋机制。本次双英集团则打破了这项实操惯例。
有助于容纳更多主流机构
对于此次双英集团IPO在战略配售比例上的调整，一些业内人士认为，这可能是单个公司的正常微调而已。另外，重启绿鞋机制对防范破发也有帮助。
公开信息显示，双英集团主营汽车座椅、汽车内外饰件的研发、生产和销售。今年上半年，公司归母净利润同比增长9.1%。
Choice数据显示，经历前期新股首日的普遍大涨后，近阶段，北交所新股首日表现有所分化。今年7月以来，已有2只新股上市首日的涨幅不足50%，其中欧伦电气上市首日涨幅仅为21.5%，此后几个交易日内股价还一度跌破发行价。
子沐研究创始人刘子沐向记者表示，此次双英集团登陆北交所有锁定期的战略配售比例明显提升，意味着上市初期的新股流通规模也将随之减少，将有助于降低破发概率。
他还认为，北交所新股战配比例的放开将能容纳更多诸如公募基金的主流机构参与，“现在一些北交所新股明显提升战配比例也是为新公募基金发行提前铺垫，未来这些新北交所主题公募基金大概率是可以参加北交所新股战略配售的。”
据媒体报道，首批8只北交所三个月持有期主题基金于7月24日起上报证监会。此类产品为主动管理型北交所开放式主题基金，设置三个月持有期机制，产品聚焦北交所优质创新型中小企业。
与此同时，据记者观察，以往北交所新股战配对象过于向内部高管、员工集中的现象在近期也有所改观。
例如，日前启动新股申购的杰理科技虽然战配比例仍然只有10%，但除了员工专项资产管理计划外，还有其他5家机构参与了战配，包括通富微电等产业链企业。
7月底完成发行的新股森合高科，参与战配的机构多达9家，其中同样包括多家产业链相关企业。
一些市场人士认为，战配是资本市场的一扇“窗口”，当北交所战配回归赋能企业的本质，而非内部人的 “自配份额” 时，对提振市场信心将多有裨益。
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