北京
周五A股市场出现了强劲弹升。
其中，以CRO为代表的创新药产业链、PCB为代表的AI硬件主线成为A股的领涨先锋，意味着市场涨升力量的“含科量”极高，从而推动着创业板指、科创50指数再度拉出长阳K线。
与此同时，资源主线也积极配合，上证综指、深证成指等股指也步入积极修复的上升轨道中。看来，短线A股活力满满，后续走势仍可期待。
资金结构悄然改变
从盘面来看，今年上半年极其活跃的量化资金在近期似乎进一步收缩交易规模。
一方面是因为A股市场的成交金额较前期有了较大程度的萎缩，说明量化资金在7月的急跌过程中受损较为严重，对后续走势的判断有了一定程度的谨慎态势。另一方面则是因为市场热点结构方面，弹性较强的主题投资热度明显降温，且相关主题投资热点的交易金额也迅速萎缩，比如说在周四活跃的网络安全板块，是映射美股的网络安全主线，但在周五，此类品种就跌幅居前，具有一定的量化资金的特征。只是此类个股的交易金额低，且自身市值规模也小，因此，此类品种的回落对A股整体走势的影响极其有限。
不过，在前期一直受到市场争议的公募基金主导的相关产业链个股，在近期的表现相对突出。一是以CRO为代表的创新药板块，这是典型的既有业绩驱动，又有产业逻辑驱动的硬核科技股，也一直是公募基金的重仓方向。在近期的表现可圈可点，在周五，更是多家个股涨幅超10%。二是以PCB为代表的AI硬件主线，与此同时，半导体产业链个股也有所活跃。此类品种也是公募基金重仓的方向，更是他们在二季度超配的方向。
由此可见，短线A股的驱动力量出现了较为明显的变化，从前期的量化资金渐渐转向公募基金。这其实也得到了相关信息的佐证。据专业研究机构将主动权益基金6月底和7月底的持仓情况进行对照发现，经过一个月的被动调仓（产品赎回-卖出股票），基金对电子、通信和电力设备行业的持仓从6月30日的37%、12.78%和7.71%调整为35.08%、12.23%和7.5%，整体并没有显著减少。也就是说，经过7月深度调整之后，虽然量化资金收缩交易规模，但公募基金仍然在加大科创资产的投资力度，从而使得当前A股的活跃资金结构出现了积极的变革态势。
涨升步伐或更稳健
这对于后续走势的演绎来说，无疑是一个积极信息，主要是量化资金强调涨高就卖的量化操作，但以公募基金为代表的主动权益基金在操作手法上更强调稳步推进，并不会出现涨高后再突然杀跌的“A”型K线。
更何况，公募基金加仓或超配的方向，既有积极的产业逻辑预期，也有强大的业绩兑现能力，比如说CRO产业链个股，不仅上半年的业绩超预期，龙头上市公司的下半年业绩指引也超预期。再比如说，以PCB为代表的AI硬件主线，较CPO有着更高的技术含量以及拥有更高的物料端的进入门槛，因此，既有AI基建的产业逻辑，也有强大的业绩的兑现能力。所以，更有利于吸引跟风增量资金的介入，这其实从周五的量能变化情况也可看出端倪，因为周五的沪深两市成交金额放大1356亿元，达到2.66万亿元，量价配合较为理想。
也就是说，当前A股的驱动力量出现了较为积极的改变，不仅是驱动资金的结构转变，涨升方向上也更有业绩兑现能力和产业逻辑的支撑，所以，有利于后续行情的稳健有力的演绎。
（执业证书：A1210623100001）
来源：金百临咨询 卢娜
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