北京
（来源：紫金天风期货研究所）
来源：紫金天风期货研究所
【20260807】氧化铝周报：趋势难出
周度展望
矿端：受燃料油扰动，CIF价格短期难回70美刀/吨以下。企业当前实际用矿普遍未突破70美刀/吨，后续成本将抬升。
供给端：天龙重新开始招标，现货持续阴跌。最新投产&出料计划表（精确到具体日期）请见本报告正文。
广西：年度大投产已近尾声。已投产氧化铝产能540万吨，另投产氢氧化铝产能20万吨，总计560万吨。后续待投产能320万吨，但有延后预期。
本周变动：检修产能恢复+70万吨，预计下周持续上升。
需求端：年内两大铝厂——辽宁象屿（原名忠旺）和内蒙古扎铝二期投产均已投放完毕，7月仅有天山铝业少量新投。8月无电解铝新投产能。非铝市场未有明显变化。
库存：原先仅有港口库存累积，其他3大口径库存总和去化。结构性去库已暂停，4大口径库存已重回累积趋势。
周度展望：本周超预期悲观的盘面反弹上涨过分迅速，提供了操作空间，重新吸引空头进场的同时，当前尚处现货追盘面的阶段。因此我们建议氧化铝近月多单考虑止盈，远月尚有回落空间。重点新投产能、矿端两大情况。
矿端：短期难跌
几矿价格：CIF受海运费扰动难回前低
截至本周五，几内亚CIF均价至72美元/吨，周环比+0.5美元/吨。几内亚铝土矿CIF报价现在主要受当前海运费反复的影响，短期已难回前低。
数据来源：钢联，ALD，紫金天风期货研究所
供给端：产能爬升
短期·产能仍有回升预期
截至本周五，氧化铝周度产量为187.3万吨，周环比+2.3万吨。
截至本周五，氧化铝运行产能9675万吨，周环比+70万吨。
数据来源：钢联，ALD，紫金天风期货研究所
长期·全年投产进度更新：投产已近尾声
数据来源：爱择咨询，紫金天风期货研究所
海内外散单现货：国内重回下跌
国内散单成交：进入下跌通道
数据来源：爱择咨询，紫金天风期货研究所
海外散单成交：印尼氧化铝出口受阻
近期印尼政府部门重点核查出口产品是否含有稀土元素问题，氧化铝因被列入核查名单中滞港问题持续。
数据来源：爱择咨询，紫金天风期货研究所
库存：结构性去库暂停
氧化铝库存重新回到全面累积阶段
截至本周四，ALD口径的氧化铝总库存（即厂内、在途、原料、港口库存总和）为577.5万吨，周环比+9.4万吨。
库存主要累在铝厂原料端。其中，氧化铝厂内库存周环比+2.1万吨；电解铝厂原料库存周环比+6.6万吨。
数据来源：ALD，紫金天风期货研究所
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