广东
8月7日，济南森峰激光科技股份有限公司（下称“森峰激光”）北交所IPO将上会审核。据了解，该公司是一家激光加工智能制造解决方案提供商，主要从事激光加工设备及智能制造生产线的研发、生产、销售及服务，主要产品覆盖激光切割设备、激光焊接设备、激光熔覆设备等加工设备。
营收回升利润连降，高毛利却低研发
招股书（上会稿）显示，2023年-2025年（下称：报告期），森峰激光实现的营业收入分别为13.30亿元、12.96亿元、14.67亿元，2024年同比下滑2.5%，2025年同比增长13.16%。
同期，净利润分别为1.11亿元、1.03亿元、9892.76万元，2024年、2025年分别同比下滑7.59%、3.78%。
报告期内，公司综合毛利率分别为30.29%、31.55%、31.12%，显著高于大族激光、华工科技、海目星、联赢激光四家同行业可比公司同期30.05%、26.29%、25.83%的毛利率均值。
但与之形成反差的是，公司研发费用率持续低于行业平均水平，最近三年分别为5.65%、4.98%和4.69%，远低于同行9.50%、9.42%、9.68%的均值。
而销售费用率却远高于自身研发费用率和行业均值，同期分别达到12.33%、12.86%和13.17%，远超行业6.43%、4.86%、4.93%的平均水平。
专利储备方面，截至2025年末，森峰激光累计获得专利705项，而同行业可比公司中，大族激光、华工科技、海目星的专利数量分别达到7436项、1023项、1102项。
资金充裕仍募资补流引关注
此次IPO，森峰激光拟募集资金35164.4万元，其中3000万元用于补充流动资金。
截图来源：森峰激光招股书（上会稿）
结合招股书披露的报告期数据来看，公司并不存在明显的流动性缺口，2025年刚完成4998.9万元的现金分红。
而公司股权结构显示，截至招股书签署日，李峰西持股53.55%为第一大股东，其与配偶李雷作为共同控股股东、实际控制人，合计直接持有公司61.7%的股份，相当于大半分红直接进了自家口袋。
2023年-2025年，公司各期末货币资金余额分别达37014.08万元、42852.24万元和38828.73万元，同期短期借款仅分别为5003.7万元、4851.22万元、6869.71万元，整体资金储备十分充裕。
这种账面资金充足却仍将补充流动资金纳入IPO募资用途的安排，也引发了广大投资者的广泛讨论。
高管入职比公司成立还早
森峰激光招股书（上会稿）显示，截至招股书签署日2026年7月31日，李爱民除担任森峰激光董事，对外还兼任北京思路智园科技有限公司（下称：思路智园）的监事。
但天眼查工商变更记录显示，在2026年5月，李爱民就已卸任思路智园监事职务，该变动未在招股书（上会稿）中得到及时更新。
同时，招股书披露，森峰激光副总经理高凯2006年10月至2011年3月在济南波谱光电有限公司（下称：波谱光电）担任总经理。
通过天眼查公开工商信息查询，波谱光电2007年5月才成立，2011年12月被吊销，工商公示信息仅记载高凯为该公司监事，不存在其担任总经理的相关任职情况。
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