北京
8月7日，A股如今趋势已经恢复向上，上证指数突破了双底结构颈线位3884点，上方压力位4002，创业板指数上方压力位3867，仍然有反弹空间，大盘即使反弹到了压力位也不代表行情结束，而是市场会在那个位置停顿震荡一下，然后，会跟随全球趋势选择方向，大概率继续向上，因为当前，AI半导体行情尚未结束，而弱势美元即将到来。
对于下半年，AI半导体的机会，我个人的结论很简单，两个：其一，半导体板块行情没有结束；其二，半导体板块行情将有所分化。
为什么要强调分化？原因就是AI对基建的需求是确定的，但AI基建的各个细分领域，供需情况并不相同。
之前，我们主要谈同处存储芯片领域，内存产能非常紧张，而硬盘闪存的产能却未必紧张。而这里我们要谈另一个观点，恰恰是HBM内存价高量少，反而给AI基建细分领域拖了后腿。比如GPU，我们知道英伟达的AI算力芯片是全球AI领域主流的算力解决方案，但由于HBM产能少，如今英伟达的Rubin Ultra GPU出货要看HBM产能的眼色。
所以，最近英伟达在推新的简配rubin服务器，比如除12层HBM4e配置外，英伟达评估8层HBM4e、12层HBM4、8层HBM4三套备选方案，简配的好处显而易见，能够加大GPU的销售和降低HBM的成本。而反过来说，高价HBM实际上掣肘了英伟达的订单。
同样的，比如游戏主机、手机、消费级显卡等领域其实都受到内存产能不足的影响，DDR4-5涨价导致产品涨价，产品涨价抑制消费者需求，反过来导致终端企业业绩缩水。
所以，下半年半导体投资需要区分，不是所有细分领域都是供不应求的局面，人类的悲欢并不一致，诸如长鑫拒绝了苹果低价供货内存的要求，因为内存涨价对长鑫是利好，对苹果是利空。而苹果定价优势也受到影响。投资人的投资目标，就是找到AI基建领域最值得投资，短缺最严重的领域。
今天创新药板块强势崛起，特别高兴的是药明H收盘192创历史新高，2022年2月7日，美国商务部工业与安全局（BIS）将33个中国实体列入未经核实清单（UVL），其中涉及无锡药明生物，当时我就讲药明和药明生物是两个公司，结果第二天药明H最低打到76，如果当时抄底，拿到现在差不多是3倍利润。
2024年中的时候，我说创新药股指很低，将诞生一批十倍股，很多人留言问是谁，我当时说不要骑牛找牛，牛就在你的手中，如今从最低的23到今天的193，已经翻了8倍，十倍不是梦，因为当下创新药板块正在一个高景气周期当中，包括生物技术公司和CRO公司，其中生物技术公司是因为BD交易，由于跨国药企专利悬崖，跨国药企向中国生物技术公司买专利授权，上半年BD交易总共规模达到1100亿美元。而CRO的原因也一样，跨国药企专利悬崖，拼命投入研发搞新药，而此时此刻，全球正在生物药的爆发期，价格对比后，中国CRO企业较低的临床实验成本，成为全球跨国药企的不二选择。所以，两者的原因都是因为中国的研发成本低，效率高。相比于AI，创新药板块的业绩波动相对较小，但同样处于景气周期，我的建议依然是逢低进入，长期布局。
还有，港股的AI双雄今天表现出色，就是智谱和minimax。有人问为什么？其实，一方面是minimax进了港通，内地投资人买得到，抬轿子的人多了。另一方面是因为deepseek要涨价。
现阶段，AI的可变现应用是两个：一个是AI编程，一个是AI视频生成。在AI编程上，如今有两派，追求性价比和追求功能。大多数用户对性价比还是很敏感的，同样的性能更低的价格，deepseek之前就是最具性价比的大模型。
所以，如果deepseek涨价，那么其他大模型必然会在API调用排名上递进，事实上，国内大模型的性价比都咬的很紧，所以，你去看OpenRouter的大模型token调用量排名，你会发现每周都在变化。
未来，这种性价比波动带来的股价波动将反复上演，无论是涨价还是新版本，都会让市场份额发生肉眼可见的波动，继而反应到股市。比如，近期阿里巴巴股价的波动就和其新模型版本有关。
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