北京
智通财经获悉，施罗德投资多元资产投资团队指，考虑到美国劳动市场的坚实表现，继续认为美国经济陷入衰退的风险不高。不过，中东能源供应中断带来的额外不确定性，通胀隐忧依然偏向向上而非向下。股票估值虽然持续偏高，但在良好的经济背景与盈利增长势头的护航下，该行依然维持正面看法。
相较2026年初，该行对投资市场前景的最大调整在于债券市场投资者已从最初预估各国央行减息，转向预期可能加息。随着投资者在承担不确定性并长期持有债券时要求更高的风险补偿，长期债券收益率随之上升。
其中，通胀预期为少数例外目前表现依然稳健，大致符合各大央行的既定目标。考虑到估值已出现调整，该行自2023年11月以来首次对美国10年期国债转趋正面。该行看到其收益率带来的潜在回报，同时若经济增长不及预期、导致该行的顺周期前景预期遭受考验，美国国债亦能发挥避险功效。
相反，该行对美国投资级别企业债券保持审慎，主因其息差过于紧缩，若经济在周期尾声转弱，所能提供的缓冲空间将相当有限。
尽管科技板块在环球股市中仍占有举足轻重的比重，并且一直是推动市场回报(尤其是MSCI全球指数World Index)的核心引擎，但该行对美国科技股的正面看法有所减退。该行在战术上将整体政府债券的评级上调至看好。随着市场对利率前景的预期渐趋理性，实际收益率上升及估值改善拓宽了投资机会，短期内支持更为乐观的前景。
该行依然看好大宗商品，并偏好工业金属，其持续受惠于稳健的环球经济增长、基建投资以及由AI驱动的需求增长。黄金仍具备分散投资风险的作用。
外汇方面，该行对美元维持中性看法。然而，只要美元未进一步走强，新兴市场债券便有望获得支持，因此该行继续对其抱持正面观点。另外，考虑到日本央行有机会继续推进利率及政策框架走向正常化，该行认为日元相较加元存在战术性跑赢的部署机遇。
总括而言，该行依然倾向认为整体经济能够保持增长，并继续看好对经济增长较敏感的资产类别。目前，该行的观点取决于可能出现意料之外的上行通胀情况，以及股市回报高度集中的潜在疑虑。
本文源自：智通财经网
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