北京
来源：智通财经APP
据WoofunAI消息，宏观资产价格出现显著背离：标普500指数本月上涨3.12%，推动相关市场市值激增约2.1万亿美元至70.5万亿美元新高，点位达7，723点；与此同时，比特币涨幅仅为2%，价格徘徊在64，600美元附近，未能跟随传统金融市场同步上行。
这种走势分化的核心在于驱动因子的错位。纳斯达克和道琼斯指数的强劲表现主要受人工智能和半导体行业特定因素推动，而非广泛的宏观风险偏好回升。TesseractGroup资产管理负责人亚当·海姆斯指出，股市反弹源于比特币难以直接影响的领域，如AI和半导体。
尽管石油价格下跌及霍尔木兹海峡运输恢复（此前因伊朗战争中断）利好风险资产，但其对股市的提振通过降低企业成本迅速体现，而对比特币的影响需经由通胀预期及美联储政策传导，过程滞后，导致9月走势不明朗。做市商公司Wincent高级总监保罗·霍华德补充称，资金并未必然流入加密市场，该市场正寻求独立于美国股票的增长动力，这一动力可能出现在第四季度，前提是监管政策明确且稳定币市场持续发展。
加密货币内部亦面临多重压力，压制了上涨空间。WoofunAI整理数据显示，价值1.2亿美元的Coldcard漏洞攻击损害了市场情绪，Clarity法案带来不确定性，且MicroStrategy（MSTR.US）公司连续三个月抛售比特币，虽未引发广泛信用危机，但构成利空。
此外，债券收益率上升促使资本通过稳定币流出，USDT供应量从4月的约1900亿美元降至1830亿美元，USDC从795亿美元降至720亿美元。由于美国国债实际收益率处于2008年以来最高水平，资金更倾向于留在传统金融领域。
心理博弈与机构行为进一步加剧了市场僵持。10xResearch创始人马库斯·蒂伦认为，市场对四年一次的“减半周期”的自我实现预言导致交易者观望，普遍预期底部出现在10月初，这与去年10月否定该理论的情况形成对比。蒂伦指出，交易者忽视了美联储态度温和带来的看涨信号。
同时，SoSoValue数据显示，美国上市ETF本周出现6153万美元资本流出，打破此前连续三周的流入态势；尽管本周吸引6.26亿美元资金，创5月初以来新高，但Giottus.com首席执行官维克拉姆·苏布拉吉强调，需连续多日流入才能确认需求复苏。他预测比特币在63，000美元至63，400美元寻找支撑，在64，500美元至66，000美元面临阻力。知名做市商Wintermute则警告，当前ETF资金流入可能仅为套利行为，若买盘被吸收后价格未涨，说明现货边际买家并非真心看涨。
微观层面，个别代币表现活跃。由于DCG的Fortitude项目扩大Zcash挖矿规模，ZEC本周上涨10.9%；在“贝塔系数较低”的交易环境中，HYPE上涨5%。然而，要实现更广泛的市场上涨，首要条件是比特币波动性下降，从而吸引长期资本重新评估其风险收益比。
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