重庆
储能逆变器产业化项目仅投入 35 万元，后续直接终止，项目主体转回实控人；
一、IPO 核心：中信证券保荐，10 倍天价超募
1. 发行基础信息
主体：禾迈股份，光伏微型逆变器龙头，科创板 2021-12-20 上市保荐 & 主承销：中信证券，承销保荐费用 1.42 亿元，费率 2.55%募资计划：原定募资5.58 亿元，用于储能逆变器产业化、智能制造基地扩产实际募资：总募资55.78 亿元，净额 54.06 亿元，超募 48.48 亿元，超募幅度近 10 倍
发行定价：557.8 元 / 股，发行市盈率 225.94 倍，创下当时 A 股发行价历史新高，散户弃购率 18.74%，中信证券包销 3.63 亿弃购股份，叠加子公司跟投，合计持股 1.63%。
2. 上市后资金乱象（偏离主业）
上市次日禾迈股份公告：动用45 亿元超募闲置资金购买理财，没有投向招股书承诺的逆变器扩产项目：
超募资金 62% 用于永久补充流动资金、偿还贷款，13% 用于股份回购、管理层股权激励，仅 25% 投入主业扩产；
挪用资金投入总部大楼建设，累计耗资超 10 亿元，大量资金脱离实业发展。
二、现状：从 “微逆龙头” 到逆变器板块唯一亏损企业
1. 业绩断崖式下滑
2021 年净利润 2.02 亿、2022 年 5.33 亿、2023 年 5.12 亿、2024 年 3.44 亿；
2025 年预告全年亏损 1.35~1.65 亿元，为逆变器 10 余家上市公司中唯一年度亏损标的；
毛利率从上市初期 42.36% 下滑至 26.97%，海外欧洲户用光伏需求退潮、行业价格战加剧，公司产品竞争力掉队。
2. 股价与市值崩盘
上市最高股价：1338.68 元，巅峰市值超 500 亿元；
2026 年 8 月现价 74 元附近，较高点跌幅超 85%，市值蒸发超 700 亿元，长期处于破发状态。
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