新赛股份回应上交所问询 详解业绩波动及会计差错更正等问题

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新赛股份（新疆赛里木现代农业股份有限公司）近日就上海证券交易所《关于新疆赛里木现代农业股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函﹝2026﹞1193号）相关问题作出回复，对公司经营业绩、存货、流动负债与受限资产及货币资金等事项进行了详细说明。天健会计师事务所同步出具了核查意见。

经营业绩：皮棉贸易与棉蛋白收入激增，毛利率变动差异显著

公告显示，新赛股份2025年实现营业收入30.12亿元，同比增长93.74%。其中，贸易皮棉收入12.36亿元，同比激增315.92%；棉蛋白收入1.91亿元，同比增长318.28%。然而，商贸及其他业务毛利率为-3.47%，较去年减少11.09个百分点，棉蛋白毛利率则同比增加51.34个百分点至2.80%。

公司解释称，皮棉收入增长主要得益于销量大幅增加。2025年合作经营皮棉（贸易）销量达93,466.22吨，较2024年的17,723.31吨增长418.87%。销量增长受市场需求增加、新疆本地纺织产能扩张及公司合作轧花厂数量增加（新增21家）等因素驱动。尽管销售均价同比下降2.94%，但销量因素贡献了102,796.75万元的收入增长，远超价格因素带来的-3,276.33万元影响，最终实现收入同比增长413.74%。不过，受市场价格波动及成本上升影响，合作经营皮棉（贸易）毛利率由2024年的1.37%降至2025年的-4.26%。

棉蛋白收入增长同样由销量驱动，2025年销量71,450.45吨，同比增长418.87%，主要因市场价格阶段性回暖及公司消化期初库存。毛利率大幅提升51.34个百分点，主要得益于原料采购成本下降27.29%、产量增加摊薄固定成本以及转销期初原料跌价准备。

此外，公司因对关联交易判断不审慎，对2025年半年度及三季度定期报告进行差错更正，分别调减营业收入2.61亿元、2.80亿元，占比11.01%、9.05%。涉及关联交易的对手方为新疆汇智供应链有限公司、新疆生产建设兵团第一师棉麻有限责任公司，交易内容为皮棉采购与销售。公司表示，已对类似交易进行全面梳理，不存在其他未更正情况。

存货：规模翻倍增长，跌价准备显著下降

2025年末，新赛股份存货账面余额24.60亿元，同比增长98.95%，而存货跌价准备余额仅1,590.67万元，较上年的1.07亿元显著下降。公司称，存货增长主要因皮棉（合作经营贸易）和棉纱贸易备货增加，其中皮棉合作经营贸易结存金额同比增加83,359.54万元。

对于跌价准备下降，公司解释主要由于2025年末主要产品市场价格回升。皮棉预计售价较2024年末上涨6.11%，棉蛋白预计售价上涨18.52%，且销售时转销及转回了期初存货跌价准备。经测算，2025年末皮棉、棉蛋白等主要产成品可变现净值均高于成本，无需计提跌价准备。

公司还披露了存货的详细构成、库龄结构及存放情况。存货主要存放于第三方监管仓库，2025年末对皮棉存货的盘点比例为53.42%，棉纱盘点比例为100%，第三方仓库盘点结果无异常。

流动负债与受限资产：短期借款增长64.88%，受限资产占比38.37%

截至2025年末，公司短期借款56.97亿元，同比增长64.88%；其他流动负债3.10亿元，同比增长370.59%，主要系新增供应链e支付信通融资2亿元。该融资业务实质为公司与子公司之间的保理业务，公司作为最终还款人，将收到的融资款列报为其他流动负债，符合企业会计准则规定。

受限资产方面，期末所有权或使用权受到限制的资产合计27.53亿元，占总资产比例38.37%，主要包括货币资金（期货保证金）、其他流动资产（标准仓单）、存货（皮棉、籽棉）等。受限资产对应的借款资金主要用于籽棉收购、皮棉/仓单收购及项目建设，资金流向清晰，未涉及关联方资金往来。

货币资金：17亿元货币资金收益率0.17%，不存在共管账户

2025年末公司货币资金余额17.05亿元，报告期内利息收入229.05万元，平均货币资金收益率0.17%。公司表示，货币资金中94,126.31万元为存放于各期货交易账户的其他货币资金，通常不产生利息。银行存款日均余额73,073.57万元，收益率0.31%，因公司为应对采购及还款需求，大部分资金以活期形式存放，仅少量闲置资金存入通知存款。

此外，公司控股股东及其关联方在公司存款机构的账户相互独立，不存在共管账户等损害公司利益的情形。

天健会计师事务所经核查认为，公司皮棉贸易及棉蛋白收入增长及毛利率变动具备商业合理性；会计差错更正充分准确；存货期末余额真实，跌价准备计提合理；供应链e支付信通融资列报符合会计准则；受限资产涉及借款不涉及关联方资金往来；利息收入与货币资金规模匹配，不存在共管账户。

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