北京
作者 | 郭一鸣，编辑 | 梁普西
来源：巨丰投顾、好股票应用
今日，A股市场呈现一波三折的震荡走势。早盘三大指数集体低开，随后在题材股活跃带动下震荡回升，盘中一度集体翻红。然而午后多头攻势明显乏力，指数震荡回落，创业板指跌幅一度扩大至1%。尾盘阶段，多个指数再度拉升，沪指盘中收复3900点后小幅回落，最终以小幅收涨结束全天交易。成交方面，两市合计成交额较前一日有所萎缩，量价背离的信号初步显现。整体来看，尽管指数延续了近期反弹趋势，但盘中剧烈波动与缩量上攻的组合，已透出反弹动能衰减的迹象。
经历连续两个交易日快速反弹之后，市场分歧开始集中释放，盘中振幅显著放大。虽然部分题材依旧维持热度，但市场整体成交量较前一日出现萎缩，量价背离的特征开始显现。前两日反弹阶段市场放量进攻，资金接力情绪高涨，而到了今日，指数一度收复3900点，但成交却开始收缩，说明增量入场资金已经有所放缓，存量博弈成为市场主导。同时全市场涨跌家数同步减少，反映普涨行情消退，大部分个股已经难以跟随指数继续上行，行情或由普涨修复快速转入结构性博弈阶段，市场需要通过震荡完成筹码沉淀与充分换手，单纯依靠情绪驱动的冲高行情持续性正在下降。
ETF资金流向数据更直观反映出当下市场的矛盾。Wind数据显示，8月5日股票型ETF平均涨幅接近2%，市场情绪一片火热，但同日股票型ETF资金净流出高达303.57亿元，价格上涨与资金撤离形成鲜明反差。细分来看，宽基ETF净流出180.7亿元，主题类ETF净流出80.41亿元，两类产品流出规模合计占整体流出的86%。资金正从沪深300、科创50等大盘宽基指数，以及AI、新能源等前期热门赛道当中大规模撤离，体现出不少资金借本轮反弹窗口兑现获利筹码，不愿继续追高博弈，机构层面避险调仓的动作已经较为清晰。
外部市场环境同样开始转向，给A股短期反弹增加外部压力。海外纳斯达克指数在四连阳之后迎来回落，全球科技板块修复行情出现停顿。亚太市场波动进一步放大，韩国股市盘中一度触发交易限制，其市场权重集中于半导体产业链，波动会向全球科技资产传导。全球风险偏好出现边际收敛，前期带动A股科技板块反弹的外部情绪红利有所消退，外部市场的调整，会对国内成长赛道形成情绪层面的扰动，进一步压制本轮反弹向上拓展的空间。
综合盘面、资金与外部环境来看，这一轮由情绪主导的修复行情大概率已经来到后期，直接持续逼空向上的概率有所下降，但并不代表行情会直接转入单边大跌。指数短暂站上3900点之后，短期大概率进入震荡磨盘阶段，市场重心将从赚指数收益转向把握结构性机会。热点轮动会进一步加快，板块持续性会有所减弱，追高的风险明显抬升，操作上不宜继续激进加仓。
接下来重点需要跟踪两个核心变量，一是市场成交量能否重新有效放大，只有量能持续跟进，震荡之后才有再度向上的基础；二是热点板块轮动的质量，观察低位板块能否承接资金，还是高位题材反复退潮。在多空分歧加大的窗口，更适合保持理性的仓位节奏，减少短线频繁追涨，等待市场充分消化获利盘之后，再去寻找业绩确定性更强的方向布局。
作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002
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