斥资逾47亿元“押注”钠电 容百科技底气何在？

中经记者 张英英 吴可仲 北京报道

背靠“宁王”的容百科技（688005.SH），正加速推进钠电正极材料规模化量产。

近日，容百科技公告披露，拟投资47.23亿元在湖北仙桃建设年产30万吨钠电正极材料一体化项目。项目将采用分期建设、分步投产模式，其中一期建设5万吨、二期建设10万吨、三期建设15万吨，整体建设周期预计为两年。

容百科技方面在与机构投资者交流时表示，此举主要基于下游客户需求及对行业发展趋势的判断。该公司方面认为，钠电并非锂电的补充，而是将形成独立的产业体系，成为电池行业的重要技术路线之一，特别是在储能领域具有较大发展潜力。

不过，关于上述投资事宜，容百科技方面未向《中国经营报》记者作出具体回应，并表示“不方便接受采访”。上海钢联正极材料研究员赵海博告诉记者，宁德时代（300750.SZ、03750.HK）、容百科技等企业近年来均加快钠电材料和电池产品布局，体现了行业对于未来多技术路线共存趋势的判断。

剑指百万吨产能目标

当前，电池市场呈现锂电池（含三元、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂）、钠离子电池、固态电池和燃料电池等多条技术路线并行的格局，市场渗透率各有不同。

国海证券发布的研究报告指出，理论上钠离子电池相较锂电池具备成本优势，拥有更好的倍率、低温和安全性。

钠离子电池现阶段在技术路线、供应链成熟度和产品经济性等方面仍在持续演进，总体处于产业导入和规模化验证阶段。但业内头部企业预测，到2026年年底钠离子电池成本有望追平磷酸铁锂电池。

赵海博向记者表示，不同技术路线对应着差异化的应用场景。他分析称，高端乘用车仍需要高镍三元材料满足高续航需求；主流新能源汽车和储能市场更加关注成本、安全和寿命，这推动了磷酸铁锂（LFP）、磷酸锰铁锂（LMFP）等磷酸盐体系发展；而钠离子电池则凭借资源优势、低温性能和成本潜力，有望率先在储能、两轮车、启停电源等场景实现规模化应用。

记者注意到，近年来产业链各环节企业动作频频，纷纷切入钠电赛道，部分企业已陆续公布规模化量产时间表。

2026年上半年，宁德时代明确其钠离子电池将于今年年底实现规模化量产，并推出了天恒钠电储能系统。

更早前的2025年11月，容百科技与宁德时代签署战略合作协议。据协议内容，在钠电正极材料技术、质量、成本、交付及服务等方面满足要求的前提下，宁德时代向容百科技每年采购不低于其钠电正极材料总采购量的60%。

在赵海博看来，宁德时代、容百科技等企业近年来均加快钠电材料和电池产品布局，这体现了产业界对未来多技术路线共存趋势的判断。从长期来看，市场将形成锂电覆盖高性能需求、钠电覆盖经济型需求的双体系格局。

容百科技董事长兼总裁白厚善在2025年的一次行业活动中表示，预计到2035年磷酸铁锂电池和钠电池的比例是4:6，届时钠电池正极材料的需求量将达2000万吨。到2029年，公司将形成100万吨钠电池正极材料产能。

据容百科技披露的信息，截至目前，公司已建成NFPP钠电正极产能1.8万吨/年，其中贵州新仁1.2万吨改造线稳定量产，仙桃6000吨钠电中试线已建成并完成相关工艺及设备的验证。

容百科技方面表示，上述30万吨项目有利于提升公司钠电正极材料规模化交付能力，同时能够将技术优势转化为产能优势与成本优势，形成显著的规模效应，进一步降低生产成本，提升市场占有率。

中银证券研报指出，当前多数头部企业对钠电的布局仍处于产业卡位阶段。对钠电而言，谁能够率先完成客户导入、建立供应链协同并形成规模化交付能力，谁就更有可能在未来行业放量阶段占据领先地位。当前行业的竞争逻辑仍围绕产业化能力与客户绑定能力展开。

多技术路线并举

仙桃年产30万吨钠电正极材料一体化项目，是容百科技推进平台化战略的重要举措。

近年来，容百科技开启战略转型，在三元正极材料核心业务基础上持续向钠电、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂等多元正极材料体系发展，试图摆脱对单一产品及单一技术路线的依赖。

回溯历史，白厚善于2014年9月创立容百科技，随后在国内率先实现NCM811高镍三元材料规模化量产。2019年7月，容百科技在科创板上市，被业内视作全球高镍三元正极赛道的标杆企业。受益于下游新能源汽车市场的高景气度，公司业绩于2022年达到历史高点。

然而，随着电池及正极材料行业面临供需错配和竞争加剧，产品价格下跌，容百科技盈利水平持续承压。

财报数据显示，2023年和2024年，容百科技分别实现营收226.57亿元和150.88亿元，同比分别下滑24.78%和33.41%；分别实现净利润5.81亿元和2.96亿元，同比分别下滑57.07%和49.06%。进入2025年，容百科技业绩进一步下滑，并陷入亏损。

2022年7月，容百科技宣布战略转型。同月，容百科技投资控股斯科兰德，将业务拓展至磷酸锰铁锂领域。2025年12月，容百科技通过投资并购贵州新仁，快速切入磷酸铁锂赛道，次月与宁德时代签署了长期采购协议。

容百科技在2026年半年报中指出，公司主业为三元正极材料，为对冲单一技术路线的经营风险，公司持续推进多技术路线平台化布局，已完成磷酸铁锂、磷酸锰铁锂、钠电正极、富锂锰基等多元材料的技术储备与产能布局，并与行业头部电池企业、整车厂商建立了深度合作关系。

2026年上半年，容百科技扭亏为盈。其中，三元正极材料销量约5.2万吨，同比实现增长；磷酸锰铁锂满产满销，同比增长约50%，并进入盈利阶段；钠电正极材料实现近千吨级出货，同比大幅减亏。

容百科技的技术路线布局，反映出电池市场需求正在发生结构性变化。“早期新能源汽车发展的核心矛盾是提升续航里程，因此高镍三元材料凭借更高能量密度成为产业重点方向。但随着新能源汽车进入规模化普及阶段以及储能市场的兴起，市场需求已经从单纯追求能量密度，转向对成本、安全、循环寿命及不同应用场景适配能力的综合考量。”赵海博说。

赵海博认为，单一三元路线面临市场空间和盈利能力波动的挑战。因此，包括容百科技在内的头部正极企业开始同时布局高镍三元、磷酸锰铁锂、钠电正极等多种材料体系，企业的竞争逻辑也从提高能量密度转向提供多场景材料解决方案。

值得关注的是，多条技术赛道同步布局，对容百科技在研发投入、资本储备、人才团队三类核心资源的统筹协同能力等方面提出了更高要求。

记者注意到，除47.23亿元的钠电正极材料一体化项目外，容百科技于2026年上半年还宣布投资建设年产52万吨磷酸铁锂前驱体湿法项目和年产34万吨磷酸铁锂火法项目，合计投资42.98亿元。

财务数据显示，截至2026年6月底，容百科技货币资金为25.36亿元，而短期借款和一年内到期的非流动负债分别为12.26亿元和23.68亿元。

容百科技方面在2026年半年报中指出，对外投资力度较大，涉及国内外磷酸铁锂产线建设、钠电正极材料产线建设等多个重点项目，资金需求较为集中。若相关投资未能按期产生预期回报，或融资渠道受限、资金周转不畅，可能导致现金流承压，进而对公司经营稳定性产生不利影响。

（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：颜京宁）