上海
近年来，银行理财子公司加速布局权益市场，积极参与新股申购，成为网下打新的重要参与方。
《国际金融报》记者注意到，随着长鑫科技上市热度大涨，打新策略理财产品成为近日理财机构推荐的主打产品。7月底以来，招银理财、浦银理财、建信理财等超5家理财机构及银行纷纷发文，向投资者介绍“打新”理财产品的优势。从风险水平来看，“打新”理财大多为中低风险（R2）产品。
受访专家指出，“打新”理财产品本质上是理财公司在低利率周期中，以“债底+新股优先配售+低相关增强”重构的稳健含权工具。新股存在“破发”风险，收益也与市场走势、机构投研能力密切相关，投资者应建立合理的收益预期，谨慎“上车”。
机构力推“打新”理财
日前，国产DRAM（动态随机存取存储器）龙头长鑫科技创下科创板史上最大IPO，也吸引了五家理财公司申购24.78亿股。在此市场背景下，“打新”类理财产品成为多家理财公司和银行近日力推的产品。
“固收打底，稳中求进，多市场打新布局。”点开浦发银行手机银行App，记者注意到，该行已在理财产品分类下上线“打新理财”专区，并醒目地标以“HOT”图标。专区向投资者推荐北交所打新策略、港股打新策略（含港股IPO）及混合策略三大类产品，共计11只产品。
招商银行也在手机银行发布的推文中直言“打新热度高，上车正当时”。招行称，得益于市场关注度高、流动性充足等因素，新股往往具备较大的价格上涨潜力。当前打新赛道兼具“政策友好”与“资金认可”两大核心优势，正是“固收+打新”策略的绝佳布局期。
为何要选择“打新”理财产品？7月31日，平安理财在微信公众号平台指出，个人投资者直接“打新”存在门槛、渠道限制，理财产品为大家提供另一种参与新股投资的路径且具有两大优势，即资金实力强和提高中签概率，获配比例通常高于个人网上打新。
此外，建信理财、苏银理财、恒信农商行等机构也纷纷向投资者介绍打新策略的优势，推荐相应的产品。
具体到产品本身，机构推荐的打新策略产品风险等级大多在中风险（R3）以下，以中低风险（R2）为主。从收益率水平来看，多只产品成立以来年化收益率在3%，甚至2%以下。
“打新理财是将一部分资产用于权益市场投资，主要是以R2产品为主，大概有5%的权益仓位用于打新。”一位股份行理财经理告诉记者。
“打新理财产品本质上是理财公司在低利率周期中，以‘债底+新股优先配售+低相关增强’重构的稳健含权工具，区别于纯固收的单调票息与主动权益的高波动定位。”排排网财富公募产品经理朱润康向记者指出。
警惕新股破发风险
“打新”热潮下，相关理财产品可能存在哪些风险？当前投资者适合上车吗？
谈及产品收益，前述理财经理向记者表示，打新策略是一把“双刃剑”。“在市场较好的情况下，打新产品的收益肯定是比一般的纯债产品更高，但回调较大时也会出现负收益。”他介绍道，“目前新股的溢价率没有以前那么高，偶尔还可能出现破发。”
该客户经理建议，如果想要相对稳定的收益，针对短期投资的情况，更建议投资者提高资金投入买入私募类理财，相较公募理财“池子小”，因而更易于净值管理；或是提高投资时长，与债券久期期限匹配，以提高底部收益。
记者注意到，多家理财公司的推送中也标注了风险提示性文字。例如，平安理财在最后“友情提示”道：“打新可以，但别上头，理性参与，才叫投资。”同时指出，注册制下新股破发不罕见，打新并非稳赚。北交所打新无需底仓，但沪深交易所打新需持有股票底仓，这部分仓位会受到市场影响。
“打新理财产品普遍设有最低持有期，投资者需根据自身资金使用规划合理安排，避免因流动性限制造成不便。而随着各类机构资金持续涌入，新股配售资源被稀释、中签率走低，打新策略超额收益将逐步收敛，投资者应建立合理的收益预期。”朱润康也提示，“此外，打新高度依赖机构的投研实力与精准询价能力，选购时应重点关注产品权益仓位比例，优先选择投研实力强、合规体系完善、打新经验丰富的头部理财公司，以降低定价失误或底仓管控不力带来的风险。”
普益标准研究员何瀚文指出，普通投资者借道理财产品参与打新须具备理财产品净值化认知，理解产品风险和收益来源，不应抱有短期投机心态。需要关注理财产品风险等级与自身风险承受能力是否匹配，还应知悉“曲线打新”的权益底仓波动和新股收益不确定性风险，切勿因打新概念而忽视产品的权益属性。
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