从盈利优等生到短期亏损，元祖食品的烘焙转型之路藏着深意？

出品|中访网

审核|李晓燕

烘焙行业正迎来一轮深刻洗牌。近一年国内烘焙市场上演冰火图景：大量街边烘焙门店陆续退场，行业净减少门店超8万家；与之形成反差的是，商超烘焙板块持续扩容，依靠规模化供应链抓住日常消费红利。在行业剧烈调整周期里，有着“A股烘焙第一股”之称的元祖股份迎来阶段性经营压力，2026上半年业绩预告由盈转亏，引发市场广泛讨论。

不过短期业绩波动背后，并非品牌发展触顶，而是这家深耕市场数十年、以节庆礼品糕点立身的老牌烘焙企业，正在双线渠道转型中，直面新旧消费逻辑交替带来的转型阵痛。

长期以来，元祖凭借清晰的“精致礼品名家”定位站稳市场。依托端午粽子、中秋月饼、时令青团等节令礼盒产品，搭建起辨识度极高的品牌标签。稳定的礼盒业务带来充沛现金流，企业长期保持稳定分红，在资本市场素有“分红优等生”的标签。礼品赛道的优势十分鲜明，节庆场景自带仪式感需求，企业团购、人情往来需求稳定，依托提货券预售模式，能够提前锁定订单，平滑库存压力。

但消费环境变迁之下，单一依赖节庆品类的增长天花板逐渐显现。烘焙消费正在发生根本性转变：过去烘焙更多属于专程前往门店的仪式性消费，如今逐步转向早餐、下午茶等日常高频场景，消费者在商超一站式采购时顺手选购烘焙食品成为常态。亿欧智库数据显示，超过半数消费者优先选择商超购买烘焙产品，商超烘焙市场份额持续攀升。规模化集采、中央工厂标准化生产，让商超烘焙具备突出成本优势，平价量贩产品持续分流大众日常烘焙需求。

身处变革浪潮，元祖选择走出舒适区，启动线上线下双线布局战略。不同于同行普遍收缩门店的策略，元祖持续完善线下实体网络，截至2025年末全国门店规模接近800家。大量线下网点持续拓展，背后有着清晰的战略考量：完善的线下门店网络，既是品牌形象展示窗口，也是线上订单自提、同城配送的履约支点，同时满足企业大客户实地考察、礼品就近兑换的需求。

渠道结构的重构，也悄然改变线下门店定位。财报数据可以直观看到变化：线上渠道保持稳健增长，2026年一季度线上营收占比超过九成；线下门店营收阶段性下滑，门店角色逐步从传统销售终端，转变为全渠道履约配套载体。

这种转型模式也伴随着客观成本压力。元祖坚持直营为主的发展策略，超七成门店为直营店，租金、人力、冷链仓储等固定成本均由总部承担。新开门店普遍存在较长培育周期，短期难以实现盈利。与此同时，线上流量竞争日趋激烈，持续的营销推广投入推高销售费用。高企的刚性成本叠加营收阶段性承压，最终反映在阶段性利润数据上，成为企业当下亟待化解的难题。

外界常常讨论元祖长期坚持的中高价路线，在消费趋于理性的环境中是否可持续。客观来看，高价路线的底层逻辑，是品牌锚定礼品赛道形成差异化。商超烘焙主攻大众日常刚需，而元祖瞄准礼品礼赠细分赛道，二者赛道并非完全正面竞争。60%以上的毛利率，来自冷链配送、稳定品控、礼盒包装、标准化服务等综合附加价值。但挑战同样客观存在：当下消费者不再单纯为品牌溢价买单，对产品口味、创新力提出更高要求。

产品迭代速度，成为元祖需要持续突破的课题。2025年企业完成多款产品优化与新品上市，但整体依旧依靠经典节令产品作为营收支柱，面向日常消费场景的爆款产品仍然稀缺。研发投入占营收比重维持在较低水平，如何平衡经典产品传承与新品持续创新，打通从节庆消费走向日常消费的路径，是长期命题。

当然，短期亏损不等于模式失灵，转型阵痛是众多老牌消费品牌升级过程中的共同经历。元祖手中依旧握有不少核心筹码。多年积累的全国冷链配送体系、成熟的提货券运营模式、深入人心的节庆礼品品牌认知，构筑起难以快速复制的护城河。不少消费者在选购端午、中秋礼品时，依旧将元祖视作稳妥选择，稳固的礼品基本盘，仍是企业抵御行业波动的压舱石。

如今，元祖的转型路径轮廓清晰：以线下门店作为全渠道服务底座，依托线上渠道拓宽客源；守住礼品赛道基本盘的同时，持续探索日常甜品、蛋糕品类，降低业绩对于单一节庆的依赖。双线布局战略长远价值可期，但短期需要持续优化成本结构，平衡门店扩张速度与盈利水平，用创新产品撬动日常消费市场。

放眼整个烘焙赛道，单纯依靠某一条渠道、单一品类就能稳步增长的时代已经过去。市场不会彻底淘汰深耕细分赛道的品牌，但只会留下能够持续适应消费变化的玩家。对于元祖而言，高价礼品路线本身不存在对错，关键在于持续挖掘品牌价值，打通节庆与日常两大消费场景，让数十年积累的品牌底蕴，适配新一代消费者需求。

烘焙行业洗牌仍在持续，元祖正在经历转型路上的考验。如何理顺渠道成本、补齐产品创新短板，把庞大的线下网点资源、成熟的线上运营能力转化为可持续盈利动力，决定这家老牌烘焙企业下一阶段能够走多远。