高盛、淡马锡出动 外资最新调研方向曝光 硬科技仍是焦点

来源：21世纪经济报道

7月以来，A股“双创”板块经历了一轮降温，外资机构的调研节奏却丝毫未乱。

21世纪经济报道记者梳理发现，高盛、淡马锡富敦、Point72等知名外资巨头，纷纷在近期密集走访A股上市公司。而深度融入全球AI供应链的中国硬件企业，以及受益于全球能源结构转型与制造业智能化升级的公司，成为外资机构眼中的“香饽饽”。

机构调研数据往往暗藏资金偏好，外资这一轮密集调研，释放出什么信号？

在人工智能技术革命重塑全球生产力的过程中，外资机构持续在中国市场上寻找投资线索。今年内，外资机构调研A股公司的总次数已超过4200次。

尽管7月AI硬件、半导体等科技方向大幅下跌，外资机构的调研频次依旧维持在较高水平。

据Wind统计，截至2026年8月4日，自7月初以来，共有178家外资机构参与A股调研，合计调研次数421次。

其中，高盛（亚洲）证券有限公司的调研次数为11次，位居外资机构首位；纽伯格伯曼欧洲有限公司、淡马锡富敦投资有限公司、彝川资本管理有限公司、Point 72 Asia Asset Management、DYMON ASIA CAPITAL LTD这5家机构的调研次数均为10次。

同时，高盛集团、摩根士丹利等全球知名投行也在近期多次调研A股公司。

值得一提的是，外资机构调研的集中度较高，尤其是中国硬件企业备受青睐。

据Wind统计，2026年7月1日—8月4日，共有132家A股上市公司接受外资机构调研。其中，接受15家及以上外资机构调研的上市公司共有16家。这些公司主要覆盖集成电路、电子元件、电气部件与设备、通信设备等行业，仅有1家公司属于食品饮料行业。

具体而言，调研澜起科技、东鹏饮料、广合科技的外资机构分别为56家、44家、36家，这3家是外资机构最关注的公司。其次是宏发股份、沪电股份、中际旭创、华勤技术、四方股份，这5家公司分别接受32家、29家、23家、22家、21家外资机构调研。

此外，京东方A、乐鑫科技分别被19家外资机构调研；调研胜宏科技、华灿光电、天孚通信的外资机构数量均为18家。调研超颖电子、新易盛、思源电气的外资机构数量在15家（含）—17家（含）之间。

上述公司多为所属细分赛道的龙头企业。例如，澜起科技是领先的数据处理及互连芯片设计公司，致力于为云计算和数据中心领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案；广合科技致力于以高速、高频为主的高端PCB制造，产品主要应用于数据中心、云计算、工业互联网等终端领域。

宏发股份的产品涵盖继电器、低压电器、高低压成套设备、电容器、精密零件等多个类别，广泛应用于工业、能源、交通、信息、生活电器、医疗、国防等领域。沪电股份生产的PCB产品以通信设备、数据中心基础设施、汽车电子为核心应用领域，辅以工业设备、半导体芯片测试等应用领域。

行业层面，在近期接受外资机构调研的132家上市公司中，电子行业（包括半导体、元件、消费电子等）占比最高，超过三成；紧随其后的是机械设备、电力设备行业。前述三个行业合计占比超过50%。

除此之外，近期外资机构调研的公司还覆盖金融、家用电器、海上运输、生物科技、有色金属、美容护理、建筑机械、纺织品、应用软件等行业。

若聚焦单一外资机构，部分外资机构调研的行业呈现出分散化特征。

例如，据Wind统计，高盛（亚洲）证券关注度较高的个股包括护肤品领域的贝泰妮、继电器龙头宏发股份、太阳能科技企业晶科能源；Point 72 Asia Asset Management关注度较高的个股包括养殖概念股海大集团、家电龙头美的集团、高频PCB供应商红板科技。

外资机构重点调研名单透露出一个清晰的信号：在A股市场上，外资长期跟踪的核心锚点，仍是那些处于全球产业上行周期且持续获得政策加持的方向。

多家外资机构近期的公开表态，也分别从宏观以及产业层面给出了更为细致的印证。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强近日表示，本轮从韩股到美股再到A股的剧烈震荡，本质上是全球资金在AI赛道过度拥挤、杠杆仓位集中之后，对边际流动性变化和地缘扰动的极端敏感反应，并非AI投资基本面出现崩塌。科技巨头宣布的今明两年投资计划并未削减，甚至还在上调。

他认为，AI投资可能正在进入“半场休整”。市场逻辑将从单一追逐算力、芯片等上游硬件，转向两大新主线：一是AI应用端企业，其依靠大模型降本增效、兑现营收增长；二是AI产业链资源配套（HALO资产），能源、储能、战略原材料需求持续扩张，具备长期定价优势。

摩根大通中国首席经济学家、大中华区经济研究主管朱锋在接受媒体采访时提到，当前全球AI相关股票、算力投资和半导体链条涨幅较大，市场已提前定价未来多年的盈利预期，一旦投资者对资本开支回报、推理成本、应用付费能力等基本面产生怀疑，股价调整乃至市场震荡属于正常现象，并不代表AI作为通用技术的产业价值受到质疑。

另外，一些外资机构看好中国股票市场的中长期表现。

根据路博迈集团于近期发布的2026年三季度股票市场展望，该机构仍维持中国股票增持评级。

路博迈集团认为，随着AI向制造业及更广泛经济领域渗透，叠加政策支持、企业盈利触底回升以及科技自立自强趋势，这些因素将共同成为未来数年支撑中国股市表现的重要驱动力。