居间人近乎“清零”！多家期货公司全面终止居间合作

来源：国际金融报

期货行业居间业务加速清零。

8月5日，红塔期货、华西期货同步公告，已于2026年7月31日终止全部居间业务合作，此后不再开展任何形式的居间合作业务。

7月以来，国联期货、信达期货、一德期货、民生期货、中原期货、国新国证期货等多家期货公司密集公告，宣布与全部居间人终止合作，正式告别居间拓客模式，全面转向自有团队直接服务客户。

受访人士认为，全面转向自有团队，短期必将经历“断臂之痛”——获客成本陡增、客户流失压力加大、团队搭建投入攀升，将对中小期货公司形成直接冲击，行业分化无疑会进一步加剧。但拉长周期来看，这是一场行业“刮骨疗毒”的正向变革。

居间合作集中落幕

8月5日，红塔期货发布公告称，根据经营发展需要及合规管理要求，公司已于2026年7月31日与全部居间人正式终止居间业务合作，此后不再开展任何形式的居间合作业务。

无独有偶，华西期货同日也发布公告称，根据公司经营发展规划，已于2026年7月31日与全部居间人终止居间业务合作，后续不再新增任何居间合作业务。

值得注意的是，红塔期货、华西期货仅是期货行业居间业务清退的缩影。7月以来，国联期货、信达期货、一德期货、民生期货、中原期货、国联期货、国新国证期货等多家期货公司密集发布公告，宣布与全部居间人终止居间业务合作。

在业务衔接安排上，各公司均在公告中明确，原居间人介绍的客户在公司开立的期货账户、持仓、资金、交易、结算及客户权益等相关业务均正常运营，不受影响；后续原居间人介绍客户的日常服务、咨询答疑、风险提示等工作均由公司客户经理或官方客服人员直接对接处理。这标志着上述公司已正式告别居间渠道模式，全面转入自有团队直接服务阶段。

与此同时，各公司也提醒称，广大交易者务必审慎识别营销人员身份，切勿轻信任何以公司工作人员名义作出的收益承诺、代客理财、喊单带单、介绍配资等非法期货宣传行为。如遇上述情形，务必核实真伪，警惕非法期货活动，维护自身资金与财产安全。

居间人曾是期货市场重要的获客力量，其群体规模一度高速扩张，巅峰时期全国登记在册的居间人数量突破4万人。但近两年，居间人群体呈现断崖式出清态势，去居间化持续加速，传统居间模式逐步退出市场。

中期协数据显示，2024年末，全国处于合同存续期的期货居间人为5067名。截至2026年1月1日，共计1051名居间人处于合同存续期，较2024年末减少4016名，降幅达79.26%。

进入2026年下半年，行业出清进度进一步提速。记者查询最新居间人公示情况发现，目前全国完成系统登记的期货居间人仅剩余36名，零散分布于15家中小型期货公司，标志着期货行业传统居间业务模式已接近全面终结。

居间模式背后的矛盾

“这是一场静悄悄的行业革命。”黑崎资本研究所所长贾小龙表示，从5000余名到仅剩36名，期货居间人在不到两年内近乎“清零”，速度之快、范围之广，远超市场预期。这并非某家公司的战术调整，而是整个行业底层服务逻辑的重构。

在贾小龙看来，居间业务的大规模清退，源于监管加压、行业转型、合规成本攀升三重合力。

一方面，监管持续从严。居间业务长期游走于合规边缘，变相法人居间、费用与客户手续费挂钩、资质审查流于形式等乱象屡禁不止，监管处罚已从个案惩戒升级为系统性风险整治。

另一方面，期货行业自身存在从“通道收费”向“专业服务”转型的内在需求。居间模式下，客户黏性薄弱、服务深度不足，与行业高质量发展方向背道而驰。

此外，居间业务合规成本急剧攀升。在穿透式监管和投资者适当性管理趋严的背景下，维持居间渠道所需的风控投入已远超其边际收益。

格林大华期货副总经理王骏介绍称，2025年修订的居间人管理办法抬高了准入、过程管控与退出门槛。2026年居间相关违规更成为监管查处重点，监管手段也从单纯罚款转向限制业务开展，倒逼期货公司主动清退居间业务以规避合规风险。居间业务固有的“业务可外包、责任不可外包”矛盾，促使行业告别粗放式冲规模，主动剥离高风险外部渠道。

今年以来，中辉期货天津营业部、迈科期货大连分公司、中财期货、中泰期货、恒力期货等多家期货公司及分支机构，接连因居间管理违规受到监管部门及行业协会处罚，变相法人居间、未签合同即开展居间业务、居间资质审核缺位、变相支付居间报酬等问题集中暴露。

从行业底层逻辑来看，受访人士普遍认为，居间模式难以实现彻底合规，根源在于其自带制度性短板。

“居间模式主要矛盾在于利益导向与法定责任错配。”王骏分析称，居间收益绑定交易手续费，天然有诱导频繁交易、夸大收益、虚假宣传的动机；但投资者适当性、反洗钱、异常交易监控等全部合规责任由期货公司兜底。居间人理论上仅允许充当开户媒介，实际却深度参与客户交易指导，形成角色错位。只要外部居间渠道存在，机构就无法实现客户服务全流程闭环管控，在精细化监管背景下，这一模式难以持续。

贾小龙也指出，居间模式合规的痛点在于其制度设计存在天然的激励扭曲。居间人收入与客户交易频次、手续费规模直接挂钩，这一机制天然诱导过度交易和误导性营销；而期货公司对居间人的管理又存在“委托—代理”困境——既要依赖其获客，又难以实施有效穿透管理，资质审查与交易核查往往沦为形式。更深层看，居间模式本质上是行业粗放发展阶段的“渠道外包”，将客户开发与服务责任部分让渡给外部非雇员，在投资者保护日益强化的当下，这种“半脱钩”状态已不具备可持续的制度土壤。

行业转型路向何方

全面清退居间渠道、转向期货公司直营服务，这一变革落地后，期货行业的经营逻辑与竞争格局将迎来重塑，分化态势也将进一步凸显。

王骏认为，转为自有团队服务，能够消除居间中介带来的合规风险，倒逼自有团队深耕投研、产业套保等专业服务，摆脱渠道依赖，推动经营逻辑从追逐流量转向深度挖掘存量客户价值。同时，行业分化或将加剧：头部期货公司依托资本、品牌优势搭建直营团队，布局数字化获客；中小期货公司将走特色化、区域化路线，聚焦特定品种、板块与区域开展业务。

“全面转向自有团队，短期必将经历‘断臂之痛’。”贾小龙表示，获客成本陡增、客户流失压力加大、团队搭建投入攀升，将对中小期货公司形成直接冲击，行业分化无疑会进一步加剧。大型机构凭借品牌、资本和投研实力可快速承接转型，而中小机构可能面临客户“断流”与人才“失血”的双重挤压。

但拉长周期看，这是一场行业“刮骨疗毒”的正向变革。贾小龙指出，期货公司将真正掌握客户全生命周期，从单纯的手续费竞争转向投研服务、风险管理、财富管理的价值深耕，经纪业务的护城河将从“渠道宽度”转向“服务深度”。

眼下，仅少数中小期货公司保留少量居间人，行业去居间化已接近收官，居间业务的未来走向引发市场关注。

对此，贾小龙判断，期货居间业务不会完全“物理消失”，但将彻底边缘化。少数中小机构保留的36名居间人，更像是过渡期的“制度余温”；随着行业数字化获客体系成熟和财富管理转型深化，这一角色终将退出历史舞台。未来或许会演变为更为严格的“合作居间”或“介绍经纪人”模式，但传统意义上大规模、低门槛、高返佣的居间业务，已然画上句号。

关于居间业务的后续走向，王骏认为，未来存续居间人必须完成岗前、持续合规培训，客户开发、沟通、服务等环节须全程纳入期货公司监管体系；原有居间拓客职能将由期货公司自有员工、券商IB协同、产业深耕及数字化线上投教等渠道承接；居间人脱离手续费分成模式后，将转向产业套保、风险管理咨询等付费专业服务。总之，居间清退是我国期货市场从粗放扩张走向规范化、专业化高质量发展的必然结果。

财经评论员郭施亮也表示，期货行业日益注重合规经营，居间业务的规范运作逐渐得到市场重视。从追求规模到追求质量，期货行业未来将更强调专业能力、服务水平与风险隔离。与此同时，居间业务未必会完全消失，但经过多轮优胜劣汰后，能够留下来的居间人将为数不多，且须具备更高的专业性与服务能力。