美股芯片巨头AMD深夜大跌7%，市值跌破8000亿美元

记者丨骆轶琪

编辑丨张星

火热的CPU芯片市场正掀起新一轮激荡。

当地时间8月4日，AMD交出了一份高增长的成绩单。在2026年第二财季，公司实现营收115亿美元，同比增长50%、环比增长13%，盈利能力创下历史新高。其中，数据中心业务收入同比增长超过一倍。

AMD主要业务市场收入变化表现，图源：AMD财报

但这份财报并未点燃资本市场的热情——AMD当天盘后股价一度跌逾9%。8月5日，AMD大幅低开，截至北京时间22:40，AMD跌超7%，市值跌破8000亿美元。

原因很简单：市场期待的是一场“超级爆发”，但实际表现未达部分机构的预估。

预期之高，折射出整个市场对CPU芯片需求的普遍乐观态度。而在AMD之外，英特尔、高通、Arm三家大厂近期相继披露的业绩与展望，正在共同勾勒出一幅CPU芯片市场从未有过的图景：供需持续紧张、竞争格局进一步多元化、增长曲线早已打破传统节奏。

CPU和GPU同样抢手

AMD该季度财报再次证明，AI基础设施建设仍处于高速扩张阶段。

据AMD董事长兼首席执行官苏姿丰介绍，在第二财季，公司数据中心业务营收同比翻倍，占公司总营收比重升至58%，去年同期仅为42%，充分展现了公司服务器与AI数据中心业务规模的高速扩张。

她列出了一组数据进行佐证：数据中心板块营收同比增长107%至67亿美元，创下历史新高，其增长核心在于EPYC服务器CPU与Instinct AI加速器的旺盛需求。服务器CPU业务已连续五个季度营收刷新纪录，云计算与企业本地部署渠道销售额同比均增长超70%，超出上季度给出的业绩预期；公司x86服务器CPU芯片市占率同比提升。

基于业绩表现，苏姿丰提到，预计2026年下半年服务器CPU营收同比增速超80%，2027年全年在更高基数基础上同比增长超70%。综合两大业务，公司预期2027年整体数据中心板块营收同比翻倍以上。

数据中心市场高速成长，是业绩增长主要推动力。图源：AMD财报

根据AMD方面测算，未来数年高性能计算、AI算力整体市场年复合增速约40%，2030年整体市场规模接近2万亿美元。在此背景下，公司营收增速将持续跑赢行业大盘。

其实这已经不是传统AI基础设施建设评价标准下的增长逻辑，而是与Agentic（智能体）AI的需求爆发密切关联。

Counterpoint Research 高级分析师 Parv Sharma对21世纪经济报道记者分析，Agentic AI需要为每颗GPU配置更多CPU核心，以承担编排（orchestration）、管理多个智能体（sub-agents）以及工具调用等任务。同时，超大规模云服务商（Hyperscalers）持续大规模建设AI数据中心，并不断增加资本支出（CapEx），进一步推高了服务器CPU需求。

这一点从AMD同行们的业绩中同样可窥一斑。

在近日召开的业绩会上，英特尔公司高管谈到，当前CPU芯片市场需求非常强劲，按出货量计算，CPU与GPU的比例已经接近1:1，未来甚至可能进一步向CPU倾斜。从下游厂商的资本支出、已签订的长期协议等方面看，可以预见该市场将实现显著增长。“目前更大的挑战是扩大供给，以满足客户需求。”公司方面续称。

这就不难理解高通和Arm两大巨头同样闯入了数据中心CPU芯片市场。

高通公司高管在近日的业绩会上作出过解释，Agentic AI工作负载正在重塑AI经济，高效的Token（词元）生成和总拥有成本（TCO）对AI的规模化发展至关重要，这也是公司选择在当下再度进入数据中心CPU芯片市场的契机。

虽然还在产品布局阶段，但高通正从四个维度加速入局：其一是连接，借力此前对Alphawave的收购，高通完善了覆盖机架级、数据中心级光电数字信号处理器的连接能力；其二是定制芯片，该业务核心是根据客户需求进行全栈设计；其三是AI加速芯片，在2027年第二财季，高通将推出下一代AI加速芯片，这是业界首款近存计算加速器；其四是CPU芯片，到2028年下半年，高通将推出Oryon服务器级计算解决方案（涵盖IP内核/架构），届时还将发布完整的CPU产品矩阵，覆盖面向智能体AI、通用计算、AI头节点（Head Node）三大场景。

Arm的投入已经展现成果，最新财报显示，公司在第一财季的版税收入为7.15亿美元，同比增长22%。其中数据中心版税收入再次同比翻倍以上增长，是版税增长的最大驱动力。增长来自所有主要超大规模云服务商（Hyperscalers）对Arm架构服务器芯片的持续采用，以及数据中心网络芯片（特别是DPU和智能网卡）部署的增加。

过去两年，市场一直认为限制AI产业发展的核心瓶颈是GPU。但从四家头部CPU厂商的最新判断来看，随着Agentic AI推动AI计算架构持续演进，CPU正从传统意义上的“辅助处理器”，逐渐成为决定AI基础设施效率的新变量。在GPU决定算力上限之外，CPU开始决定整个AI系统能够运行多少智能体、完成多么复杂的推理流程，以及整个数据中心的资源调度效率。

Arm架构加速争夺

在CPU芯片成为“香饽饽”的背景下，供不应求和涨价行情便随之而来。

今年以来，英特尔、AMD相继上调了服务器CPU芯片价格。Parv Sharma对21世纪经济报道记者分析，2026年，CPU价格上涨主要集中在服务器CPU市场，涨幅普遍在10%至20%之间。涨价主要受英特尔晶圆制造供应瓶颈，以及台积电制造成本上涨并向下游传导等因素影响。从历史来看，服务器CPU平均售价（ASP）的增长通常较为温和，主要由核心数量增加所推动。而本轮溢价则更多是由Agentic AI带来的服务器CPU需求激增，以及供应短缺共同造成的。与此同时，部分老型号CPU也出现了溢价现象，但整体供应紧张程度仍不及当前存储芯片市场严重。

在CPU芯片市场已经有一定积累的Arm也在加速参与市场份额争夺。根据第三方机构IDC的统计，2026年第一季度全球AI基础设施支出达到897亿美元。其中一个新趋势不容忽视：基于Arm架构的机架级GPU服务器（rack-scale GPU servers）超越x86，成为主流的加速计算平台。

过去几十年来，服务器CPU市场几乎始终是x86阵营的天下。英特尔长期占据绝对主导地位，AMD则在不断蚕食市场份额。两家公司围绕性能、工艺、能效和价格展开竞争，构成了全球数据中心CPU市场的基本格局。

但随着AI数据中心进入新一轮建设周期，这一持续多年的双寡头竞争格局正在迎来新的变量。

最新一轮业绩会上，无论Arm还是高通，都将数据中心CPU放在了公司未来几年最核心的战略位置。

前不久刚刚发布实体CPU芯片的Arm，在业绩会上披露了新进展：初始产品已交付给多个客户，订单额现已超过20亿美元，并持续增加新客户。

对于紧俏的产能，Arm已锁定支持此前公布的10亿美元收入目标所需的制造产能，此外还在争取额外供应、优化客户组合及商业条款方面取得进展。据介绍，Arm AGI CPU将覆盖传统服务器、头节点（Head Node）和智能体（Agentic）应用三大领域，目前在这三个领域均有客户。

Arm首席执行官Rene Haas指出，在今年3月，公司对CPU总潜在市场（TAM）空间的预估为1000亿美元，但目前行业预估已升至2200亿美元。

高通也谈到了相关业绩指引。公司预计自2026年12月开始产生数据中心相关收入，随后在2027财年内逐步增长。整体预计数据中心业务收入在2027财年增长至50亿美元，到2029财年增至150亿美元。

不过，高通作为后来者，面对当前供应链持续紧张和涨价的行情，在发展早期也会承受一定毛利率的损失。

高通方面谈到，由于早期收入主要来自定制芯片业务，其毛利率显著低于公司基线水平，甚至在一定程度上拖累公司整体毛利率。

不过，这并不意味着x86正在迅速失去优势。

Parv Sharma对记者指出，Arm架构阵营在争夺数据中心CPU市场份额过程中，仍面临三大挑战：面向Agentic AI工作负载时的SMT（同时多线程）能力不足、软件生态的长尾兼容性问题、多数Arm芯片仅为云厂商自用而未开放的生态局限性。

另外需要关注的是，本轮CPU芯片阵营之争最大的不同在于，竞争已不再是单纯比拼一颗CPU的性能。

前述头部厂商不约而同提到了多产品体系协同的经营逻辑。这也表明，各家争夺的都不再只是服务器CPU芯片市场份额，而是下一代AI基础设施的话语权。

这或许也是一个新的信号：CPU仍然是竞争的起点，但真正决定胜负的，将是CPU如何与GPU、ASIC、互连网络、内存以及软件平台共同构成完整的AI计算系统。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

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出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨金珊