国瓷材料披露2026年半年报：MLCC介质粉体及电子浆料销量快速增长，长期借款上升3倍

8月5日晚间，MLCC（多层片式陶瓷电容器）粉体材料龙头国瓷材料（SZ300285，股价67.27元，市值670.7亿元）披露2026年半年报。公司2026年上半年实现营收25.13亿元，同比增长16.64%；实现归属于上市公司股东的净利润3.63亿元，同比增长9.36%；实现扣非净利润3.61亿元，同比增长12.54%。

图片来源：国瓷材料2026年半年报

除了业绩增长外，报告期内，国瓷材料经营活动产生的现金流量净额同比增长36.78%至4.56亿元。公司称，主要系报告期内收到政府补助增加所致。国瓷材料拟每10股派发现金红利0.5元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。按约9.88亿股总股本计算，国瓷材料此次拟现金分红金额约4940万元。

各板块毛利率明显分化

据国瓷材料2026年一季报，公司2026年一季度实现营收10.64亿元，实现归母净利润1.42亿元，实现扣非净利润1.4亿元。据此计算，国瓷材料2026年二季度实现营收14.49亿元，环比增长36.14%，实现归母净利润2.2亿元，环比增长54.98%，实现扣非净利润2.21亿元，环比增长58.42%。

对于2026年上半年业绩同比增长的原因，国瓷材料称，报告期内，受益于下游需求回暖以及AI（人工智能）服务器、汽车电子等新兴应用领域需求的快速增长，公司MLCC介质粉体及电子浆料销量快速增长。报告期内，公司充分利用自身MLCC领域的资源和优势，重点聚焦AI服务器及车规用MLCC介质粉体，持续开发相应产品并推进验证。

与此同时，公司积极推进AI服务器及车规用MLCC介质粉体扩产，目前部分产能已完成扩产。公司MLCC用电子浆料业务进展顺利，产品销量及销售收入实现快速增长，并持续配合客户成功开发了多种规格型号的高容浆料、车规级专用浆料、射频专用浆料等新产品。

分板块来看，国瓷材料占营收10%以上的五大主营业务板块报告期内营收均录得同比增长，其中，新能源材料板块营收同比增长56.48%至3.39亿元。不过，各板块的毛利率出现明显的分化。例如，新能源材料板块毛利率达到34.72%，同比大幅增加13.53个百分点。同时，生物医疗材料板块营收同比增长21.96%，但营业成本大增28.05%，导致毛利率同比下降2.39个百分点；数码打印及其他材料板块营收同比增长18.40%，但营业成本上升40.70%，导致毛利率下跌11.68个百分点至26.27%。

图片来源：国瓷材料2026年半年报

应付账款增加近70%

尽管2026年上半年整体业绩录得同比增长，但《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，作为A股MLCC粉体材料龙头，国瓷材料这份半年报多项财务数据、法律事项暗含经营风险。

在费用端，上年同期财务费用为‑994.65万元（主要为汇兑收益），本期财务费用转为3860.66万元，公司解释主要源自当期汇兑损失大幅走高。同时，国瓷材料期内管理费用达1.90亿元，上年同期为1.39亿元。增幅较大的主因是本期股份支付费用增加（2710.97 万元）以及收购澳大利亚 SDI 公司支付的中介费用增加。

每经记者还注意到，为了应对并购（如收购SDI）及日常营运，国瓷材料期内大幅增加了外部借款。例如，公司期末短期借款达到4.22亿元，较期初的2.74亿元大幅增长53.9%，占总资产的比重从2.89%升至3.89%；期末长期借款高达6.43亿元，较上年末的1.6亿元增长301.88%，占总资产的比重从1.69%跃升至 5.93%。

图片来源：国瓷材料2026年半年报

图片来源：国瓷材料2026年半年报

除了短期和长期借款外，半年报还披露称，国瓷材料期末应付账款达6.48亿元，较期初的3.82亿元增加近70%。

图片来源：国瓷材料2026年半年报

此外，截至期末，国瓷材料存货账面价值较期初的7.76亿元增长约30%至10.1亿元，存货占总资产的比重也从8.17%升至9.32%。据披露，期末公司计提的存货跌价准备（及合同履约成本减值准备）总额约1亿元。其中，仅“库存商品”一项的跌价准备就达7686.78万元。

图片来源：国瓷材料2026年半年报

国瓷材料还披露，报告期内，公司及子公司（如国瓷康立泰、深圳爱尔创口腔等）卷入多起买卖合同纠纷，主要为追讨下游客户欠付的货款（如诉安阳朗格陶瓷、肇庆金欧雅陶瓷、江西欧雅陶瓷、南昌汇禧元医疗等）。此外，公司自身也存在多起与前离职员工的劳动争议案件。

二级市场上，国瓷材料8月5日收盘大涨11.78%，全天成交119.29亿元，换手率21.74%。

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