北京
Jay 发自 凹非寺
量子位 | 公众号 QbitAI
又一个AI基金亏爆了。
鲸岩资本（Whale Rock Capital），7月份暴跌21.7%，一个月亏光了半年收益。
这家基金之前业绩一路飙升，上半年回报率高达72.5%。结果7月一过，今年收益率直接被砍到35.1%。
而这一切，都源自7月的那场AI抛售潮。
黑色7月
鲸岩资本这家基金在波士顿，创始人叫Alex Sacerdote。坚信价值投资，打法就一个字，集中。
重仓科技股，仓位拉满，不搞分散那套。
所以这哥们最出名的是什么，就是大赚，和大亏。
也是很符合这家基金的名字了，鲸鱼是海里最大的动物，游起来的时候，谁都看得见它。
但也是它，最容易搁浅。
这次显然是搁浅了。。。
7月，美国芯片股应声大跌。市场对AI基建投资回报率的担忧骤然升温，抛售潮席卷全球科技股。
AI硬件股首当其冲，SK海力士从6月高点回落近40%，闪迪、美光、CoreWeave月内跌幅普遍超过30%。就连亚马逊、谷歌都难逃一劫，出现了微幅下跌。
但反观一直被看空的软件股，反倒是逆势反弹，Adobe等标的持续上涨。
这一下子，AI强相关的基金公司，全都倒了血霉。
Turion基金，主打做多和做空AI硬件和半导体公司，7月份跌了11.4%。
Coatue的对冲基金亏了8.3%，创了一年多来的最差单月表现，全年收益被砍到只剩14.3%。
Eureka也跌了6.9%，年收益掉到11.6%。
这已经不是某一家基金运气不好的问题了。
整个AI叙事的根基，第一次出现了松动——
故事，卖不动了。
开源改写游戏规则
过去几年，市场倾注全力帮助科技公司叠加杠杆，只为够一够AGI。AI基建成了一场伟大且奢侈的巨型实验，光谷歌、亚马逊、Meta和微软这四家，今年就计划砸下7200亿美元，绝大部分砸在数据中心上。
但落地始终缓慢。
互联网上吵得轰轰烈烈，账面上却很难看到改善。
钱烧了，数据中心建了，但回报呢？
Coding确实吃香，但关键订阅用户根本不赚钱啊，Codex隔三差五来个重置，Token补贴都打成外卖大战了。
A社早早想把Fable 5收入API，折腾了半天，现在也是不敢了，只能继续烧。
造不出来足够强的商业化产品，家底再雄厚，也没办法一直自己掏钱。
于是OpenAI、SpaceX、Anthropic争相寻求市场融资，抢着IPO。
以前投资者自己安慰自己的说法是，这就是通往AGI的必经之路，砸钱就对了，还说啥了。
但如今K3和V4 Flash等国产开源模型接连发布，基建焦虑被彻底引爆，投资者猛然发现：
不er，这好像不太对劲啊。
一直说中国AI算力不足，我瞅这开源模型也没差到哪去啊。
敢情这么多基建白搞了？？？
于是，美国AI股惨了。
而除了AI公司，首当其冲惨遭牵连的，便是鲸岩这种All in AI的选股型基金。
活着上岸AGI
巴菲特那句话被说烂了，潮水退去，你才知道谁在裸泳。
但等潮水真涨起来的时候，又有多少人还能记得呢？谁都觉得自己的姿势是对的，连裸泳的都觉得自己是全场最靓的仔。
也是最近的事儿，24岁的「AI股神」、OpenAI前研究员利奥波德·阿申布伦纳，他旗下的AI对冲基金「态势感知」，因为高杠杆轰然爆仓。
回看这位OpenAI股神的来时路，真是无限感慨。
刚成立时出道即封神，背后一支华尔街全明星出资人站台，把宝押在这位毫无专业投资经验的00后身上。
最开始的表现也很惊艳，仅用一年就让旗下基金规模突破了15亿美元。
更夸张的是，今年上半年回报率达到了惊人的439%，拉爆华尔街。
但谁想到，这一波一来，转眼直接寄了啊。。。
从450亿美元到爆仓，只用了不到一个月。
利奥波德在写给投资人的信中开门见山：
让你们失望了。
AI投资史上最疯狂的一次造神运动，也迎来了最惨烈的一次回撤。
唉。
参考链接：
[1]https://www.businessinsider.com/whale-rock-coatue-suffer-big-losses-in-july-2026-8
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