“买方思维”入主财政部！贝森特借道欧元、亮出记事本，以对冲基金手法重构美国汇率干预策略

贝森特想要帮助日本托举本国货币。于是，他决定让媒体“偷瞄”他的记事本，上面的一项待办事项赫然写着：购买高达 100 亿美元的日元。

智通财经APP注意到，这是一招非同寻常的策略，但这已成为贝森特的标志性风格。在华尔街的早年职业生涯中，他在为乔治·索罗斯效力期间，通过豪赌汇率赚取了 10 亿美元。作为特朗普的财政部长，他曾为阿根廷启动了一项高风险的救援计划。如今，他正伸出援手拯救另一个美国盟友。

华盛顿与东京联合开展的提振日元行动，是近三十年来的首次。除了“记事本策略”之外，贝森特还动用了让一些财政部观察人士感到吃惊的各种工具，比如动用美国持有的欧元，以及宣传日本可以使用的一项美联储机制。

Beacon Policy Advisors 的管理合伙人、乔治·W·布什政府时期的前财政部官员史蒂芬·迈罗表示，“我觉得他的思考方式更像是：‘嗯，如果我还是个交易员的话，这会是个不错的手法，’”“他对于跨界操作感到非常自如，因为他的界限并不是传统的财政部界限。他看重的是市场公信力。”

初步结果令人鼓舞，干预行动帮助日本货币从四十年来的低点反弹。然而，随着交易员们将注意力集中在该反弹势头的持续性上，贝森特于周二信号表明将采取进一步行动。他表示，日元的疲软加剧了整个亚洲发生更广泛货币贬值的风险。

如果这些策略预示着一种更加积极主动的经济外交手段，这可能是这位财政掌门人专业背景的结果。大多数最近的历任财长，比如高盛集团的前高管亨利·保尔森和罗伯特·鲁宾，都来自于所谓的金融卖方，在那里风险管理是核心关切。

而拥有数十年对冲基金生涯的贝森特则截然不同。

迈罗说，“我们从未拥有过一个真正的买方出身的人，”“他的行为举止更像是一个宏观交易员，而不是传统的财政部长。”

贝森特在 6 月向纽约经济俱乐部发表的演讲中阐述了他的经济治国方略哲学。在实践中，其中一部分涉及扶持那些愿意与华盛顿“打配合”的国家。

美国获益

在周日对日元干预发表评论时，特朗普表示美国将获得“经济利益”，但未具体说明那会是什么。贝森特则对日本市场向美国国债市场的溢出效应表达了关切。两人还都援引了美日同盟的重要性。

贝森特周日在 X 平台上确认联合干预以协助日元的帖子中写道，“特朗普政府正在兑现对美国可信赖伙伴的承诺，”在此次干预之前，他曾于周五的内阁会议上采取了实际上向记者展示其记事本的举动，上面将购买日元列为一项“待办”事项。

贝森特周二在媒体上表示，“我只是想确保所有越过我肩膀看过来的记者，也都知道‘JPY’这个代表日本日元的代号，”他同时证实美国动用了欧元，分析人士怀疑此举旨在限制对美元产生的下行压力。

对冲基金交易员享有在下注成功后立即平仓离场的奢华待遇，而这对于财政部长来说并不一定适用。去年对阿根廷的押注在特朗普的盟友哈维尔·米莱总统于立法选举中取得意外胜利后收到了回报。

如今，贝森特已将自己的部分公信力与日元绑定，而日元此前一直极易受到投资者对日本财政政策以及日本央行加息节奏缓慢的担忧的影响。

荷兰国际集团(ING)全球市场主管克里斯·特纳在谈及贝森特所调动的财政部外汇稳定基金(ESF)时表示：“将阿根廷和日本的事件联系来看，这表明财政部越来越愿意使用 ESF 来支持更广泛的经济和地缘政治目标。”

特纳说：“这标志着与过去二十年中大部分时间里塑造美国外汇政策的相对被动状态发生了显著转变。”

贝森特得以在特朗普政府内部处于强势地位并承担风险。周二提供了一个潜在的例证：当贝森特主持新任国家情报总监杰伊·克莱顿的宣誓就职仪式时，特朗普在旁观看。周三，这位财政掌门人预定将与众议院议长迈克·约翰逊一同视察亚利桑那州，以在中期选举前宣扬本届政府的政绩。

尽管贝森特和霍华德·卢特尼克此前是财长职位争夺战中的竞争对手，但据知情人士透露，在卢特尼克未能出席周五的内阁会议后，贝森特向这位商务部长简报了有关美国干预日元讨论的情况。

贝森特已经明确表示，他在阿根廷和日本的押注中看到了更广泛杠杆作用的影子。以阿根廷为例，他去年强调，米莱在选举中的胜利有助于巩固拉丁美洲向中右翼政党倾斜的趋势。事实上，保守派领导人随后在哥伦比亚和秘鲁的总统选举中接连获胜。

至于日本，贝森特周二表示，日元疲软不仅对该国的通胀“问题”构成挑战，同时也对诸多其他亚洲货币构成挑战。“如果日元大幅贬值，那么其他货币也会随之贬值，”他说。

“日本通”

贝森特拥有丰富的日本经验。他曾访问该国 50 多次，其中包括作为财政部长访问了三次，并在 2010 年代初期每个月都会往返于当地，以便更好地掌握地头上的情况。他的前老板索罗斯曾在前首相安倍晋三推行旨在使日本经济重塑通胀的改革时，通过押注日元暴跌赚取了超过 10 亿美元。

贝森特对日本的经济事务保持着浓厚兴趣，与该国同行保持着密切协调，其中包括财务大臣片山皋月以及日本央行行长植田和男，贝森特称后者是他多年的老朋友。

在为索罗斯工作期间，贝森特曾与著名的对冲基金交易员斯坦利·德鲁肯米勒共事，后者后来成为了现任美联储主席凯文·沃什的导师。

在 4 月的参议院确认听证会上，沃什曾背书了本届政府的“经济治国方略议程”，但当时并未说明他设想中美联储将扮演何种角色。

贝森特则没有这么保留。在周日以及周二，他再次强调了美国中央银行的一项工具，该工具潜在地可以帮助日本在干预以支撑日元的同时，无需立即抛售其高达 1 万亿美元以上的国债储备中的很大一部分。

贝森特表示，美联储的“外国和国际货币当局回购协议设施”(FIMA Repo Facility)“是一个非常强大的设施，它设立的目的正是为了应对此类情况。”