SpaceX交出上市后首份季度财报，马斯克在交流会上的完整发言以及78亿美元营收背后关于未来的三个判断

北京时间 8 月 5 日凌晨，SpaceX 发布了上市后的第一次季度财报。

财报显示：公司第二季度营收78.14亿美元，同比增长92%；运营亏损1.43亿美元，上年同期为亏损9.7亿美元，亏损大幅收窄；二季度资本开支183.7亿美元。截至第二季度末，SpaceX拥有的现金、现金等价物及可交易证券达1000亿美元，在手订单达475亿美元。

SpaceX的业务划分为三大板块：太空（火箭发射业务）、网络连接（以星链Starlink项目为主）和AI。其中：

太空（火箭发射业务）：第二季度营收9.62亿美元，同比增长29%。截至6月30日的6个月内，公司共完成78次发射，向轨道输送了1041吨载荷。

网络连接（以星链Starlink项目为主）：第二季度营收42.9亿美元，同比大幅增长66%。财报显示，截至第二季度星链总用户数达到1200万，同比实现翻倍，环比增加170万；每用户平均收入（ARPU）保持在66美元。

AI业务：第二季度营收25.6亿美元，同比大幅增长247%。公司算力容量从第一季度的1.0 GW提升至1.4GW，签订了多项云计算服务协议，合约销售总额达141亿美元，带来了16亿美元的AI基础设施收入增量。

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总体而言：SpaceX Q2财报显示出“星链稳定现金牛 + AI高速增长引擎 + 星舰长期颠覆”的三轮驱动格局。其中星链业务仍占主导，但AI业务快速崛起，已贡献超过三成营收，且利润率改善明显。整体上SpaceX运营亏损大幅收窄，经营利润强劲增长，显示规模效应与运营杠杆正在显现。

但市场短期市场更关注AI投入的规模与回报节奏，以及对首批股票解禁后涌入市场感到不安。在财报发布的两个交易日后，8月6日，SpaceX将允许内部人士出售高达20%的持股，这将成为短期内多空博弈的焦点。

财报发布后，SpaceX盘后股价跌近7%。昨日收盘价125.33美元，相比135美元发行价跌幅7.16%。

在随后进行的业绩说明会上，马斯克给出了关于未来的三大判断：

1、Starship要把全球入轨质量拉高4000

"目前，我们通过猎鹰每年向轨道运送约2500吨，按通常标准已经是一个很大的数字。世界其他地区每年入轨质量大约只有300吨。Starship的目标是每年向轨道运送超过100万吨，最终可能达到每年1000万吨。"

2、Starlink不到10年，承载全球大部分互联网流量

"我认为市场确实低估了Starlink。Starlink未来并非不可能承载全球大部分互联网流量，至少在允许我们运营的绝大多数国家。这也不是遥远的未来，而是不到十年。"

3、首批AI卫星将于明年开始发射升空，AI算力明年要做到接近10GW

"首批Starmind AI卫星将于明年开始发射升空，这并不是遥远未来的构想，它本质上是一台针对太空部署优化的Vera Rubin NVL72计算机。StarMind AI卫星成本会更低，效果会更好"

"未来的建设将只使用英伟达硬件，因为我们认为Vera Rubin是最好的AI计算架构。我们非常重视与英伟达在多个层面的紧密合作，因此会采用英伟达独供方案。"

以下为马斯克在业绩说明会上的完整发言：

谢谢。到目前为止，这对SpaceX来说又是里程碑式的一年。

我们在开发完全且快速可复用、可靠的星舰火箭方面取得了巨大进展。我们正在全球170个市场用快速、可靠的星链互联网连接更多的人。我们正在以我们相信比任何人都快的规模建设AI算力。而且我们正在显著提升我们的AI模型，最显著的就是上个月发布的Grok 4.5。

现在我分别来谈谈这几个话题：

星舰

关于星舰，过去90天我们完成了两次成功的星舰第三代飞行。第13次飞行展示了实现轨道任务并返回星基进行捕获所需的核心能力。第14次飞行将是我们首次把第三代星链卫星（我们的通信卫星）送入运行轨道。

我们今年将尝试真正捕获星舰第三代的一二级。我们甚至有可能在下一次飞行就捕获上面级。

很难向大多数人真正解释星舰有多么不可思议的意义。我想，用入轨吨位来描述，或许是理解星舰对人类文明未来影响程度的一个好方法。

目前我们通过猎鹰火箭每年大约向轨道运送2500吨。按普通标准来看，这已经是个很大的数字了。世界上其他地方，我估计每年大约运送300吨。所以我们用猎鹰火箭每年运送了地球总入轨质量的80%到90%。

而有了星舰，我们的目标——而且我相信我们会实现这些目标——是每年向轨道运送超过100万吨。最终可能达到每年1000万吨。

所以这不是那种你画一张图就能看清楚的事。你需要一张非常非常大的桌子才能把图表放上去，才能勉强看到我们的竞争对手。如果把我们下一个最大的竞争对手画成只有一个像素高的柱子，你仍然需要一张非常大的柱状图才能把SpaceX星舰的柱子画出来。

值得一提的是，我们其实鼓励竞争对手抄袭我们。我们不会做任何事去拖慢他们。我们实际上还以和其他人一样的公平价格帮竞争卫星星座发射。所以我们确实鼓励竞争对手抄袭我们，但要抄袭像星舰这样的东西是相当困难的。而且我们不会把专利当成地雷来阻止别人抄袭。我们积极鼓励这么做。

总之，当你想想从每年2500吨到100万吨、最终可能到1000万吨，这真的是一个极其深刻的差异。但这就是我们的计划，而且我相信我们会实现这个计划。

星链

关于星链，也值得指出的是，星链第三代卫星的能力大约比已经非常强的第二代卫星高出一个数量级。而且我们预计会发射大约多一个数量级的第三代星链卫星。这意味着交付带宽大约会增加两个数量级。

即便我们对每比特的变现能力下降了10倍，星链的收入仍然会增加10倍。所以我认为人们真的低估了星链。这是件大事。

人们很难真正理解这件事，但其实并非不可能，星链有一天会承载世界上大部分的互联网流量——至少在我们被允许运营的国家，而这些国家占了绝大多数。这一点很重要。而且这不是遥远到无穷远的未来，而是不到10年的事情。

随着AI、人形机器人和车辆机器人以及大量机器人的出现，对带宽的需求将远远超过过去。

如果你想想一个人每天可能消耗或产生几百比特每秒的输出，实际上平均一个人在一天（86400秒）里输出的还不到1比特每秒。而计算机很容易在24小时内持续每秒处理数十亿比特。所以这就是为什么我认为，随着AI和机器人的增长，对带宽的需求会急剧上升。而且说实话，我认为星链是唯一能够真正满足这种带宽需求的东西。

AI/Grok/算力

关于AI，我们在Grok上进展迅速。Grok 4.5是一次巨大的提升。我们大概下周会推出Grok 4.6，然后Grok 4.7大约三到四周后出来。我们预计AI开发的节奏会显著加快。

然后到今年年底前应该会发布的Grok 5，我们会把SpaceX的全部数据语料都纳入训练。基本上就是SpaceX四分之一个世纪以来产生的所有数据——这是一个巨大的量——都会被纳入Grok的训练。我们认为这会让Grok成为迄今为止最强的工程师。

这些都是非常非常大的事情。

此外，我们当然也在为他人提供算力。我们正在以我认为更快的速度建设和部署算力。我们的增长速度肯定比任何人都快，我们部署算力的效率我认为也是最高的。

所以我们预计今年年底会有超过2吉瓦的算力。到明年年底，我们累计在线的算力可能会再高好几倍。可以说，可能会更接近10吉瓦而不是5吉瓦。可以这么理解。

展望未来，我们决定全面采用英伟达，因为我们认为Vera Rubin架构是最好的架构。我们认为它是最好的AI计算机。我们非常重视与英伟达在多个层面的紧密合作与伙伴关系。所以我们是英伟达的独家合作伙伴。

这些新增的算力上线后，显然会进一步促进Grok的发展，我们即将完成的Cursor收购也会如此。我认为我们几乎已经过了所有监管障碍。

关于StarMind AI卫星——本质上是一个优化过的Vera Rubin NVL-72计算机——这不是什么遥远未来的事情。我们预计明年就开始发射这些卫星。

我们认为NVL-72 VR计算机的设计比典型的、比如标准机架式设计要好得多。所以我们预计会在地面和轨道上都部署它。因为我们认为它会是对普通NVL-72机架的一次彻底简化。它会更便宜、更高效。既然我们要把它放到太空，我们也想把它放到地面上。我觉得这会很酷。

结束语

总而言之，SpaceX团队正在解决人类历史上一些最难的工程问题。我认为团队之所以成功，是因为我们在很多方面拥有有史以来最聪明、最专注的人类团队。我非常自豪能与这样的团队合作。我想感谢团队不可思议的辛勤工作。也感谢一路支持我们的投资者。

Q&A中马斯克的主要回应

关于热盾（Heat Shield）：

“听着，我不想说丧气话或者什么的，但我认为现在可以把热盾问题视为已经解决了。我们想仔细检查一下目前还在海里漂浮的那艘船。从数据和我们的目视检查来看，所有迹象都表明我们已经解决了热盾问题，而这可以说是最大的单个问题。这并不意味着我们不会再改进热盾。当然，我们会继续改进热盾，但我想说的是，目前我们看不到任何实现完全且快速复用的技术障碍。”

关于1万亿营收目标：

“可能还值得一提的是，我们内部对达到1万亿美元营收（不是年化经常性收入ARR，而是实际营收）的预测，已经从2031年提前到了2030年。在IPO之前，我们的财务预测是在2031年达到1万亿美元营收。我们现在预计是在2030年，而且有非零概率会在2029年实现。”

关于1000亿ARR：

“需要明确的是，12月达到1000亿美元年化经常性收入（ARR）不是一个问号。这是我们即使基本什么都不做也能实现的数字。所以，你知道，我认为它可能会更高。它很可能更高。”

关于算力与硬件能力：

“SpaceX作为一家公司在硬件方面非常出色。事实上，我想说，在中国以外，SpaceX和特斯拉是地球上硬件做得最好的两家公司。是的，我觉得甚至可能包括中国在内。

所以我们正在把我们用于火箭和卫星的一小部分专长，应用到扩展地面数据中心上。我们发现，即使只把我们建造极度困难的火箭所学到的一点点东西应用到数据中心上，也能带来巨大的好处。”

关于火箭与数据中心的对比：

“你知道，俗话说‘这又不是火箭科学’。好吧，实际上火箭科学就是我们每天的工作。而且，‘火箭科学’这个习语本身就代表了极端的技术难度。这是有原因的。

因为，让我告诉你，火箭每次飞行最想做的事情是什么。它们最想把自己炸成碎片。然后工程上的斗争就是说服火箭不要把自己炸成碎片，而是把有效载荷送到轨道。

但你会注意到，我们的一些竞争对手确实会把火箭炸掉。这并不代表他们无能。事实上，我认为我们的竞争对手都是非常聪明的人。但尽管他们很聪明，火箭还是会爆炸。

所以现在，如果你把制造巨型可复用火箭并频繁可靠入轨的那一点点工程能力，应用到地面数据中心上，坦白说，这就像纽约扬基队去打少年棒球联盟一样。这有点荒谬，真的。”

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