三年获超2亿分红，秦华1000万增持乖宝计划正加速落地？

文：向善财经

最近，乖宝宠物发布了一则关于增持计划进展的公告，成了资本市场和养宠群体共同讨论的话题。

根据这份公告，公司实际控制人兼董事长秦华、董事兼总裁杜士芳、董事会秘书王鹏三人此前计划在半年内合计增持公司股份，金额下限分别为1000万元、100万元和30万元，合计不低于1130万元。

但实施期限已经过半，计划也将在10月份到期，截至公告发布之日，三位增持主体尚未通过任何方式买入公司股份。

客观来说，合计1130万元的增持金额，放在A股市场的增持案例里并不算大数目，对一家年营收近70亿元、归母净利润超6.7亿元的行业头部公司而言，更是如此。

或许恰恰是这种本应“举手之劳”的动作，迟迟没有落地，才让市场生出了额外的猜测。

对于这一情况，公司在公告中给出的解释是 “受自身统筹安排等综合因素影响”，同时强调增持主体将继续按照计划，在期限内完成增持。的确，毕竟是个人的增持计划，每个人对于自己的财富都有规划，管理层的发声也属于人之常情，市场肯定需要理解。

只是，如今距离增持计划截止日还有不到三个月时间。

从公共关系和市场信心的角度看，这件事处理得越早，越能传递明确的信心信号；拖得越晚，市场的疑虑和猜测可能就越多。

//信心比黄金重要：雪中送炭的增持兵贵神速

这两年，消费股市值缩水严重，在这个当口，信心就是最朴素、最珍贵的需求。

所以，不管是哪家企业的管理层，在此时的增持都更像一次公开的表态，用真金白银告诉市场，自己人对公司的未来有底。

对乖宝宠物而言，以秦华为首的管理层，持有的股权比例，已经超过了40%，金额近百亿，1130万不过是九牛一毛。

也正是因此，这笔增持的象征意义，远大于1130万这个数字本身：

一：行业舆情承压时，增持背书显品质

就在不久之前，先是一场波及多个品牌的“猫咪后肢无力”风波在社交平台持续发酵，让不少养宠用户把怀疑的目光投向了多款国产高端猫粮，乖宝旗下的高端品牌弗列加特也被卷入讨论之中；而后又有宠物主反馈，其13岁宠物犬吃完耐威克狗粮后，吐血身亡。

尽管相关品牌先后发布声明称产品符合国家标准，而且，也积极配合检测，更没有权威性的证据表明乖宝宠物等企业的产品有问题。

但毕竟是给毛孩子吃的口粮，家长们会本着疑罪从有的原则看这些事，所以舆论场的疑虑并没有完全消散，行业整体的信任度再次受到冲击。

更关键的是，这不是国产宠粮第一次遭遇信任危机。往前回溯，从个别企业原料造假、营养成分虚标，到地方小作坊的生产乱象，国产宠物食品似乎总在反复经历“质疑—澄清—再质疑”的循环。

《2025年中国宠物行业白皮书（消费报告）》显示，有近半数养宠消费者对国产宠粮的品控仍存在顾虑，“不敢随便换粮”是很多养宠家庭的真实心态。

恰恰是在这样的行业氛围里，管理层的增持动作就有了超出资本层面的含义。

言以明之，金以证之，消费者可能读不懂复杂的财报和检测报告，但能看懂“老板自己都敢重仓”这个朴素的信号，连掌舵人都对公司产品有信心，普通用户自然也会多一分踏实。

就拿雷军造车来说，他一直强调，自己是最后一次创业，投入的是所有身家，孤注一掷。这本质上也是一种宣传手段，和乖宝宠物此时增持是一回事。

反过来讲，如果自家的管理层在出现问题的时候，没能雪中送炭，就很难不让消费者多想。

二：解禁窗口期，增持是最好的“解药”

除了消费端的品牌信任，资本市场的信心同样需要呵护。

从4月下旬增持计划公布，到公告进展，三个月里乖宝宠物的股价出现了明显回调，总市值从最高230多亿元回落至最低160亿元左右，距离发行价区间已经不远。

与此同时，公司还面临着限售股解禁的市场预期，前期的机构股东也有减持动作。2026 年 6 月，有两家投资机构就通过大宗交易和集中竞价方式，累计减持了公司761万股股份。

一边是机构股东减持套现，一边是管理层增持迟迟不落地，两相对比之下，市场难免会产生额外的解读。

更有意思的是，乖宝宠物这两年业绩增速的波动又比较大，本身就容易引发讨论。

天眼查APP显示，2026年一季度，公司营收同比增长11.08%，但归母净利润增速为-39.58%，增收不增利的情况已经让部分投资者有所担忧。

而且，市场向来都有“不患寡而患不均”的传统。

比如，同样是消费企业，也同样是行业的龙头的东鹏特饮，在四月份公布回购的计划之后，不仅仅在之后的一个月迅速的回购了1亿元。而且创始人也紧跟公司的脚步，在香港增持了49,800股。

还有贵州茅台，在罕见的公布回购计划之后不久，就立马开始稳步推进计划。

增持回购体量远超乖宝宠物的企业尚且如此，这个时候，管理层在增持这件事上推进的不够快，就有可能被恶意解读。

说白了，大家更在意的是态度。

更何况，从投资者的角度看，几位高管的资金实力至少表面上足够雄厚，增持似乎也并不是什么难事。

三：高管资金实力雄厚，落地只是时间问题？

先看实控人秦华。

作为乖宝宠物的创始人，秦华直接持有公司约 45.72% 的股份，同时通过聊城海昂、聊城华聚、聊城华智等持股平台间接控制部分股权，父子二人合计控制的权益比例约为 53.94%。

分红方面，自2023年8月上市以来，乖宝宠物已经实施了五次现金分红，累计分红总额约 4.68亿元。

按照持股比例粗略计算，仅分红一项，秦华一方累计获得的税前收益就超过2亿元。

再看管理层薪酬。根据公司 2025 年年报，总裁杜士芳当年的税前薪酬为 522.28 万元，董事长秦华为 206.87 万元，董事会秘书王鹏也有106.38万元。

也就是说，杜士芳不到三个月的年薪，就足以覆盖她承诺的100万元增持额；王鹏的30万元增持，也不过是三个多月的薪酬。

当然，每个人都有自己的财务规划，资金调度也需要时间，这完全可以理解。

只是站在市场沟通的角度，既然已经公开做出了承诺，那么越积极地兑现，就越能传递诚意。

总的来说，增持这件事，既连着资本市场的信心，也连着消费端的品牌信任，管理层又有能力快速落地，或许尽早给大家吃上一记定心丸是更好的选择。

而且，从整个公司估值和行业发展的角度来看，甚至有不少观点认为，在这个节点上，企业的增持回购力度，或许应该再加大一些。

//行业长坡厚雪，乖宝宠物是下个中国飞鹤

和乖宝宠物业绩波动、股价交织的市场情绪形成反差，从行业竞争格局来看，国内宠物食品赛道依旧处在群雄混战的发展中期，蕴藏可观的长期成长沃土。

根据申万宏源等机构调研测算，2025年国内宠物食品市场的 CR10（前十名企业市占率）大概在 35%-40%，行业第一名的市占率还不足 7%。也就是说，没有任何一家企业形成绝对的统治力，市场份额相对分散。

反观海外成熟市场，行业的集中度要高出不少。

美国作为全球最大、最成熟的宠物食品市场，行业CR5长期稳定在70%左右，仅玛氏与雀巢两家巨头的市占率之和就超过45%；在经济型湿猫粮等细分赛道，雀巢一家的市占率甚至高达76.4%，接近独霸格局。

欧洲市场同样由玛氏、雀巢双雄主导，两家合计市占率超40%，辅以少量本土区域品牌；日本市场本土品牌与外资品牌分庭抗礼，但头部几家企业合计也能拿下超60%的市场份额。

对比之下就能看到，国内宠物食品行业的集中化才刚刚起步。

此时，单纯从估值的角度看，虽然近30倍的TTM市盈率，相比于消费行业整体低迷的估值要高了不少。但对应整个行业的增速，头部企业还有很大的增长空间，而且形成规模之后，品牌的份额也很难再被撼动。

原因也不难理解，因为随着监管标准持续提高，缺乏研发能力、品控能力的小品牌、白牌会逐步被市场淘汰，份额会持续向有产能、有品牌、有渠道的头部企业集中。

举例来说，这就像是当年婴配奶粉行业的三聚氰胺事件，当行业性的危机来临的时候，像飞鹤，君乐宝这样的企业，就用过硬的产品质量拿下了绝大部分的市场份额。

而这个在危机中整合过程，就是头部公司最大的增长红利。

当然，目前我国在食品安全方面的法规要求已经完善了许多，加上“代工+自媒体”的白牌转移消费者的注意力，集中整合的过程可能不会像奶粉行业那么快。

但是，被多数人认可的是，这个集中的过程大概率会发生。

那此时，加大增持的力度，就有两方面的好处：

其一，从投资角度看，在股价相对低位出手，本身就是性价比很高的长期布局。

对实控人和高管而言，利用更多的闲置资金在低位增持，既能传递信心，也能分享公司长期成长的收益，是一举两得的选择。

其二，从沟通角度看，在行业信任承压、市场情绪偏弱的时候，加大力度传递信心，能起到事半功倍的效果。

不管是对稳定股价、巩固投资者预期，还是对强化消费者的品牌信任，更强的动作都对应着更强的信号。

值得欣慰的是，截至发稿日，企业已经再次推进了五月份披露的回购计划，回购的股数，占公司股本的0.07%。

所以，相信高管们的增持应该也在不远处。

宠物经济扎根于大众情感需求，是一条绵延不绝的长坡赛道。

前路漫漫，机遇与挑战相伴而行。

期待乖宝宠物持续深耕产品、筑牢品牌根基，稳稳抓住行业集中化的时代机遇，持续打磨长期竞争力，顺应国货崛起的浪潮，不断收获更多养宠家庭的信赖，在广阔的宠物赛道稳步前行，成长为国产宠物食品领域具备长期影响力的标杆企业。

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