半年爆赚20亿，巨人网络凭什么“翻红”？

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老牌游戏公司近期利润暴涨

近期，巨人网络迎来了久违的强力反弹，2026年第一季度归母净利润为10.80亿元，同比上涨210.58%！2026年第二季度归母净利润预告估算9.196亿元~11.20亿元，预估同比增长114.27%~160.87%。

截至8月4日巨人网络收盘报29.94元，总市值回升至552.8亿元。巨人网络业绩表现引发市场关注。对于这家成立超过二十年的互联网游戏企业来说，这样的成绩并不简单。

因为在过去几年，中国互联网行业经历了一轮深刻变化：第一个就是流量红利消失；游戏市场进入存量竞争，诸多新兴游戏不断涌入市场，像《王者荣耀》、《第五人格》等，新兴企业不断挑战传统巨头。

而支撑起这份亮眼业绩的，正是旗下爆款产品。根据预告说明，2026 上半年公司营收利润双双大增，核心原因就是《超自然行动组》持续带来可观收入。

《超自然行动组》是中式微恐+多人合作的游戏模式，走暗黑哥特风格，氛围感强但不会过于吓人，更偏向组队搞笑和策略配合，被很多玩家称为“史上最欢乐的组队恐怖游戏”。

但巨人网络却依靠几款经典游戏产品，实现了盈利能力的持续稳定。

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巨人网络的历史轮回

放到整个游戏行业来看，如今的市场早已告别野蛮生长。版号收紧、用户红利消退，游戏行业进入存量竞争时代，而现在想要打造一款现象级爆款难度越来越高，而现如今巨人网络除了爆款游戏《超自然行动组》之外，就是一些老牌的休闲娱乐游戏，如《球球大作战》。

但我们把时间拨回到十多年前，巨人网络并不是第一次体验这种高光时刻。

回溯巨人网络的发展史，2004年公司正式成立，凭借《征途》一战封神。而提到这款现象级爆款游戏，就不得不提巨人网络的开山鼻祖——史玉柱。

他的创业经历有些坎坷，早年创办巨人集团，因巨人大厦债务危机破产；随后依靠脑白金东山再起，还清全部债务。

但遥想公瑾当年，史玉柱抓住国内玩家的需求，开创免费游玩、道具付费的商业模式，彻底改写国内端游行业。巅峰时期，《征途》为巨人网络带来源源不断的现金流，也将公司送上纽交所的舞台。

但繁华过后，故事迎来转折。2013 年，史玉柱宣布退休，淡出公司一线管理，将企业交由职业经理人团队运营。创始人离场之后，巨人网络很快陷入动荡。失去史玉柱坐镇，公司仿佛丢失了方向。

据巨人网络财报显示，2009年-2011年间，归母净利润都是同比上涨的趋势，而在2013年归母净利润一度下滑92.26%,2013年报每股收益直接跌到0.05元，同比暴跌92.65%，盈利近乎崩塌。

图片源于同花顺app

在2015至2022 年，除去《球球大作战》这一款现象级产品之外，巨人网络再难孵化出其他具备影响力的爆款游戏。业绩层面，营收由37.8 亿元回落至20.38亿元，归母净利润从最高12.9亿元收缩至8.51亿元，资本市场也给出了消极反馈，公司市值一度萎缩至百亿元级别。

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资本市场的期待与隐忧

一家企业的命运，就这样紧紧绑定在一个人的身上，风险也随之暴露。而就在市场几乎已经看淡巨人网络的时候，64 岁的史玉柱选择重新出山，再度走到台前。消息一出，资本市场立刻重新将目光投向这家老牌游戏公司。为什么一位退休的创始人回归，就能搅动整个市场的情绪？

图片源于同花顺app

从报表数据中可看到2022年每股收益0.46元，同比下降13.21%，但是在2023年为0.59 元，同比上涨28.26%；2024年0.78元，同比上涨32.20%；2025年0.94元同比上涨20.51%，逐年稳步抬升。

资本市场看重的，一方面是史玉柱过往辉煌的实战履历，他太懂国内游戏用户的心理；但另一方面，这份期待的背后，恰恰折射出巨人网络长久以来无法回避的内部痛点。

第一个痛点就是产品结构单一。不管是早年的《征途》，还是如今爆火的《超自然行动组》，公司的利润高度依赖单款头部产品，缺少产品矩阵。

爆款的生命周期终究有限，一旦产品流水进入下滑周期，如果没有下一款作品及时接力，公司业绩就会直接承压。游戏行业里，单产品驱动的企业，永远绕不开“爆款之后怎么办”的难题。

第二个，也是更深层的痛点，就是挥之不去的史玉柱依赖症。

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一种资产，也是一种挑战

史玉柱回归之后，巨人网络确实一改颓势。他亲自下场校准研发方向，带领团队做出爆款，直接推动了业绩大幅回暖。对于巨人网络而言，史玉柱毫无疑问是公司最大的能够带来收益的核心资产。

作为创始人，他具有行业内稀缺的用户洞察力，懂得怎么抓住玩家的真实诉求。且公司内部大量核心元老追随他多年，拥有足够的威望，能够在企业迷茫的时候统一团队思想，调整战略方向。

对于资本市场和老玩家来说，“史玉柱”这个名字本身就是一张金字招牌。只要他亲自坐镇，市场就会生出期待，玩家也愿意买账。

但事物具有两面性，这份宝贵的资产，同时也是巨人网络最大的挑战。

企业的兴衰过度绑定创始人，就意味着公司没有形成一套完全独立、可以自我运转的成熟治理体系。史玉柱在岗，企业就能打起精神打出成绩；一旦他选择退居二线，公司就容易出现战略摇摆、发展失速的局面。过往史玉柱退休时期巨人网络的动荡，就是最好的印证。

长期重大决策依赖创始人拍板，也挤压了新生代管理与研发人才的成长空间。企业很难培养出一批可以独当一面，能够持续独立打造爆款的核心团队，接班人的难题始终悬而未决。

创始人年龄增长，未来存在客观的不确定性，一旦出现个人层面的变故，风险会直接传导到上市公司本身。

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结语

一款爆款产品，一位传奇创始人，把这家老牌游戏公司重新带回大众视野。

史玉柱就像是巨人网络的定海神针，危难时刻可以力挽狂澜，带领企业创造亮眼业绩。但对于一家成熟的上市公司来说，真正的强大不在于依靠某一个人的能力去创造辉煌。

短期可靠创始人救火，长期就要靠制度与团队前行。如何摆脱“单产品依赖”，打破“创始人依赖症”，搭建稳定的人才梯队，建立可持续的产品产出能力，这才是巨人网络未来真正需要攻克的课题。爆款可以带来一时的高光，但企业想要穿越行业周期，不能永远赌下一个“史玉柱式奇迹”。