上海
美联储内部对利率前景的分歧持续浮现。
FOMC 2026票委、费城联储行长Anna Paulson周二表示，将对货币政策走向保持开放态度，核心通胀能否持续回落是其判断的关键依据。
Paulson在一篇文章中指出，她目前看到两种可能情景：若通胀数据持续改善、通胀预期保持稳定，现行利率水平或已足够"温和限制性"，可在合理时间内将通胀拉回2%目标；但若核心通胀持续顽固高企，则可能意味着当前政策限制力度不足，需要进一步收紧。
"我对政策走向保持开放态度，"她写道。
上述表态发布于美联储连续第五次维持利率不变后数日。会议上已有三位官员投票支持加息25个基点，认为适度收紧有助于降低未来被迫大幅加息的风险，美联储内部政策分歧日趋明显。
核心通胀仍是焦点，Paulson估算偏离目标
Paulson表示，她估计当前核心通胀运行区间在2.4%至2.8%之间，明显高于美联储2%的政策目标。
她对近期部分通胀数据的改善表示认可，但态度审慎。"近期部分通胀数据的改善令人鼓舞，这是朝着正确方向迈出的一步，但也仅仅是一步，"Paulson写道。她强调，核心通胀长期处于高位，这是她评估政策进展时最为关注的指标。
据彭博，美联储最偏好的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数6月环比下降0.1%，剔除食品和能源的核心PCE升幅亦低于预期，通胀整体呈现降温迹象。与此同时，经通胀调整后的消费者支出环比增长0.4%，与去年7月以来最强增速持平，显示需求韧性尚存。
劳动力市场稳定，外部因素制造新变数
在经济整体评估方面，Paulson指出劳动力市场目前保持稳定，暂未对货币政策形成额外压力。
但她同时点出两项外部风险：中东地区冲突带来不确定性，并对通胀形成上行压力；人工智能基础设施建设热潮则推升了部分领域的价格，但也在拉动整体经济增长。这两股力量方向相悖，增加了政策判断的复杂性。
Paulson今年拥有美联储货币政策委员会（FOMC）的投票权，其表态对市场研判利率走势具有直接参考价值。
政策分歧加剧，市场等待更多数据指引
本次美联储会议出现三位官员异见，为近期会议中较为罕见的情形，折射出官员之间对通胀风险与政策取向的实质性分歧。
Paulson的立场与这三位鹰派官员存在明显差异——她并未明确支持加息，而是强调以"即将到来的数据"作为决策依据。这一态度意味着，未来几个月核心通胀的走势将成为美联储政策转向与否的核心观察窗口。
对于投资者而言，美联储内部从鹰派到观望的多元光谱，使得短期利率路径的不确定性进一步上升，市场将继续密切跟踪每一份通胀及就业数据。
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