IPO鹰眼预警|天广实上市触发24条风险预警 中国国际金融股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年8月4日，北京天广实生物技术股份有限公司（以下简称“天广实”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

天广实本次公开发行股票数量不超过470.51万股，拟募集资金为3.49亿元，其中保荐机构为中国国际金融股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，天广实的主要财务指标如下：

财务指标202512312024123120231231流动比率（倍）0.530.830.87速动比率（倍）0.490.710.78资产负债率（合并）63.90%49.63%47.10%应收账款周转率（次）62.280.954.14存货周转率（次）2.350.371.84息税折旧摊销前利润（万元）-12617.19-22057.44-19942.72归属于母公司所有者的净利润（万元）-16174.86-25177.86-22737.49每股经营活动产生的现金流量（元/股）-0.37-1.54-2.43每股净现金流量（元/股）-0.860.670.18归属于发行人股东的每股净资产（元/股）2.274.204.38加权平均净资产收益率-66.61%-67.90%-69.88%每股收益 (元/股)-2.15-3.39-3.22

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，天广实已经触发24条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6388.30万元、1300.77万元、1.28亿元，同比变动-79.64%、887.03%；净利润分别为-2.41亿元、-2.62亿元、-1.73亿元，同比变动-8.46%、33.94%；经营活动净现金流分别为-1.75亿元、-1.16亿元、-2814.14万元，同比变动33.84%、75.70%；毛利率分别为27.98%、5.19%、49.95%；净利率分别为-377.51%、-2010.87%、-134.57%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为887.03%，上一期增速为-79.64%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为33.95%，上一期增速为-8.46%，出现大幅上升。

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动887.03%，营业成本同比变动421%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为49.95%，低于行业均值64.92%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.98%、5.19%、49.95%，而行业均值分别为68%、67.62%、64.92%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.98%、5.19%、49.95%，最近两期同比变动分别为-81.45%、862.52%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.98%、5.19%、49.95%，最近两期同比变动分别为-81.45%、862.52%。

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-66.61%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为2亿元、1.9亿元、1.8亿元，研发费用/营业收入分别为311.38%、1451.09%、141.11%。

经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-1.8亿元、-1.2亿元、-0.3亿元。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.45亿元、2.68亿元、1.65亿元，占总资产之比分别为29.68%、31.55%、21.83%；非流动资产分别为5.81亿元、5.80亿元、5.89亿元，占总资产之比分别为70.32%、68.45%、78.17%；总资产分别为8.26亿元、8.48亿元、7.54亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为47.10%、49.63%、63.90%；流动比率分别为0.87、0.83、0.53。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为0.24%、存货占总资产之比为2.02%，固定资产占总资产之比为12.06%，有息负债占总负债之比为61.49%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.16低于行业均值0.29。

在建工程占比较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程与资产总额比值为26.54%。

在建工程超过固定资产。近一期完整会计年度内，公司在建工程为2亿元，固定资产为0.9亿元。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为63.9%，高于行业均值28.67%。

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为0.53，较上期变动-35.76%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为0.87，0.83，0.53。

短期债务较存量资金有缺口。近一期完整会计年度内，公司广义货币资金为1.2亿元，短期债务为1.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.87。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.9亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-1.8亿元、-1.2亿元、-0.3亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-2.4亿元、-2.6亿元、-1.7亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为0.6亿元、0.1亿元、1.3亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-79.64%、887.03%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为-2.4亿元、-2.6亿元、-1.7亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-8.46%、33.95%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为-377.51%、-2010.87%、-134.57%，最近两期同比变动分别为-432.67%、93.31%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为89.5%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-18.5亿元，需关注未来可持续经营性风险。

三、募集资金情况

天广实本次公开发行股票数量不超过470.51万股，拟募集资金为3.49亿元，其中6000.00万元用于补充流动资金，28923.65万元用于创新生物药研发及临床项目投入。

天广实主营业务为：大分子生物药的研发与产业化。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准