第三次来到突破前高的窗口期，好未来(TAL.US)好业绩能否带来好股价？

在营收同比增长31.9%的情况下，同期净利润同比增速高达1204.3%。当好未来(TAL.US)这份营收高增、净利暴增的27Q1财报出炉后，华尔街立即给出了积极反馈。

智通财经APP观察到，7月30日，好未来股价跳空高开，开盘即涨12.27%。虽然在随后1小时内其股价涨幅一度收窄至6%以下，但好未来股价并未继续下探，而是在多方支撑下出现强势反弹并持续震荡上行，在当日K线上留下了一根明显的长下影线。

在美股市场急需给AI叙事注入确定性的当下，作为中概股“AI+教育”概念的头部企业，好未来凭借春季培训旺季极强的利润弹性，为其新财年的稳健增长打下了一个不错的基础。

股价突破前高还是继续震荡?

拉长时间线来看，自去年10月30日盘中触及13.37美元阶段性高点后，好未来股价一直处于横盘震荡状态，并已经坐了3轮“过山车”。

从此次财报披露前的盘面来看，在今年4月中旬股价持续上攻触及BOLL线上轨后，好未来股价便持续震荡下跌，并在4月23日拉出大阴线跳空下跌，快速将股价拉低至BOLL线下轨附近，之后直至6月25日，好未来股价在低迷的市场情绪中持续在BOLL线中下轨之间震荡。

6月26日至7月1日间，好未来股价出现了一波冲击BOLL线上轨的走势，但当时仅出现了“小阴小阳”的盘面形态，也未观察到明显的成交量明显放大支持，也没有形成有效实体K线突破。

结合量能来看，此阶段好未来的每日成交量较今年4月中旬明显缩量，整体呈现“价增量缩”形态。此时盘面显现的是偏弱反弹信号。由于此前出现了长达2个月的震荡下跌，7月中旬时，场内筹码获利比例不到40%，因此好未来场内上方套牢盘惜售、抛压小，所以主力资金不用放量就能拉涨，但另一方面也说明没有增量资金主动买入，预示着其场外承接力量匮乏。

不过，当27Q1财报正式披露，好未来股价终于在确定性的情绪支撑下于7月30日迎来了一轮大幅拉升，股价上涨逻辑则从之前的超跌反弹切换至确定性增长。与此前不同的是，此次看到了明显的成交量放大，当日股票成交量达到1142.39万股，当日低价也突破了BOLL线上轨。量价齐升的背后，预示着场外持币者进场意愿较之前明显增强。

7月31日，好未来股价在稳住前日股价涨幅的基础上再次收涨1.30%，只是当日成交量收窄至不足800万股，出现高位的价增量缩现象，也让部分场内投资者对其能否顺利突破前高产生动摇。

结合当前美股整体行情来看，虽然现阶段美股AI行情主要集中在云AI厂商与AI硬件链，但在投资逻辑方向上，相比于之前较为激进的AI叙事，投资者似乎更在意公司带来的收益确定性。数据显示，当期好未来每股收益达到0.73美元，远高于此前分析师预测的0.1美元。

当前在AI领域，算力、大模型、AI 应用、终端硬件等各个环节盈利兑现节奏差异巨大，部分赛道景气已经明显放缓，部分环节还在加速上行，因此现阶段投资者实操层面或更偏好持续跟踪标的的净利润增速变化，更看重公司的AI投入回报兑现能力。而好未来的财报正符合当下美股市场的投资调性。

净利润增速超1200%的背后

好未来股价能在7月30日高开高走并最终收涨超12%，与其超预期的财报表现不无关系。而其中，引导市场当日大量买入的重要指标无疑就是当期净利润增速数据。

财报显示，好未来27Q1季度的净利润达到4.08亿美元，同比暴大幅增长1204.3%;公司当期营收也达到了7.58亿美元，较上年同期增长31.9%。

不过好未来在其财报明确披露，本季度其他收入净额较上年同期仅950万美元，同比增长超过40倍，这一变化"主要受某些投资公允价值变动驱动"。换句话说，净利润从1.37亿美元经营利润跳升到4.08亿美元，中间约2.71亿美元的差额主要来自投资组合估值变动，属于一次性非经营性收益。

而剔除一次性因素后，公司Non-GAAP净利润4.20亿美元，同比增长897.8%，能够相对清晰地反映出公司当期主营业务的盈利改善幅度，而收入端的增长是好未来实现盈利能力提升的关键因素。

从收入端来看，作为公司的核心收入来源之一，好未来学习服务业务(含线下小班课和线上业务)当期收入同比增长，主要得益于其线下小班课收入与线上素养课程收入的同比增长。数据显示，其学而思线下学习服务业务已在中国大陆的44个城市以及部分国际市场运营，共有超过600个学习中心。

虽然没披露具体收入，但好未来CFO彭壮壮在财报电话会上提到，当期公司学而思线下学习服务素养小班收入继续实现了两位数的同比增长。续报率这一关键指标在第一季度保持健康，超过80%，与上年同期基本一致。

并且，公司财报披露了其当期递延收入从去年同期的8.82亿美元增至12.19亿美元，同比增长了38.21%。

而在公司转型发展的核心业务内容解决方案业务上，公司高管披露：本季度，好未来学习设备业务收入同比增长。随着学而思学习设备组合和用户基础持续扩大，关键参与度指标保持稳定且健康。27Q1季度，好未来周活跃学习设备超过200万台，周活跃率约为80%，单台设备日均活跃使用时长约为1小时。

除了收入端的增长外，持续控制的成本与费用端也是构成好未来当期增长的关键要素。财报显示，公司当前成本及费用合计6.21亿美元，同比仅增长10.8%，远低于收入增幅;其中销售及营销费用1.72亿美元，同比下降4.8%。在收入大涨的同时营销反降，说明品牌势能和口碑复购力出现明显提升。

而在现金流方面，财报显示，除上述提及的12.19亿美元递延收入外，好未来当期现金及短期投资合计28.75亿美元，经营活动现金流净额4.78亿美元，直观说明其主业造血能力强劲的同时，具备显著的抗风险能力。

此外，公司还宣布其股票回购计划延长12个月，至2027年7月28日前可回购最多约3.94亿美元的公司普通股。积极的回购计划说明公司意在持续提振市场信心，这对于显现出单季极强的利润弹性的好未来而言，或许成为其短期股价逆市冲高窗口期。