净利涨353%！富满微迎业绩拐点

7月30日，富满微发布2026年半年度报告。

财报显示，公司实现营业收入6.78亿元，同比增长77.04%；

利润端更为亮眼：归母净利润9064万元，上年同期亏损3577万元，同比增长353.41%；扣非净利润6654万元，上年同期亏损4975万元，同比增长233.76%。

图/源自富满微半年报

经历此前连续亏损后，富满微归母净利润、扣非净利润双双转正，这种修复能否持续？

01

富满微超七成净利来自二季度

分季度看，富满微上半年的盈利改善并非主要由一次性收益推动。

一季度，富满微业务实现营收2.69亿元、归母净利润2052万元。按半年报数据测算，二季度实现营收约4.09亿元、归母净利润约7012万元。

也就是说，富满微业务上半年超过七成的归母净利润来自二季度。二季度营收环比增长约52%，归母净利润环比增长超过两倍，盈利修复明显加快。

毛利率也在同步提升。一季度富满微业务综合毛利率约为20.6%，二季度升至接近30%。收入增长的同时，产品盈利能力改善，是利润增速明显快于营收增速的主要原因。

上半年，富满微业务非经常性损益约2410万元，其中包括一定的公允价值变动收益。但即使剔除相关影响，扣非净利润仍达到6654万元，说明此次扭亏主要来自富满微业务修复，而非单纯依赖一次性收益。

图/源自富满微半年报

那么，富满微业务修复的核心动力来自哪里？答案藏在业务表及涨价函中。

02

富满微业绩驱动：

LED芯片业务爆发＋行业涨价潮

上半年，富满微业务LED灯、LED控制及驱动类芯片实现收入3.02亿元，同比增长145.41%，占公司营收比重接近45%。

图/源自富满微半年报

富满微业务仅用半年时间，收入就已经超过2025年全年的2.87亿元。更关键的是，其毛利率由上年同期约5%升至31.01%，同比提高25.96个百分点。

收入大幅增长、毛利率明显修复，使LED驱动芯片成为富满微上半年利润反转的核心引擎。

其他富满微业务也出现改善。其中，电源管理类芯片收入1.70亿元，同比增长15.56%，毛利率升至33.80%；MOSFET类芯片收入6857万元，同比增长23.01%，毛利率升至16.01%。

产能利用率提升进一步放大了利润弹性。上半年，富满微集成电路产品产能利用率达到98.07%，上年同期为83.95%。产能接近满载，有助于摊薄封装测试、设备折旧和人工等固定成本。

图/源自富满微半年报

除了富满微业务修复，外部涨价也为利润改善提供了条件。2026年以来，国内LED驱动芯片厂商陆续上调产品价格。

年初，富满微宣布部分LED显示屏芯片产品价格上调不低于10%。随后，必易微、美芯晟、明微电子、晶丰明源等厂商相继跟进，行业普遍涨幅约为10%至20%，部分产品涨幅更高。

多家厂商将涨价原因归结为晶圆、封装和原材料成本上升。另一方面，行业连续多年低价竞争，也使部分产品价格和利润空间降至较低水平。

从时间上看，行业涨价与富满微二季度毛利率提升基本重合。涨价无疑是本轮利润修复的重要推动力。

03

富满微新赛道处投入期

现金流承压

在传统业务修复的同时，富满微也在拓展新的应用市场。

半年报显示，公司重点布局AI算力服务器电源管理、新能源、高端消费电子、5G/6G射频通信、机器人、逆变器、储能和变频伺服等方向。

图/源自富满微半年报

上半年，公司研发投入5989万元，同比增长7.09%，主要投向IPM、IGBT、MOSFET、USB PD、电机驱动、机器人和视频转换等产品。

图/源自富满微半年报

从产品布局看，富满微正从LED驱动、消费电子和传统电源管理，向功率器件、机器人电机驱动、AI服务器电源和新能源应用延伸。

这些领域市场空间更大，产品价值量也更高。但目前相关业务仍主要体现在研发项目和战略规划中，尚未成为可以单独识别的收入支柱。

与此同时，现金流尚未与利润同步改善。

上半年，富满微经营活动现金流净额为-1.05亿元，上年同期为-6608万元。公司称，主要与员工薪酬、增值税及原材料采购支出增加有关。

图/源自富满微半年报

截至6月底，公司应收账款由2025年末的2.93亿元增至4.06亿元，存货由3.49亿元增至4.05亿元，货币资金则由2.09亿元降至1.36亿元。

在收入快速增长阶段，应收账款和存货增加并不罕见。但如果后续回款速度放缓，或者LED驱动芯片需求和价格出现波动，营运资金压力仍可能继续上升。

换言之，富满微已经实现利润表层面的反转，但利润能否转化为稳定现金流，仍需继续验证。

04

下半年两大观测维度

富满微拟上市港股

整体来看，富满微2026年上半年的盈利反转具有较强的主营业务支撑。

不过，下半年仍有两项重点需要观察。

第一，LED驱动芯片涨价和毛利率修复能否持续。目前该业务贡献公司接近一半的营收，一旦行业再次进入价格竞争，富满微的利润水平也可能受到影响。

第二，AI算力、电机驱动和功率器件等新产品能否从研发规划进入批量出货阶段。这些业务将决定富满微能否降低对LED驱动芯片的依赖，形成新的增长曲线。

此外，富满微正在筹备发行H股并在香港联交所上市，计划将募集资金用于产能扩充、研发投入及补充营运资金。目前相关事项仍处于推进阶段。

对于富满微而言，上半年完成的是从亏损到盈利的修复。下一步需要证明的，则是本轮改善究竟只是行业涨价带来的阶段性反弹，还是公司产品结构与经营效率真正迎来了拐点。

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