原长江宏观首席于博入职国泰海通！老将回流能否激活研究整合势能

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7月长江证券研究所多名行业首席离任，成为近期券商研究行业持续热议的话题。最新动向显示，原长江证券宏观首席于博已正式加盟国泰海通证券研究所，执业机构变更登记日期为2026年7月31日。

数据来源：证券业协会信息公示

两位宏观首席均出自海通证券体系

公开资料显示，于博为浙江大学经济学博士、浙江大学校外硕士生导师。其长期深耕宏观经济与产业经济相关理论研究，曾在《经济学家》、《管理工程学报》、《经济评论》等国内知名核心期刊发表多篇论文，具备扎实的学术研究功底。

以上人物系长江证券原宏观首席 于博

从事券商研究工作以来，于博的职业履历始终围绕头部券商平台展开。早年他任职于海通证券研究所，在姜超掌舵的宏观研究团队历练成长，逐步形成自上而下为主、总量与结构相结合的宏观经济和大类资产配置分析框架，同时积累机构客户服务经验。

作为团队核心成员之一，于博亲历这支队伍的发展巅峰，2016年随队斩获新财富最佳分析师宏观研究第一名，并在2015年、2017年、2019年、2020年跻身新财富榜单前五。

2020年9月，于博选择加盟长江证券研究所，出任宏观首席分析师，后续兼任长江证券投资决策委员会委员。次年2月，姜超告别券商研究赛道，加盟中泰资管从事投资业务。

伴随着多位核心成员陆续奔赴不同平台，曾经声势鼎盛的海通宏观研究黄金班底难以维系。尽管梁中华在2020年底回归研究所出任宏观首席，但2021至2024年间，海通证券宏观研究团队始终未能重返新财富宏观组别前五名。

相较于海通证券宏观团队的盛筵难再，于博接手的长江证券宏观团队同样面临着挑战。其履新长江证券之际，该板块正处于关键人事过渡期，此前带队获得新财富宏观第三名的赵伟已在2020年6月离任，徐骥、杨飞、张蓉蓉等原有团队成员亦跟随其加入开源证券。

到岗后于博整合存量研究力量，在传统总量分析基础上，聚焦产业结构性线索与大类资产定价研究。期间其带队先后拿下2022年金麒麟最佳分析师宏观研究第七名、2023年金麒麟菁英分析师宏观研究第一名，并在2025年一举斩获新财富最佳分析师宏观研究第五名、水晶球最佳分析师宏观研究第五名、上证报最佳宏观分析师第二名等奖项，重回行业第一梯队。

总量宏观团队历来是研究所的“门面赛道”。宏观研究不仅能够直接服务保险、公募等大型机构的大类资产配置需求，也是联动投行与产业研究院业务的重要入口。对于意在冲击卖方研究第一梯队的券商而言，稳定且具备市场影响力的宏观团队不可或缺。

此次于博加盟国泰海通证券研究所，有望填补前任宏观首席梁中华转战买方后的岗位空缺。值得一提的是，梁中华与于博昔日同为姜超宏观研究团队的核心成员；二人早年任职海通证券研究所期间，均在路颖主导的研究所开展工作。

2025年下半年，国泰海通证券研究所尚处在原国泰君安、海通两家研究团队磨合初期，李宏科、涂力磊等多名原海通系行业首席陆续离任，人才流失问题一度引发市场关注。

现阶段研究所整合框架基本落地，所长一职仍由海通证券出身的路颖执掌。新旧人才流动对照之下不难看出，平台正吸纳对体系较为熟悉、拥有独立带队实绩的成熟首席，强化重点赛道研究竞争力。

合并后资本体量登顶，何时兑现“券商一哥”期许

合并落地后，国泰海通证券设立研究与机构业务委员会，统筹研究所、政策和产业研究院两大总部一级部门，由此确立“一所一院”架构。

从组织分工来看，研究所设有总量、周期、消费、科技等七大研究组别，覆盖40多个细分领域，服务公募、保险、私募等各类机构客户。政策和产业研究院则实现职能升级，从原研究所二级部门调整为总部一级部门，由副总裁陈忠义兼任院长，重点支撑投行、产业投资等业务条线。

国泰海通证券在2025年年报里明确，公司研究业务将持续锻造卖方研究与高端智库的研究专业能力，一方面巩固二级市场影响力，另一方面依托智库平台打通“投资+投行+投研”协同闭环。

数据显示，国泰海通证券2025年公募基金分仓佣金收入为6.68亿元，排名升至行业第二位。不过对比第一名中信证券8.14亿元的分仓佣金收入，规模差距依旧显著。公司同年投行净收入达46.57亿元，位列行业第三，仅次于中信证券（63.36亿元）和中金公司（50.31亿元）。

作为合并重组后总资产、净资产规模双双登顶行业首位的券商，市场对国泰海通证券往往有着更高的期待。2025年公司实现营业总收入631.07亿元、归母净利润278.09亿元，两项核心盈利指标均位居行业第二位，整体经营实力稳居头部梯队。但扣非加权ROE仅为7.49%，与中信证券相差3.18个百分点，尚未完全匹配其行业第一的资本体量优势。

进入2026年，根据两家券商此前披露的业绩预告，中信证券上半年预计实现归母净利润233.43亿元；国泰海通证券同期归母净利润预告上限为205.11亿元，仍稍有逊色。不过从季度表现来看，国泰海通证券二季度单季归母净利润在136.15亿元到141.23亿元的区间内，有望实现对中信证券的反超（同期归母净利润预计为131.27亿元）。

近期主导两家券商合并落地、统筹内部业务融合的国泰海通证券总裁李俊杰调任上海市级机关，也为这家两万亿券商航母的后续走向增添了多重向好悬念。公司当前由董事长朱健代为履行总裁职责，新任总裁遴选工作正在推进。

未来，新的经营管理层能否接续既定战略，加快释放整合融合效能，以精细资本运用提升公司的资本回报水平，也将成为资本市场观察国泰海通证券发展成色的重要看点。