工程师打样打出千亿IPO！今天，华强北又诞生了一个超级神话

「IPO全观察」栏目聚焦首次公开募股公司，报道企业家创业经历与成功故事，剖析公司商业模式和经营业绩，并揭秘VC、CVC等各方资本力量对公司的投资加持。

作者丨林夕

编辑丨小龙

图源丨嘉立创

全球硬件创客淘金路上最稳的“卖铲人”，今天敲钟了。

8月4日，“电子产业基础设施第一股”嘉立创（001232.SZ）正式登陆深交所主板。此次IPO，嘉立创发行价为84.46元/股，开盘价一度上涨超170%，市值一举踏入“千亿俱乐部”。

一家从PCB打样起步的企业，经过近二十年发展，成长为年营收超过百亿元的电子产业基础设施综合服务商。

嘉立创的招股书背后，是三位创业者——丁会、丁会响兄弟以及袁江涛，用二十年时间建立起的“小单快反”制造帝国。

在AI硬件与具身智能爆发的今天，这家承载了无数硬件创新“第一块板”的公司，终于迎来了属于它的高光时刻。

从华强北一米柜台

到千亿IPO

嘉立创的故事，要从深圳电子产业最繁荣的时期开始。

1979年出生的丁会，来自江苏徐州。

1996年，17岁的丁会怀揣着“特区淘金”的想法，离开家乡南下深圳。从电子厂学徒做起，他先后经历车间生产、后勤管理、技术开发等岗位，逐渐熟悉电子制造产业链。

2002年，丁会开始创业。当时，他在深圳边郊城中村租下一间20多平方米的房子，做起电子产品贸易业务。创业初期，没有资金、没有库存，他只能一边跑客户，一边寻找供应商。

随着业务逐渐稳定，丁会成立了深圳中信华，开始涉足PCB（印制电路板）相关业务，弟弟丁会响随后加入。

几乎同一时间，深圳另一边，袁江涛也开始寻找创业机会。

2006年，袁江涛辞去工业无人机公司电子设计工程师的工作，发现了一个长期被传统制造企业忽视的市场：电子工程师在研发过程中，需要大量PCB样板进行验证，但传统PCB厂更倾向于服务大客户的大批量订单，对于几十片、几百片的小批量需求，往往成本高、交期长。

于是，嘉立创成立。

深圳嘉立创科技集团股份有限公司董事长 丁会

在传统的工业思维里，嘉立创干的，其实是一门极度“讨嫌”的苦差事。

传统的PCB（印制电路板）大厂，盯上的都是华为、苹果、小米这种动辄百万张订单的大客户。

开一次机、排一次产，成本居高不下。如果有初创团队或大学工程师跑过来问：“能不能帮我生产两张电路板试试水？”大厂通常只有两个态度：要么拒单，要么开出天价打样费。

嘉立创的核心精明之处，就在于它看到了被传统巨头遗弃的“长尾市场”——那些数量极庞大、但需求极其零碎的“小单”与“样板单”。

单看一张板子，收费几十甚至几块钱，是纯亏本买卖；但当全网每天有几万个人同时要打样时，“量变”就催生出了可怕的“质变”。

嘉立创最核心的黑科技，不在硬件，而在软件排产算法。海量工程师提上来的电路板，尺寸五花八门、层数和工艺各不相同。

嘉立创通过自研的算法，在极短时间内把成百上千个不同客户的小订单，像玩《俄罗斯方块》一样，严丝合缝地拼贴在同一张巨大原料板上。

一次开机，同时生产几百个客户的订单。大厂的边缘废料，在嘉立创这里变成了分摊固定成本的利器。拼板率每提升1%，省下来的都是纯利润。

此外，为了确保用户不跑偏，嘉立创打出了一张几乎“不给同行留活路”的牌——嘉立创EDA工业软件。

以往工程师画电路板，用的是昂贵且盗版横行的海外软件（如Altium Designer）。嘉立创直接推出免费的云端EDA工具，还附带百万级的元器件封装库。

软件免费，工程师设计极其顺手，画完图点击“一键下单”，文件直接流向嘉立创工厂。而这个EDA也成为嘉立创的“流量引擎”：它用免费软件锁住了全网500多万硬件工程师的设计入口，顺理成章地承接了后续所有的制造与采购需求。

工程师打完PCB样板，接下来必须买元器件；买完元器件，需要贴片（SMT）；有了板子，还需要打印外壳。

嘉立创顺藤摸瓜，相继搭建了立创商城、PCBA代工、3D打印与CNC加工。客户只要进了嘉立创的生态，整个研发周期的钱，全都被它一家赚走。

至此，一条贯穿“软件+硬件+电商+制造”的硬科技长尾帝国彻底闭环。

凭借对工厂与生产线的极致掌控，丁会兄弟打下了制造与供应链的硬底子；而凭着对工程师痛点与软件工具的敏锐嗅觉，袁江涛则撕开了流量与长尾市场的口子。

当年各自在深圳摸索的年轻人，最终在时代的浪潮里殊途同归，拼出了今天嘉立创的完整版图。

这种二十年并肩打拼的默契，也高度凝结在今天的股权资本结构中。招股书显示，袁江涛担任董事、总经理（持股35%），丁会担任董事长（持股26.25%），丁会响担任董事、副总经理（持股26.25%）。

三人作为共同实际控制人，构成了极其稳定的利益共同体。

深圳嘉立创科技集团股份有限公司董事、总经理 袁江涛

从华强北的零碎订单，到深交所的千亿敲钟，这场属于“草根铁三角”的逆袭奇迹，在此刻终于画上了最响亮的一笔。

红杉、钟鼎资本下注

一个低调的百亿制造平台

与很多互联网企业快速融资扩张不同，嘉立创长期保持低调。

成立十多年后，嘉立创才首次引入外部资本。2021年，公司获得红杉中国、钟鼎资本投资，随后国投招商、建发新兴投资等机构陆续进入。

其中，钟鼎资本是嘉立创融资过程中持续加注的机构，从早期投资到IPO前战略轮，多次参与公司融资。

钟鼎资本表示，在研究智能制造基础设施投资机会时，发现电子研发环节仍缺少一个连接设计、采购和制造的平台，而嘉立创正好填补了这一空白。

嘉立创董事长丁会（左）与钟鼎资本合伙人朱迎春（右）在上市仪式现场

经过多年发展，截至2025年末，嘉立创在线自助下单网站注册用户已超过950万，2025年付费用户超过130万，全年处理订单超过2100万单。

同时，公司不断完善制造体系，已在珠海、惠州、韶关、吉安、淮安等地建立五大现代化数字生产基地，并配套智能仓储基地，为海量、小批量订单的快速交付提供支撑。

招股书显示，2023年至2025年，嘉立创营业收入分别为67.26亿元、79.69亿元和102.32亿元，连续三年保持增长；同期归属于母公司股东的净利润分别为7.33亿元、10.54亿元和13.06亿元。

业务结构方面，PCB制造仍是公司核心收入来源，2025年实现收入38.84亿元；电子元器件业务收入36.51亿元，是另一大收入支柱；PCBA业务则增长较快，全年实现收入17.89亿元，成为公司产业链延伸的重要增长点。

第二曲线：高端化与出海

业绩虽然亮眼，但嘉立创在冲刺IPO的过程中，并非完全没有软肋。在监管问询与资本市场的审视下，嘉立创面临着几个避不开的质疑：

研发占比的“科技含金量”争议：虽然靠免费EDA和拼板算法建起壁垒，但嘉立创的研发费用率长期维持在较低水平（不足5%）。

“打样”向“量产”跃迁的天然天花板：嘉立创统治了“从0到1”的研发阶段，但当某个创业公司的产品成功爆款、进入“从1到100”的大批量生产阶段时，客户往往会为了更低的大批量单价，转向专业的量产工厂。如何留住“长大后”的大客户？

周期下行的产能消化风险：此次IPO，嘉立创计划募资数十亿元用于扩产。然而全球电子消费市场与半导体行业具备强周期性。一旦硬件创业热度放缓或消费电子处于下行周期，庞大的重资产工厂折旧，可能会瞬间侵蚀其高毛利。

嘉立创的解法，藏在其招股书里两个关键的新动向中：高端多层板（最高达64层）的技术跃迁，以及海外业务（JLCPCB）的狂飙突进。

早期的嘉立创，主打的是单/双面板和简单的4-8层板打样。

但在过去几年，随着智能硬件、AI服务器和工控设备的爆发，行业对高层数、高密度互连（HDI）电路板的需求急剧攀升。嘉立创顺势做出了关键转型——向34至64层超高层板以及高难度HDI板进军。

多层板的层数越高，对对位精度、压合工艺和信号完整性的要求呈现指数级上升。攻克 64 层高层板生产，意味着嘉立创具备了承接 AI 算力板、工业级服务器、医疗仪器以及车规级硬件等高附加值订单的能力。

这不仅大幅提升了单笔订单的客单价，更填补了研发客户“从小批量打样直接过渡到中大批量高阶生产”的断层。

此外，海外业务（JLCPCB）也打开了嘉立创全球化扩张的想象空间。

由于欧美日韩等发达国家的本土PCB制造链极其高昂且交期动辄数周，嘉立创将国内成熟的“小单快反+极致性价比”模式打包出海，推出了面向全球硬件开发者的平台——JLCPCB。

欧美工程师在JLCPCB官网上提交设计文件，嘉立创在国内工厂完成极速排产拼板，再通过国际快递送达，整个交付周期甚至比欧美本地工厂快上一倍，而价格却只有后者的几分之一。更重要的是，海外客户对价格的敏感度远低于国内，这让海外业务贡献了极为亮眼的营收增长与更高的毛利水平。

招股书显示，公司境外收入已攀升至20.45亿元，占总营收比重升至20.70%。其中欧洲市场表现尤为亮眼，实现收入10.34亿元，同比增速高达48.1%。

结语

从华强北的“一米柜台”到资本市场的千亿巨无霸，嘉立创的故事不仅是一个草根创业者的财富神话，更展现了中国制造从“劳动力红利”向“数字效率与平台红利”跨越的硬核底气。

今天，当 AI 大模型与机器人浪潮呼啸而来，所有的创新者都在试图勾勒未来的轮廓。

而嘉立创，则依然坚定地站在每一次硬件创新的起点，用轰鸣的流水线与不断延伸的生态，为全球硬件时代托举起第一块坚实的电路板，也讲通了属于中国制造的千亿故事。

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